Đồng yên đang hồi phục nhanh chóng sau khi sụt giảm xuống mức thấp nhất trong 4 thập kỷ vào tháng trước. Tuy nhiên, đồng tiền này có thể sẽ gặp nhiều bất ổn hơn ở phía trước nếu câu chuyện của đồng yên trong các giai đoạn hỗn loạn trước đó lặp lại.

Kit Juckes, chiến lược gia ngoại hối của Societe Generale SA, cho biết: “Chúng ta rõ ràng đang nhìn thấy khả năng xảy ra một đợt điều chỉnh đột ngột với mức độ tương tự như những gì đã thấy trong các năm 1998/1999, 2002/2004, 2007/2011 hoặc 2016.”

Đồng tiền của Nhật Bản đã tiếp tục đà tăng của mình trong những ngày gần đây, một phần được thúc đẩy bởi ảnh hưởng tiêu cực từ tình hình Covid 19 xấu đi ở Trung Quốc khiến các tài sản rủi ro gặp bất lợi. Ở một mức độ nào đó, nó đã lấy lại được vai trò trú ẩn dường như đã phai nhạt trong những tháng gần đây, khi các nhà đầu tư tập trung hơn vào chênh lệch lãi suất. Thời gian qua, việc lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản ở mức gần bằng 0 trong khi các ngân hàng trung ương khác liên tục tăng chi phí đi vay đã gây không ít áp lực lên đồng yên. Giờ đây, người ta tập trung nhiều hơn về thời điểm việc Cục Dự trữ Liên bang - và những tổ chức khác - dừng tăng lãi suất, điều này có thể sẽ giúp giảm bớt sức mạnh của đồng dollar.

Đồng yên đã tăng hơn 7% so với đồng bạc xanh trong tháng 11, vượt xa mức tăng của tất cả các đồng tiền trong G-10 và cao hơn 10% so với mức đáy trong nhiều thập kỷ mà nó chạm vào ngày 21 tháng 10. Yên tiếp tục tăng cao hơn vào thứ Hai, một phần được thúc đẩy bởi tình trạng bất ổn xã hội gia tăng ở Trung Quốc nhằm đáp trả chính sách Zero Covid của Chủ tịch Tập Cận Bình. Đã có thời điểm đồng tiền này tăng 1.2%, USD/JPY chạm mốc 137.50, mức thấp nhất trong ba tháng, trước khi giảm trở lại để giao dịch quanh mức 138.88.

Trong lịch sử, đồng bạc xanh cũng là một loại tiền tệ trú ẩn chính cho các nhà đầu tư và nó đã hoạt động theo cách đó trong phần lớn năm nay, nhưng sứ mệnh này dường như đang mờ nhạt đi sau động thái của những tuần gần đây với những kỳ vọng về lạm phát dịu đi và việc lãi suất chuẩn của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ có thể cao đến mức nào, điều này làm giảm lợi thế về lợi suất mà đồng bạc xanh mang lại.

Viết trong một ghi chú cho khách hàng vào thứ Hai, Juckes của Societe Generale đặc biệt chỉ ra diễn biến năm 1998/1999 có khả năng lặp lại. Trước đó, USD/JPY đã giảm từ hơn 147 xuống dưới 102 -- xa hơn rất nhiều so với mức mà cặp tiền này đã di chuyển trong năm nay -- trước khi chạm đáy và cuối cùng phục hồi lên khoảng 135 vào năm 2002.

Ông cũng lưu ý rằng các nhà đầu tư từ Nhật Bản là “những người bán mạnh” trái phiếu nước ngoài trong quý này, điều mà ông mô tả là “hầu như không gây ngạc nhiên nhưng là một tín hiệu tích cực đối với đồng yên vào những ngày mà địa chính trị, giá năng lượng và lập trường chính sách hiện tại của BOJ không có sức ảnh hưởng mạnh mẽ tới thị trường”.