Đang có rất nhiều bàn tán, sau khi Bloomberg chỉ ra rằng một nhà giao dịch bí ẩn đã kỳ vọng rất lớn rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất xuống mức thấp nhất là 2.25% - mức cắt giảm khoảng 300 bps so với hiện tại - vào tháng 3 năm 2025. Nhà giao dịch đó đặt cược khoảng 13 triệu USD rằng nền kinh tế Mỹ sắp gặp khó khăn trong 9 tháng tới.

Như Edward Bolingbroke của Bloomberg đã viết, trong ba phiên vừa qua, vị thế trong thị trường quyền chọn có liên quan đến SOFR, cho thấy sự gia tăng số lượng kỳ vọng có thể kiếm được lợi nhuận nếu Fed cắt giảm lãi suất chính sách xuống mức 2.25% vào quý đầu tiên của năm 2025.

Một số thông tin khác từ nhà giao dịch Bloomberg:

• 30,000 vị thế call spread SOFR đáo hạn tháng 3/2025 với giá thực hiện 96.75/97.75 đã được mua với giá 4.75.
• Số lượng hợp đồng mở tại các mức giá 4.5 và 4.75 đã tăng lên lần lượt là 106,201 và 112,496 hợp đồng vào thứ 6. Các quyền chọn này sẽ hết hạn vào ngày 14 tháng 3. Việc mua thêm vào thứ Hai đã nâng số lượng hợp đồng quyền chọn lên khoảng 110,000 hợp đồng, với tổng mức phí phải trả là khoảng 13 triệu USD.
• Một số nhà đầu tư đang đặt cược rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất rất mạnh, khoảng 300 bps từ mức hiện tại và đạt mức 2.25% vào tháng 3/2025. Nếu điều này xảy ra, chiến lược giao dịch của họ sẽ đạt mức lợi nhuận tối đa

Theo Bloomberg, việc Fed cắt giảm lãi suất ít nhất 300 bps so với mức hiện tại dường như khó xảy ra trừ khi nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái đột ngột.

Một số người đã bắt đầu phân tích và cho rằng dữ liệu kinh tế Mỹ có thể đã được điều chỉnh sai sự thật, làm cho nền kinh tế có vẻ đang mạnh mẽ hơn thực tế. Vì vậy, một số nhà đầu tư đã bắt đầu chuẩn bị cho những kịch bản xấu nhất của nền kinh tế, chẳng hạn như sự giảm lãi suất nhanh chóng và mạnh mẽ.

Tuy nhiên không chỉ có các kỳ vọng về cuộc suy thoái của Mỹ đang tăng lên. Đặc biệt, các trader cũng đang mua các hợp đồng quyền chọn cho tháng Tám, sẽ trả tiền nếu Fed quyết định cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách vào ngày 31/7. Trong khi đó, thị trường hợp đồng swaps hiện đang định giá lãi suất gần như sẽ không thay đổi vào cuộc họp này.

Theo dữ liệu của JPMorgan Chase lập trường dovish cũng đã xuất hiện trên thị trường tiền tệ. Cuộc khảo sát khách hàng mới nhất của ngân hàng cho thấy các vị thế mua ròng đạt mức lớn nhất trong ba tháng.

Các thị trường khác cũng đang cho thấy nhiều người đang kỳ vọng rằng chính sách hawkish của Fed sắp kết thúc:

Theo dữ liệu của CFTC, các nhà quản lý tài sản đã mở rộng vị thế net long thêm khoảng 141,000 HĐTL TPCP kỳ hạn 10 năm lên khoảng 7.6 triệu hợp đồng. Các quỹ phòng hộ đã đi theo hướng ngược lại, bổ sung khoảng 186,000 HĐTL TPCP kỳ hạn 10 năm vào vị thế net short. Việc họ mở rộng vị thế net short trong HĐTL TPCP kỳ hạn 2 năm sẽ khiến họ mất 5.6 triệu USD cho mỗi bps tăng lên của trái phiếu kỳ hạn này.

Biến động vị thế HĐTL TPCP Mỹ

Ngoài ra, cũng có nhiều giao dịch với các vị thế call spread đáo hạn ngày 25/12/2024 với giá thực hiện là 94.875/94.75.

Giá thực hiện của quyền chọn SOFR đang được giao dịch