Mối tương quan nghịch đảo giữa kim loại quý với lợi suất trái phiếu kho bạc hai năm, thước đo tiêu chuẩn của lãi suất, đang ở gần mức kỷ lục. Các quỹ ETF đã nắm giữ lượng vàng lớn nhất từ trước đến nay với kỳ vọng Jerome Powell, Christine Lagarde và những Thống đốc NHTW khác sẽ giữ cho đồng tiền của họ ở mức “rẻ” để thúc đẩy nhu cầu tiêu dùng.

Chi phí cơ hội của việc sở hữu vàng - tài sản phi lợi suất tăng khi lãi suất giảm. 

Chuyên gia kinh tế trưởng của Ngân hàng Trung ương Châu Âu Philip Lane cho biết ông dự báo rằng “một sự tấn công khá nghiêm trọng vào nền kinh tế” bởi virus Corona, ông Powell thì thừa nhận những rủi ro có thể xảy ra, và Bộ Chính trị Trung Quốc có kế hoạch đẩy mạnh nhu cầu tiêu dùng trong nước để cứu vãn nền kinh tế.

Những hành động trên cho thấy vàng sẽ phản ánh “hiệu ứng cấp hai” từ virus Corona, khi các nhà hoạch định chính sách bơm thêm thanh khoản để bù đắp cho sự suy giảm tăng trưởng vốn xuất phát từ việc đóng cửa kéo dài của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Vàng tăng gần 4% trong năm nay lên khoảng $1,575/oz, với phần lớn của đà tăng đã diễn ra từ trước khi virus gieo rắc nỗi ám ảnh lên toàn thị trường châu Á, bằng chứng có thể nhìn thấy vào nhu cầu tăng vọt trước Tết Nguyên đán. Người tiêu dùng Trung Quốc đã mua 899 tấn kim loại vào năm 2019, nhiều hơn bất kỳ khu vực nào khác, theo Hội đồng Vàng thế giới.

Nhưng bây giờ, sự bùng phát của dịch và kéo theo đó là việc ngừng hoạt động thị trường đại lục đang khiến giá Vàng phần nào gặp thách thức do hoạt động mua bán vật chất bị suy giảm, thay vì mối tương quan thuận chiều giữa kim loại quý với rủi ro mà virus mang đến.

Những người ở gần tâm chấn dịch bệnh đang tránh xa những nơi công cộng bao gồm các cửa hàng bán Vàng, theo đánh giá của nhóm nghiên cứu Annie Lee, Ranjeetha Pakiam và Jinshan Hong. Doanh số trang sức vàng tại Trung Quốc có thể giảm 6% trong năm nay, công ty nghiên cứu Metal Focus dự báo.

Thêm bằng chứng cho thấy phản ứng của giá vàng không phải là “hiệu ứng cấp một” được thể hiện trong mối tương quan gần như bằng không với các cổ phiếu ngành hàng không của châu Á, khi mà ngành này chịu tác động trực tiếp nhất với các lệnh cấm du lịch và cách ly và đã giảm 11% trong năm nay.

• Tất cả điều này chỉ ra rằng chức năng phản ứng đối với vàng, vừa là hàng hóa vật chất vừa là phái sinh tài chính, có mối quan hệ tương quan với lãi suất ngắn hạn và chính sách tiền tệ hơn thay vì chỉ đơn thuần là công cụ bảo hiểm chống lại rủi ro và bất ổn của thị trường. Việc duy trì nới lỏng tiền tệ để đối phó với tác động của virus Corona có thể càng thúc đẩy vàng lên mức $1,700/oz hoặc cao hơn nữa trong năm nay.

(Quan điểm của Eddie Van Der Walt, chuyên gia Bloomberg, tổng hợp bởi Nguyễn Phan Bảo Giang - FX Trader ACB, FMaster Team)