Trong cuộc trao đổi với Kitco News, ông Axel Merk - Giám đốc Đầu tư kiêm Người sáng lập Merk Investments - nhận định rằng thế giới đang chứng kiến những thay đổi rõ rệt, với các cấu trúc quyền lực mới đang hình thành khi các nhà đầu tư phải điều hướng trong bối cảnh chiến tranh thương mại toàn cầu và nguy cơ xung đột tiền tệ khi dòng vốn bắt đầu chảy ngược về châu Âu.

Làn sóng tăng trưởng của thị trường chứng khoán châu Âu khởi sắc vào ngày thứ Tư sau khi ông Friedrich Merz - Thủ tướng tương lai của Đức - công bố một thỏa thuận mang tính lịch sử nhằm tăng cường chi tiêu cho quốc phòng và cơ sở hạ tầng. Đầu tuần, Liên minh châu Âu đã trình bày kế hoạch giải ngân gần 800 tỷ EUR cho ngân sách quốc phòng, trong khi chính phủ Anh tuần trước thông báo sẽ tăng chi tiêu quốc phòng thêm 6 tỷ GBP mỗi năm, tương đương 2.5% GDP vào năm 2027.

"Chỉ mới vài ngày trước, mọi thứ ở châu Âu có vẻ đang tan rã, nhưng giờ đây cổ phiếu châu Âu đang tăng vọt dựa trên kỳ vọng về gói kích thích tài chính quy mô lớn," ông Merk nhận định.

Ông Merk bổ sung rằng mặc dù châu Âu có dư địa để gia tăng chi tiêu nhằm củng cố quân sự và cơ sở hạ tầng, điều này không làm thay đổi bức tranh tổng thể khi thâm hụt chi tiêu toàn cầu vẫn tiếp tục gia tăng, thúc đẩy chủ nghĩa dân túy và tạo nên bất ổn.

"Hoa Kỳ không còn đảm nhận vai trò bảo hộ toàn cầu nữa, và dù điều này đã tạo ra một số thách thức, nhưng cũng có những tác động tích cực đối với nền kinh tế thế giới. Tuy nhiên, hiện nay chúng ta đang chứng kiến sự xuất hiện của những cấu trúc quyền lực hoàn toàn mới. Đây sẽ là một kỷ nguyên với nhiều biến động hơn, kém hiệu quả hơn và nhiều thâm hụt hơn," ông phát biểu. "Khó có thể dự đoán chính xác mọi diễn biến, nhưng tôi tin rằng một trong những lý do khiến người ta mua vàng chính là vì những rủi ro này. Nhu cầu này không đảm bảo giá vàng sẽ tiếp tục tăng, nhưng chắc chắn ngày càng nhiều người muốn sở hữu một lượng vàng nhất định như một tài sản phòng ngừa rủi ro."

Mặc dù Hoa Kỳ đang ngày càng tập trung vào các chính sách nội địa, ông Merk cho rằng đồng USD sẽ không mất vị thế tiền tệ dự trữ. Ông nhấn mạnh rằng Hoa Kỳ vẫn duy trì một nền kinh tế tự chủ với môi trường thuận lợi để huy động vốn.

"Dù châu Âu có chi tiêu một nghìn tỷ USD đi chăng nữa, điều đó không đồng nghĩa với việc thị trường vốn sẽ đột nhiên vận hành suôn sẻ hơn. Tôi không cho rằng đồng USD sẽ hoàn toàn mất đi vị thế của mình trên bàn cờ tài chính quốc tế."

Theo ông Merk, trong khi trật tự tiền tệ đa cực đang hình thành sẽ tạo nền tảng vững chắc cho giá vàng trên phạm vi toàn cầu, nhu cầu đầu tư nội địa cũng được dự báo sẽ tiếp tục tăng trưởng. Ông nhấn mạnh rằng đà tăng trưởng kinh tế đang suy yếu sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng, đặc biệt khi Fed buộc phải thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất.

Thị trường tài chính đã bắt đầu phản ánh kỳ vọng về hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay, sau khi dữ liệu từ Fed Atlanta công bố sự sụt giảm 2.4% trong tăng trưởng kinh tế quý I. Đáng chú ý, chỉ hai tuần trước đó, cơ quan này còn dự báo nền kinh tế sẽ tăng trưởng 2.3%.

Ông Merk phân tích rằng hiện vẫn còn quá sớm để khẳng định liệu Hoa Kỳ có thể tránh khỏi cuộc suy thoái hay không. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng tình trạng bất định này sẽ gây áp lực lên tâm lý của giới đầu tư. Trong bối cảnh hiện tại, theo ông, không có bên nào thực sự chiến thắng một cách rõ ràng.

"Người chiến thắng thực sự chính là những nhà đầu tư tinh tường, biết đa dạng hóa danh mục đầu tư, bởi trong cấu trúc phân bổ tài sản truyền thống, không tồn tại tài sản nào hoàn toàn an toàn. Xét trên thị trường tiền tệ, người thua cuộc là những người tiết kiệm, khi các chính phủ tiếp tục duy trì chính sách chi tiêu thâm hụt. Khi sức mua của đồng tiền bị xói mòn, cuộc sống vẫn tiếp diễn, nhưng người dân sẽ ngày càng ủng hộ các chính trị gia theo xu hướng dân túy, bởi họ cảm nhận được điều gì đó bất ổn và tin rằng những chính trị gia với những lời hứa hẹn sẽ giải quyết được vấn đề của họ," ông giải thích.

Về thị trường vàng, ông Merk nhận định xu hướng các nhà đầu tư đang tích cực đa dạng hóa danh mục tài sản của họ. Minh chứng cụ thể là quỹ ETF vàng do Merk Investments quản lý (NYSE: OUNZ) đã thu hút thêm 200 triệu USD vốn mới từ đầu năm đến nay.

Đáng chú ý, ông tiết lộ quỹ này đã kết thúc năm 2024 với tổng tài sản ròng gần 1,2 tỷ USD và đạt mức tăng trưởng ấn tượng lên 1,4 tỷ USD chỉ sau hai tháng đầu năm 2025.

Mặc dù thể hiện quan điểm lạc quan về triển vọng của vàng, ông Merk cũng cảnh báo rằng rủi ro lớn nhất đối với kim loại quý này chính là đà tăng giá hiện tại của nó. Với mức giá đã vượt ngưỡng 2,900 USD/oz, thị trường vàng đã tăng hơn 11% kể từ đầu năm đến nay.