Nhà đồng sáng lập Oaktree Capital Howard Marks từ lâu đã đưa ra quan điểm cốt yếu rằng "hạt giống tồi tệ" thường được gieo trong thời kỳ tốt đẹp, và ngược lại. Marks nảy ra ý tưởng này khi đọc một bài báo trên trang nhất của tờ Wall Street Journal về báo cáo việc làm Mỹ. Bài báo có nội dung như sau: "Việc tuyển dụng hạ nhiệt sẽ thúc đẩy Fed cắt giảm lãi suất".

Bài báo không đưa ra lời giải thích về việc Fed có thể bỏ qua thông điệp của thị trường, và nếu có thì tại sao lại làm như vậy. Bài phân tích của Marks về cách thế giới vận hành là rất hữu ích đối với câu hỏi này.

Các nhà tuyển dụng và nhà đầu tư dường như hiểu rằng những gì Marks phân tích là đúng, và họ đang cẩn trọng để tránh mắc sai lắm. Bằng cách không gieo quá nhiều "hạt giống tồi tệ" (ví dụ như tuyển dụng không hiệu quả, đầu tư quá lạc quan vào các sáng kiến ​​mới hoặc cả hai) trong thời kỳ tốt đẹp, nền kinh tế hoàn toàn có thể tránh được nhiều thời điểm không thuận lợi.

Nói cách khác, sự chậm lại của nền kinh tế và việc số lượng tuyển dụng gia tăng đều là những dấu hiệu quan trọng. Đây là cách thị trường, nơi tràn ngập thông tin, thông báo rằng lợi nhuận từ việc tuyển dụng nhân viên mới và đầu tư có thể không mạnh mẽ như trước đây. Một điều cần lưu ý là dường như việc tuyển dụng đang hạ nhiệt (tuy nhiên số liệu thống kê của chính phủ thường ghi chép dữ liệu quá khứ). Thị trường đang dần rút lui khỏi việc phân bổ vốn do có thể không được đền đáp xứng đáng hoặc có thể không được chút lợi nhuận nào.

Điều đó có nghĩa là tốc độ tuyển dụng chậm lại chính là tín hiệu cho một thị trường lành mạnh.

Vì vậy, tại sao thị trường lại để Fed can thiệp nhằm làm suy yếu tín hiệu này? Quan điểm như vậy ngụ ý rằng Fed nên thường xuyên cập nhật kiến thức về thị trường.

Ngược lại với đó là niềm tin rằng các giai đoạn tăng trưởng kinh tế chậm hơn đòi hỏi phải có kế hoạch trái ngược so với thời kỳ tốt đẹp. Tuy nhiên, điều này không đúng. Các nền kinh tế giống như các cá thể, và sẽ tăng trưởng nhanh nhất khi các nguồn tài nguyên quý giá được sử dụng hiệu quả mà không có sự can thiệp của nhà nước.

Tuy nhiên, một số người sẽ nói rằng khi can thiệp dưới hình thức thay đổi lãi suất, Fed sẽ trả lại những gì được cho là đã lấy từ thị trường bằng cách tăng lãi suất 525 bps - một điều không hề thực tế.

Để giải thích cho điều này, ta biết rằng Fed đã bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 3 năm 2022.

Điều đáng chú ý ở đây là ChatGPT được giới thiệu vào ngày 30 tháng 11 năm 2022.

Tiếp theo sau đó là làn sóng đầu tư (hàng chục tỷ USD) vào các công ty hiện có (đặc biệt là Nvidia) và các công ty khởi nghiệp có khả năng phát triển nhất trong bối cảnh những tiến bộ công nghệ có thể mở rộng đáng kể tư duy cơ giới hóa đang được ra mắt.

Làn sóng đầu tư này như một lời nhắc nhở rằng trái ngược với quan điểm phổ biến, việc Fed can thiệp vào lãi suất không làm thay đổi thực tế. Chỉ có thực tế mới làm thay đổi thực tế và khi các nhà đầu tư phát hiện ra rằng một tương lai kinh tế hoàn toàn mới vào cuối năm 2022, họ bắt đầu "gieo hạt giống" mà không quan tâm đến mong muốn dựa trên Đường Phillips của Fed. Thị trường thực tế không chịu khuất phục trước bất kỳ ai, nhất là Fed.

Đó là lý do tại sao các nhà đầu tư không cần quan tâm đến việc Fed làm hay không làm gì đối với báo cáo tuyển dụng hạ nhiệt.

Nếu đó thực sự là tín hiệu cho thấy các doanh nghiệp và nhà đầu tư đang hành động dựa trên bài phân tích của Marks thì Fed không thể làm gì được.