Sau quý thứ hai ảm đạm, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới tiếp tục mất đà vào tháng 7: giá nhà mới giảm với tốc độ nhanh nhất trong chín năm, sản lượng công nghiệp chậm lại, tăng trưởng xuất khẩu và đầu tư giảm cùng với đó là tỷ lệ thất nghiệp tăng.

Các dữ liệu khác vượt dự báo, nhưng không phải vì lý do tích cực. Lạm phát tăng được cho là do thời tiết xấu thay vì nhu cầu trong nước mạnh hơn, nhập khẩu tăng phản ánh việc thúc đẩy mua chip trước trước khi có lệnh hạn chế công nghệ dự kiến ​​của Mỹ và doanh số bán lẻ ghi nhận tăng do mức so sánh thấp của năm 2023.

Nhìn chung, dữ liệu vẽ nên một kịch bản đáng lo ngại cho các nhà hoạch định chính sách, những người sẽ phải tăng cường kích thích trừ khi họ chấp nhận mức tăng trưởng chậm hơn và viễn cảnh niềm tin của người tiêu dùng cùng với doanh nghiệp đi xuống.

Carlos Casanova, chuyên gia kinh tế cấp cao tại UBP cho biết: “Hiệu suất kinh tế hiện tại vẫn chậm hơn mục tiêu. Điều này đòi hỏi phải có sự can thiệp chính sách đáng kể và ngay lập tức. Chính phủ có thể phải nới rộng thâm hụt ngân sách lên 4% GDP từ mức 3% theo kế hoạch”.

Một cố vấn chính sách cho biết Bắc Kinh có thể quyết định vào tháng 10 sẽ thúc đẩy một phần hạn ngạch phát hành trái phiếu của năm tới nếu tăng trưởng không có dấu hiệu hồi phục vào mùa hè. Ông phát biểu: “Nếu không thực hiện gói kích thích, nền kinh tế sẽ lao dốc và mục tiêu tăng trưởng 5% sẽ không thể chạm đến”.

Trung Quốc đã có động thái tương tự vào tháng 10 năm ngoái, khi nước này tăng thâm hụt ngân sách lên 3.8% GDP từ mức 3.0% và dành một phần hạn ngạch TPCP của chính quyền địa phương năm 2024 để đầu tư vào công tác phòng chống lũ lụt và các cơ sở hạ tầng khác.

Điều có thể thay đổi so với động thái năm ngoái là số tiền chính phủ chi tiêu sẽ tăng lên.

Lợi nhuận đến từ chiến lược thông thường về chi tiêu cho cơ sở hạ tầng đang giảm dần sau nhiều thập kỷ. Trong khi đó, động lực tăng trưởng ưa thích của Trung Quốc, sản xuất công nghệ cao, đang làm gia tăng căng thẳng thương mại và lo ngại về tình trạng dư thừa năng suất công nghiệp và giảm phát tại nhà máy.

Các nhà phân tích của Societe Generale cho biết: “Nền kinh tế Trung Quốc, xét theo quy mô, không thể chỉ dựa vào sản xuất và xuất khẩu. Để đạt được mục tiêu tăng trưởng 5%, các nhà hoạch định chính sách cần tăng cường hỗ trợ cho nhu cầu trong nước”.

Thảo luận về việc phát hành phiếu giảm giá sôi động trở lại

Khi người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu, các gã khổng lồ thương mại điện tử Trung Quốc đã phải dùng đến các chương trình giảm giá và khuyến mãi lớn để thu hút người mua, điều này làm giảm biên lợi nhuận trên toàn ngành bán lẻ.

Hôm thứ Năm, Alibaba Group Holding (9988.HK) không đạt được mức doanh thu kỳ vọng của thị trường, do doanh số thương mại điện tử trong nước của công ty chịu áp lực từ việc chi tiêu thận trọng của người tiêu dùng.

Một cuộc họp chính sách cấp cao vào tháng 7 đã cam kết sẽ hướng tới kích thích tiêu dùng, các nhà phân tích coi đây là sự thừa nhận chính thức rằng bộ công cụ kích thích trước đó không hoạt động như mong đợi.

Một bài báo tuần này đã khơi dậy lại một ý tưởng được thực hiện ở Mỹ và những nơi khác trong thời kỳ đại dịch, nhưng lại bị phản đối ở Bắc Kinh.

China Daily, trích dẫn lời của ba nhà kinh tế từ các nhóm nghiên cứu được chính phủ hậu thuẫn, cho biết: “Chính phủ nên cân nhắc gói hỗ trợ trực tiếp bổ sung cho người tiêu dùng với quy mô ít nhất là 1 nghìn tỷ CNY (139 tỷ USD) - bằng tiền mặt hoặc phiếu giảm giá mua hàng”. Số tiền này tương đương với 0.8% GDP của năm ngoái.

Bài báo cho biết một bước đi như vậy sẽ đòi hỏi phải mở rộng tỷ lệ thâm hụt của năm nay hoặc phát hành thêm TPCP đặc biệt. Li Daokui, giám đốc Trung tâm học thuật về thực hành và tư duy kinh tế Trung Quốc của Đại học Thanh Hoa, cho rằng nên phát hành phiếu giảm giá mua hàng trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh kéo dài một tuần vào tháng 10.

Hầu hết các nhà kinh tế đều hoài nghi rằng Bắc Kinh sẽ thực hiện động thái như vậy, vì đã từng có sự phản đối trong quá khứ. Trong thời kỳ đại dịch, các quan chức ưu tiên hỗ trợ các doanh nghiệp và để người tiêu dùng tự lo liệu.

Xing Zhaopeng, chiến lược gia cấp cao tại ANZ, cho biết những phiếu giảm giá mua hàng như vậy sẽ chỉ có tác động một lần và mức tiêu dùng sẽ chỉ tăng lên bền vững khi thị trường bất động sản bắt đầu phục hồi.

Ông ước tính giá trị tài sản của các hộ gia đình đã giảm 20%-30% so với mức đỉnh 600 nghìn tỷ CNY - mức giảm tương đương với sản lượng kinh tế hàng năm của Trung Quốc.

Ông Xing cho biết: “Người dân sẽ chỉ chi tiêu trong tháng họ nhận được phiếu giảm giá mua hàng. Bất động sản và cổ phiếu mới là 2 yếu tố mang lại động lực vững chắc cho tiêu dùng”.