Hoạt động trả nợ luôn được chờ đợi từ Mt.Gox, sàn giao dịch đã ngừng hoạt động, sắp sửa bắt đầu, với số Bitcoin trị giá khoảng 9 tỷ USD và Bitcoin Cash trị giá khoảng 50 triệu USD sẽ được phân phối cho các chủ nợ. Sự kiện quan trọng này, sau gần một thập kỷ chờ đợi của nhiều nhà đầu tư, đã gây ra lo ngại về khả năng một lượng lớn Bitcoin bị bán tháo ra thị trường. Tuy nhiên, nhiều yếu tố cho thấy tác động thực tế đến giá Bitcoin sẽ không đáng kể và chỉ mang tính tạm thời.

Bối cảnh lịch sử và dự đoán thị trường

Mt.Gox, từng là sàn giao dịch Bitcoin lớn nhất thế giới, đã sụp đổ vào năm 2014 sau khi mất khoảng 950,000 Bitcoin do nhiều vụ hack. Trong số đó, 140,000 Bitcoin đã được thu hồi và giờ đây sẽ được phân phối cho chủ nợ thông qua các sàn giao dịch lớn như Kraken, Bitstamp và BitGo. Mặc dù quá trình phân phối này gây lo lắng cho thị trường, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là sự kiện này đã được dự đoán từ nhiều năm trước. Do đó, phần lớn áp lực bán dự kiến có thể đã được phản ánh vào giá thị trường.

Alex Thorn, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại Galaxy Digital, cho rằng phản ứng của thị trường có thể đang bị phóng đại. Việc dự đoán trước về các khoản thanh toán có thể đã dẫn đến những điều chỉnh thị trường từ trước, từ đó giảm khả năng xảy ra những biến động lớn hơn.

Các yếu tố giảm áp lực bán ngay lập tức

Ba yếu tố sau đây là những chỉ báo chính cho thấy tác động của Mt.Gox đến giá Bitcoin có thể sẽ không nghiêm trọng như dự kiến:

1. Tác động thuế: Nhiều chủ nợ đã mua Bitcoin ở mức giá khoảng $451. Với mức giá hiện tại từ $50,000 đến $60,000, việc bán ngay sẽ phải chịu thuế lãi vốn đáng kể. Điều này khuyến khích các chủ nợ giữ lại thay vì bán ngay, giúp giảm áp lực bán.

2. Thành phần chủ nợ: Một phần đáng kể trong số 65,000 Bitcoin sẽ được phân phối cho những người chấp nhận sớm và nắm giữ Bitcoin lâu dài, thường được gọi là "diamond hand". Những cá nhân này có xu hướng giữ tài sản của mình thay vì bán ngay lập tức. Cam kết của họ đối với giá trị dài hạn của Bitcoin có thể làm giảm khả năng xảy ra bán tháo đột ngột.

3. Phân phối được quản lý: Các quỹ yêu cầu bồi thường lớn và các tổ chức liên quan đến việc trả nợ, như Bitcoinica, dự kiến sẽ quản lý việc phân phối một cách hợp lý. Cách tiếp cận này ngăn chặn một lượng Bitcoin đột ngột tràn vào thị trường và sẽ góp phần ổn định giá cả.

Khả năng hấp thụ của thị trường

Mặc dù khối lượng Bitcoin được phân phối là đáng kể, nhưng thị trường tổng thể đã được trang bị tốt để hấp thụ những tài sản này. Khối lượng giao dịch hàng ngày của Bitcoin thường vượt mức 30 tỷ USD, và dữ liệu lịch sử cho thấy thị trường có thể xử lý những dòng tiền lớn mà không gây ra biến động nghiêm trọng. Ví dụ, khi Bitcoin giảm 8% vào ngày 19/03 năm nay, thị trường đã xử lý 72 tỷ USD khối lượng giao dịch, cho thấy tính thanh khoản và khả năng hấp thụ mạnh mẽ.

Brad Howell, giám đốc điều hành của công ty tạo lập thị trường tiền điện tử Keyrock UK, nhấn mạnh rằng thị trường có thể dễ dàng xử lý khối lượng từ việc phân phối của Mt.Gox. Ông cho rằng vì Bitcoin có khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày là 30 tỷ USD vào tháng 3, nên ngay cả những khoản phân phối lớn từ Mt.Gox vẫn sẽ có thể kiểm soát được.

