Lãi suất 0% liệu có thực sự cần thiết?

Lãi suất 0% liệu có thực sự cần thiết?

Nguyễn Thu Thủy

Nguyễn Thu Thủy

Junior Analyst

04:24 30/11/2022

Một khi lãi suất gần bằng 0, Fed sẽ không còn dư địa để hỗ trợ nền kinh tế nếu những vấn đề bất ngờ mới phát sinh.

Từ năm 1982 đến 2020, Fed đã giảm mức lãi suất điều hành ngày một thấp hơn sau mỗi đợt gián đoạn kinh tế.

Thị trường nhà ở và cổ phiếu là những tài sản rủi ro được hưởng lợi nhiều nhất từ mức ​​lãi suất gần bằng 0 và QE, và chúng cũng là những tài sản sụt giảm nhiều nhất khi Fed rút lại các biện pháp hỗ trợ.

Sau sự sụp đổ của bong bóng dotcom năm 2000 và vụ tấn công ngày 11 tháng 9 năm 2001, Cục Dự trữ Liên bang đã hạ lãi suất xuống 1%. Sau cuộc Đại suy thoái năm 2008, Fed đã hạ lãi suất xuống gần bằng 0 trong gần một thập kỷ trước khi hạ lãi suất một lần nữa trong đại dịch COVID-19.

Bài học nào được rút ra với lãi suất ngắn hạn gần như bằng 0 trong khoảng thời gian kéo dài?

Việc duy trì mức lãi suất từ 0 đến 1%, đi kèm với việc nới lỏng định lượng hay mua tài sản dường như chẳng hỗ trợ gia tăng tăng trưởng kinh tế hoặc thúc đẩy lạm phát cao hơn. Tuy nhiên, điều này dường như đã hỗ trợ đáng kể cho các tài sản như nhà ở, cổ phiếu và trái phiếu. Có thẻ thấy là bất chấp những biến động lên xuống của lãi suất và chu kỳ thất nghiệp, lạm phát cơ bản vẫn duy trì trong biên độ hẹp từ 1% đến 3% từ năm 1994 đến năm 2020.

Bên cạnh đó, lạm phát không tăng đột biến sau khi gói kích thích tài khóa trị giá 3 nghìn tỷ đô la được cung cấp trong thời kỳ đại dịch, được hỗ trợ bởi khoản mua tài sản trị giá 3 nghìn tỷ đô la của Fed nhằm ngăn chặn bất kỳ phản ứng tiêu cực nào của thị trường trái phiếu. Nhà ở, cổ phiếu và trái phiếu đều chứng kiến ​​những đợt phục hồi ấn tượng, một phần được thúc đẩy bởi mong muốn tìm kiếm lợi suất. Điều này ngụ ý rằng lãi suất gần bằng 0 đang đẩy các nhà đầu tư vào các vị thế ngày càng rủi ro hơn.

Chúng tôi nhận ra rằng việc rời bỏ mức lãi suất gần bằng 0 và thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed gây ra rất nhiều hậu quả, đặc biệt là những sự sụp đổ của thị trường nhà ở và thị trường chứng khoán. Đây là những tài sản rủi ro được hưởng lợi nhiều nhất từ ​​lãi suất gần bằng 0 và QE, và chúng là những tài sản bị buộc phải thoái lui mức tăng nhiều nhất khi Fed rút lại các biện pháp hỗ trợ. Hơn nữa, một khi lãi suất gần bằng 0, Fed sẽ không còn đủ khả năng để hỗ trợ nền kinh tế nếu những vấn đề bất ngờ mới phát sinh.

Một câu hỏi đánh dấu điểm mấu chốt của chúng tôi: Tỷ lệ 2% có phải là con số 0 mới không?

