Nếu bạn tiếp tục tin tưởng vào thị trường, từ đầu nửa sau năm nay, S&P 500 đã đem lại cho bạn tỷ suất sinh lời khoảng 11%, còn Nasdaq, khoảng 15%. Ai mà chả thích? Và đặc biệt trong một môi trường lạm phát cao, và con đường thắt chặt của Fed vẫn còn dài, dù báo cáo CPI tháng 7 có đem lại hy vọng.

Hai chủ tịch Fed Chicago và Minneapolis, Charles Evans và Neel Kashkari, đã nói rằng Fed không hề có ý định hạ lãi suất như thị trường đang nghĩ. Đến cuối năm nay, lãi suất có thể lên quanh 3.5-4%, khi Fed vẫn cần thắt chặt mạnh hơn để có thể hạ cánh mềm. Và cũng đừng quên rằng các thành viên Fed dự báo lãi suất sẽ tăng lên tới 4.4% vào năm sau. Giờ so sánh con số đó với cổ phiếu, bạn sẽ thấy sự hưng phấn hiện tại sắp đứng trước một thử thách khó khăn: S&P 500 được dự báo sẽ có lợi tức 5.4%, còn Nasdaq, chỉ 4.1%.

Nếu bạn cầm cổ phiếu trong thời gian tới, liệu bạn có muốn một phần bù rủi ro cao hơn không, trong khi những gì cổ phiếu đem lại là rất mỏng? Và đừng quên là lợi suất thực cũng đang tăng trở lại. Lúc này, thị trường cần phải dần chấp nhận thực tế, đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ.

Nắm giữ tài sản rủi ro có những cái lợi riêng của nó, nhưng ta lại rất dễ bị cuốn theo sự tự mãn của chính mình. Thị trường có vẻ đang nghĩ rằng mùa hè thăng hoa này sẽ kéo dài cả năm, nhưng khi thực tế ập đến, mọi thứ sẽ không còn vui vẻ gì.