Tác động lâu dài hạn chế

Mặc dù các khoản trả nợ ban đầu có thể gây ra biến động ngắn hạn, tác động lâu dài đến giá Bitcoin dự kiến sẽ không đáng kể. Thị trường tiền điện tử đã cho thấy khả năng phục hồi và quay trở lại sau các đợt bán tháo lớn. Các nhà phân tích như Matt Hougan từ Bitwise và Alex Thorn từ Galaxy Digital tin rằng phản ứng của thị trường sẽ là một sự sụt giảm tạm thời, sau đó là sự phục hồi khi các Bitcoin đã phân phối được hấp thụ.

Ngoài ra, nhiều chủ nợ đã giữ yêu cầu bồi thường của họ trong gần một thập kỷ, điều này cho thấy niềm tin lâu dài của họ vào giá trị của Bitcoin. Sự tự tin bền bỉ này có khả năng dẫn đến việc một phần đáng kể Bitcoin được phân phối sẽ được giữ lại thay vì bán đi, từ đó giảm hơn nữa tác động tiềm ẩn đến thị trường.

Lời kết

Việc trả nợ của Mt.Gox thực sự là một sự kiện quan trọng trong thế giới tiền điện tử, nhưng tác động đối với giá Bitcoin có thể chỉ tối thiểu và tạm thời. Các yếu tố như tác động về thuế, thành phần chủ nợ, phân phối được quản lý và khả năng hấp thụ của thị trường đều sẽ góp phần giảm thiểu khả năng bán tháo lớn. Trong khi biến động ngắn hạn có thể xảy ra, triển vọng dài hạn cho Bitcoin vẫn rất tích cực với một thị trường đã được chuẩn bị tốt để xử lý số Bitcoin được phân phối.

Ngày 05/07/2024: Bình luận từ Nhà phân tích trưởng của Bitget Research, Ryan Lee về sự sụt giảm của thị trường/BTC hôm nay

“Sự kém hiệu quả gần đây của thị trường chủ yếu đến từ hai sự kiện quan trọng:

• Chính phủ Đức trực tiếp bán BTC.
• Ví lạnh chứa BTC của Mt.Gox có hoạt động bất thường, khiến thị trường dự đoán sẽ có áp lực bán.

Tuy nhiên, chính sách tiền tệ vĩ mô vẫn đang diễn biến phù hợp với kỳ vọng cắt giảm lãi suất, được thể hiện qua:

• Xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 9 của CME đã tăng lên 66,5%.
• Chỉ số Đô la Mỹ giảm xuống dưới 105.

Ngoài ra, một số chỉ báo khác có thể ảnh hưởng đến giao dịch trên thị trường bao gồm:

• Chỉ báo kỹ thuật: Trên biểu đồ tuần, Bitcoin sắp chạm đến ranh giới dưới của Dải Bollinger. Trong những lần thị trường tăng giá trước đây, việc đạt đến mức này sẽ đánh dấu một mức quan trọng, sau đó là khoảng thời gian tích lũy từ 5 đến 7 tuần ở ranh giới dưới trước khi xu hướng tăng mới bắt đầu. Trong thị trường tăng giá năm 2017, BTC đã trải qua sáu lần điều chỉnh hơn 30%.
• Mức giá hiện tại: Giá hiện tại đã giảm xuống dưới mức giá ngừng hoạt động đối với một số giàn khai thác, điều này có thể thay đổi hành vi mua bán của những nhà khai thác BTC. Các nhà khai thác hiện có xu hướng nắm giữ hơn là bán BTC, điều này giúp làm giảm áp lực bán tiềm tàng từ những cá nhân/tổ chức này.”

Ryan Lee là Trưởng Bộ phận Nghiên cứu Bitget. Ryan tốt nghiệp Thạc sĩ Vật lý và gia nhập ngành tiền điện tử từ năm 2015, anh đã từng đảm nhận vai trò nghiên cứu cấp cao tại Huobi, Bitmain và KuCoin. Ryan là chuyên gia trong các lĩnh vực chính: DeFi, Phân tích dữ liệu trên chuỗi và Giao dịch thị trường thứ cấp, đồng thời có nhiều năm kinh nghiệm trong vận hành sàn giao dịch.