Trong trường hợp suy thoái kinh tế, có lẽ những bài học trong quá khứ cho thấy rằng việc cắt giảm lãi suất xuống 2% sẽ mang lại lợi ích đáng kể cho nền kinh tế đang gặp khó khăn. Hơn nữa điều này vẫn tạo cơ hội cho hành động lãi suất tiếp theo và không gây ra những hậu quả không thể tránh khỏi khi từ bỏ mức lãi suất 0%. Tương tự như vậy, QE có thể không cần thiết trừ khi có tình trạng hạ đòn bẩy tài chính nghiêm trọng, như trong quý IV năm 2008. Đó chỉ là một ý kiến đáng được suy nghĩ, dù không biết nó đúng hay sai.

Seeking Alpha

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trump 2.0: Điều gì đang chờ đợi Đông Nam Á?
Thái Linh

Thái Linh

Junior Editor

Trump 2.0: Điều gì đang chờ đợi Đông Nam Á?

Đông Nam Á có thể sẽ không phải là ưu tiên trong chương trình nghị sự đối ngoại của ông Trump, nhưng khu vực này cần phải có chiến lược đối phó với các lập trường về thương mại và an ninh của Tổng thống đắc cử, cũng như cách tiếp cận mang tính giao dịch của ông.
Nhịp đập kinh tế Trung Quốc: Con đường phục hồi chông gai và những thách thức còn bỏ ngỏ
Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

Nhịp đập kinh tế Trung Quốc: Con đường phục hồi chông gai và những thách thức còn bỏ ngỏ

Báo cáo kinh tế vĩ mô tháng 10 của Trung Quốc cho thấy bức tranh tương đối phức tạp. Điểm sáng đến từ tăng trưởng doanh số bán lẻ vượt kỳ vọng, trong khi đó sản xuất công nghiệp và đầu tư bất động sản lại có dấu hiệu chậm lại. Đáng chú ý, tốc độ tăng trưởng đầu tư tài sản cố định (tính từ đầu năm) duy trì ổn định so với tháng trước.
Kinh tế Châu Âu tăng trưởng chậm lại, ECB tiếp tục cắt giảm lãi suất
Thái Linh

Thái Linh

Junior Editor

Kinh tế Châu Âu tăng trưởng chậm lại, ECB tiếp tục cắt giảm lãi suất

Chỉ số PMI, một chỉ báo kinh tế quan trọng của khu vực eurozone, đang tiến gần ngưỡng suy thoái trong tháng thứ hai liên tiếp. Do đó, chúng tôi đã hạ dự báo tăng trưởng cho nửa cuối mùa đông. Thêm vào đó, do lạm phát có khả năng giảm nhờ giá năng lượng thấp hơn, chúng tôi dự kiến ECB sẽ có thêm 5 đợt cắt giảm lãi suất (lãi suất tiền gửi giữa năm 2025: 2.0%). Trong khi đó, kinh tế Mỹ vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ.
Donald Trump là tâm điểm trong Hội nghị Thượng đỉnh Doanh nghiệp APEC tuần qua
Kiều Hồng Minh

Kiều Hồng Minh

Junior Analyst

Donald Trump là tâm điểm trong Hội nghị Thượng đỉnh Doanh nghiệp APEC tuần qua

Donald Trump đang ở cách đó 4,345 km tại Palm Beach, Florida, nhưng sự trở lại của ông vào Nhà Trắng và các chính sách mà chính quyền của ông sẽ thực hiện đã lan tỏa khắp Hội nghị thượng đỉnh Doanh nghiệp APEC, nơi quy tụ một số tên tuổi lớn nhất trong giới chính trị và kinh doanh.
Làn sóng “Trump Trade” liệu có thể tiếp tục kéo dài?
Kiều Hồng Minh

Kiều Hồng Minh

Junior Analyst

Làn sóng “Trump Trade” liệu có thể tiếp tục kéo dài?

"Trump Trade" được dự đoán sẽ tiếp tục chi phối thị trường, với các chính sách trong nhiệm kỳ tới dự kiến sẽ gây ra nhiều tranh cãi về thuế quan và luật pháp, gây ra nhiều biến động trên thị trường toàn cầu. Sự biến động có thể trở nên ngày càng mạnh mẽ hơn khi Trump tìm cách phá vỡ các chuẩn mực trong vấn đề thương mại tự do và thậm chí là sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