ECB đã giảm lãi suất tiền gửi 25 bps xuống còn 2.5%, đúng như dự đoán của tất cả các nhà phân tích. Các quan chức cho rằng lập trường chính sách tiền tệ của họ đang trở nên “ít thắt chặt hơn đáng kể”.

ECB thừa nhận rằng lạm phát sẽ mất nhiều thời gian hơn để đạt mục tiêu 2%, buộc ngân hàng này phải điều chỉnh chiến lược chính sách tiền tệ. Chủ tịch Christine Lagarde nhấn mạnh rằng các quyết định về lãi suất sẽ không tuân theo một lộ trình cố định mà sẽ linh hoạt theo dữ liệu kinh tế. Trong bối cảnh địa chính trị biến động mạnh, đặc biệt là sự thay đổi trong chính sách hỗ trợ Ukraine của Mỹ, ECB sẽ thận trọng đánh giá trước khi đưa ra bất kỳ động thái cắt giảm nào tiếp theo.

Bà Lagarde cho biết thêm: "Tất cả chúng ta sẽ phải cực kỳ cảnh giác — chúng ta sẽ phải nhanh nhẹn, để phản ứng với các dữ liệu.”

Việc ECB thay đổi cách diễn đạt trong tuyên bố chính sách đang làm dấy lên suy đoán rằng ngân hàng này có thể tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng tới. Động thái này phản ánh niềm tin rằng lạm phát đang tiến gần đến mục tiêu, nhưng cũng có thể là tin xấu cho nền kinh tế châu Âu vốn đang chật vật phục hồi. Nếu họ giữ nguyên lãi suất, tăng trưởng của Eurozone sẽ chậm lại, đặc biệt khi nhiều doanh nghiệp và hộ gia đình vẫn đang chịu ảnh hưởng từ môi trường tài chính thắt chặt kéo dài.

"Quá trình giảm lạm phát đang đi đúng hướng", ECB nhắc lại. Chủ tịch Lagarde cho biết họ sẽ đạt được mục tiêu lạm phát vào đầu năm 2026, thay vì năm nay như dự kiến ​​trước đây.

Carsten Brzeski, trưởng bộ phận kinh tế vĩ mô toàn cầu của ING cho biết sự gia tăng bất ổn, từ những thay đổi trong chính sách của Mỹ đối với Ukraine đến tác động của thuế thương mại, đang tạo ra nhiều biến số mới cho nền kinh tế châu Âu. Cùng với đó, làn sóng chi tiêu tài khóa lớn, đặc biệt trong lĩnh vực quốc phòng, có thể thúc đẩy tăng trưởng nhưng cũng làm dấy lên lo ngại về lạm phát và nợ công. Trước những diễn biến khó lường này, ECB có thể tạm dừng việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tới để đánh giá kỹ hơn trước khi đưa ra quyết định tiếp theo.

Dự báo kinh tế mới nhất của ECB phần lớn giữ nguyên triển vọng lạm phát nhưng hạ mức tăng trưởng cho năm nay và năm sau, phản ánh những thách thức kéo dài của khu vực. Tuy nhiên, các tính toán này chưa bao gồm tác động từ quyết định bất ngờ của Tổng thống Donald Trump khi rút bớt hỗ trợ quân sự cho Ukraine và châu Âu – một yếu tố có thể làm thay đổi đáng kể bức tranh kinh tế. Sự thay đổi trong chính sách của Mỹ có thể buộc các nước châu Âu phải tăng mạnh chi tiêu quốc phòng, đẩy nợ công lên cao và tạo thêm áp lực lạm phát. Đồng thời, bất ổn địa chính trị có thể ảnh hưởng đến niềm tin kinh doanh và triển vọng đầu tư, khiến ECB phải thận trọng hơn trong các quyết định chính sách sắp tới.

Tình hình lạm phát của ECB đang có vẻ khả quan. Chỉ số lạm phát trong tháng 2 của Eurozone giảm xuống còn 2.4% và quan trọng là thước đo lạm phát dịch vụ đã ghi nhận mức giảm lớn đầu tiên từ 4% kể từ tháng 4 năm 2024.

Lòng tin cũng cho thấy những dấu hiệu cải thiện ban đầu. Đức - nền kinh tế lớn nhất châu Âu - đang trên đà có được một chính phủ ổn định sau cuộc bầu cử tháng trước.

Chủ tịch ECB Christine Lagarde cảnh báo rằng rủi ro đối với tăng trưởng kinh tế vẫn nghiêng về chiều hướng tiêu cực, khi bất ổn gia tăng đang tác động mạnh hơn đến đầu tư và xuất khẩu so với dự báo trước đó. Dù vậy, bà kỳ vọng thu nhập cao hơn và chi phí vay giảm nhờ lãi suất thấp sẽ giúp hỗ trợ nền kinh tế. Bên cạnh đó, việc châu Âu buộc phải tăng chi tiêu quốc phòng sau khi Mỹ rút bớt cam kết hỗ trợ Ukraine có thể tạo động lực cho sản xuất và việc làm, nhưng cũng đặt ra thách thức về nợ công và áp lực tài khóa trong khu vực.

Liên minh châu Âu đang tìm cách huy động khoảng 800 tỷ euro (861 tỷ USD) cho chi tiêu quân sự. Thủ tướng Đức tương lai Friedrich Merz cam kết sẽ làm "bất cứ điều gì cần thiết" để bảo vệ quốc gia của ông.

Việc châu Âu gia tăng chi tiêu quốc phòng sau khi Mỹ giảm cam kết hỗ trợ Ukraine có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế nếu năng lực sản xuất quân sự được mở rộng. Tuy nhiên, không phải tất cả các nước trong khu vực đồng euro đều có đủ dư địa tài khóa để theo đuổi chính sách này như Đức. Với những quốc gia có ngân sách hạn chế, áp lực thâm hụt có thể gia tăng, kéo theo lo ngại từ thị trường trái phiếu. Nếu chi tiêu quân sự được tài trợ bằng vay nợ, lãi suất trái phiếu có thể tăng, làm đội chi phí đi vay của chính phủ và tạo thêm rủi ro tài chính cho khu vực.