Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm được phòng hộ bằng JPY đã tăng lên mức 0.28% sau hơn hai năm, đánh dấu sự thay đổi lớn trên thị trường đầu tư. Sự phục hồi này đến từ việc chi phí phòng hộ tỷ giá giảm mạnh, giảm khoảng 170 bps từ mức cao nhất vào tháng 10 năm 2023. Với sự thu hẹp chênh lệch lợi suất trái phiếu ngắn hạn giữa Mỹ và Nhật Bản, các nhà đầu tư Nhật giờ đây có thể nhận được lợi suất thực dương khi đầu tư vào trái phiếu Mỹ, mở ra cơ hội hấp dẫn hơn cho dòng vốn từ Nhật vào thị trường Mỹ.

Theo ông Eiichiro Miura, trưởng bộ phận đầu tư chiến lược tại Nissay Asset Management, điều này có thể khiến nhiều nhà đầu tư trở nên lạc quan hơn, đặc biệt trong năm tài chính mới bắt đầu từ tháng 4. Sự thay đổi này mở ra cơ hội cho dòng vốn Nhật Bản quay trở lại thị trường trái phiếu Mỹ, khi rủi ro tỷ giá được kiểm soát và lợi suất thực dương trở nên hấp dẫn.

Dù lợi suất trái phiếu Mỹ được phòng hộ tiền tệ đã chuyển sang dương, mức lợi suất này vẫn thấp, chỉ bằng khoảng 25% so với lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 10 năm, khiến nhiều nhà đầu tư trong nước chưa thực sự mặn mà. Tuy nhiên, các nhà quản lý tài sản Nhật Bản lại đổ xô vào trái phiếu Mỹ mà không sử dụng biện pháp phòng hộ, với kỳ vọng tận dụng lợi nhuận từ biến động tỷ giá. Điều này cho thấy sự dịch chuyển chiến lược đầu tư, khi các nhà đầu tư không chỉ tìm kiếm lợi suất trái phiếu mà còn hướng đến cơ hội sinh lời từ thị trường ngoại hối.

Bà Ayako Sera, chiến lược gia thị trường tại Ngân hàng Sumitomo Mitsui Trust, nhận định rằng dòng vốn Nhật Bản đổ vào trái phiếu Mỹ chủ yếu xuất phát từ việc các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội lợi nhuận kép. Với lợi suất trái phiếu Mỹ vượt 4%, họ không chỉ kỳ vọng vào lợi nhuận từ sự tăng giá của trái phiếu mà còn nhắm tới lợi nhuận từ biến động tỷ giá. Khi đồng yên suy yếu, các nhà đầu tư có thể kiếm được lợi nhuận bổ sung từ việc quy đổi khoản đầu tư trở lại yên, làm cho chiến lược không sử dụng phòng hộ tỷ giá trở nên hấp dẫn trong bối cảnh hiện tại.

Dòng vốn đầu tư của Nhật Bản vào trái phiếu Mỹ tiếp tục mạnh mẽ trong năm nay, với tổng mức mua ròng đạt 15.1 nghìn tỷ yên (tương đương 96 tỷ USD) trong 10 tháng đầu năm, tuy nhiên vẫn thấp hơn so với mức kỷ lục 20 nghìn tỷ yên của cùng kỳ năm ngoái. Theo dữ liệu từ Bộ Tài chính Nhật Bản và Bloomberg, các nhà đầu tư Nhật vẫn duy trì sự quan tâm lớn đối với thị trường trái phiếu Mỹ, phản ánh niềm tin vào lợi suất hấp dẫn và cơ hội sinh lời từ biến động tỷ giá USD/JPY, dù lượng đầu tư không đạt đỉnh cao như năm trước.

Mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã thực hiện hai đợt thắt chặt chính sách tiền tệ trong năm nay, USD/JPY vẫn tăng khoảng 7% trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 10. Đây là mức tăng nhỏ hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng vẫn duy trì áp lực lên chi phí phòng hộ tiền tệ. Theo nhận định của ông Keisuke Tsuruta, chiến lược gia trái phiếu tại Mitsubishi UFJ Morgan Stanley, với việc BoJ có thể tăng lãi suất một cách chậm rãi, chi phí phòng hộ tiền tệ dự kiến sẽ không giảm mạnh trong thời gian tới.