Để đưa lạm phát về mức mục tiêu, lãi suất sẽ cần phải tăng cao hơn nữa

Để đưa lạm phát về mức mục tiêu, lãi suất sẽ cần phải tăng cao hơn nữa

20:20 22/08/2023

Còn quá sớm để kết luận rằng liệu Fed đã làm đủ để giảm tỷ lệ lạm phát xuống 2%.

Để đưa lạm phát về mức mục tiêu, lãi suất sẽ cần phải tăng cao hơn nữa
Để đưa lạm phát về mức mục tiêu, lãi suất sẽ cần phải tăng cao hơn nữa

Thông tin chi tiết về báo cáo chỉ số giá tiêu dùng tuần trước, có một tin tốt: Áp lực lạm phát tiếp tục giảm dần, trong khi một “hạ cánh mềm” về kinh tế — trong đó Cục Dự trữ Liên bang có thể ổn định giá cả mà không gây ra suy thoái — đang bắt đầu xuất hiện. thực tế hơn.

Thật không may, vẫn còn quá sớm để coi kết quả rất được mong đợi này là điều hiển nhiên.

Fed sẽ có dữ liệu về giá tiêu dùng trong một tháng nữa và các thông tin mới khác trước cuộc họp chính sách tiếp theo vào tháng 9. Lạm phát toàn phần có thể cao hơn một chút vào thời điểm đó, nhờ các hiệu ứng cơ bản giảm xuống và giá xăng cao hơn. Nhưng cái gọi là lạm phát cơ bản dường như đang đi đúng hướng. Nếu nó giảm một lần nữa vào tháng 8, có vẻ như rất có thể, các nhà đầu tư sẽ kỳ vọng Fed sẽ tạm dừng việc thắt chặt. Nhiều người sẽ đặt cược rằng động thái tiếp theo về lãi suất, mặc dù có thể còn vài tháng nữa, sẽ giảm xuống.

Tuy nhiên, giữ một tâm trí cởi mở sẽ là khôn ngoan. Lý do chính là thị trường lao động, mặc dù hạ nhiệt muộn, nhưng vẫn chặt chẽ theo tiêu chuẩn lịch sử. Kết hợp lạm phát 2% (mục tiêu của Fed) và tỷ lệ thất nghiệp từ 4% trở xuống (hiện tại chỉ là 3,5%) sẽ là một thành tựu khá lớn. Hai khả năng có nhiều khả năng. Một là chính sách tiền tệ được giữ đủ chặt chẽ để đánh bại lạm phát nhưng lại gây ra tình trạng chậm lại đột ngột hơn. Hai là việc thắt chặt ngừng lại sớm, thị trường lao động vẫn quá nóng và lạm phát ổn định ở mức hơn 2%.

Fed đã hứa đúng rằng họ sẽ không giải quyết tình trạng lạm phát cao hơn mục tiêu, nhưng họ không nói rõ ràng rằng họ sẵn sàng kiên nhẫn đến mức nào. “Biểu đồ dấu chấm” gần đây nhất của nó dự báo lạm phát hàng năm là 2,5% vào quý 4 năm sau và 2,1% vào cuối năm 2025, với tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,5%. Sự suy giảm rất nhẹ nhàng này với cái giá phải trả là việc làm bị mất đi về cơ bản mô tả sự hạ cánh nhẹ nhàng được hy vọng. Nếu làm được, Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ xứng đáng nhận huy chương.

Vấn đề là đánh giá mức lãi suất nào là cần thiết để làm cho nó xảy ra. Tại bất kỳ thời điểm nào, Fed không thể biết chắc chắn mức độ chắc chắn (nếu có) chính sách lãi suất của họ đang hạn chế nhu cầu. Cái gọi là tỷ lệ trung lập (còn được gọi là r-star) là tỷ lệ không cộng cũng không trừ vào tổng cầu; nó thay đổi tùy theo điều kiện kinh tế và chỉ có thể được ước tính. Với lạm phát cơ bản ở mức hơn 4% và các điều kiện tài chính rộng hơn không còn eo hẹp, tỷ lệ chính sách hiện tại từ 5,25% đến 5,5% có thể vượt quá tỷ lệ trung lập — nhưng không nhiều. Liệu nó có đủ để đưa lạm phát quay trở lại mức 2% hay không vẫn là một câu hỏi bỏ ngỏ.

Fed cần cẩn thận để không tự trói tay mình. Nếu không có thêm tiến triển rõ ràng về lạm phát, nó không nên hướng dẫn các nhà đầu tư kỳ vọng việc thắt chặt sẽ tạm dừng kéo dài, chứ đừng nói đến một động thái theo hướng khác. Bất kỳ lễ kỷ niệm sẽ vẫn còn sớm.

The Washington Post

Broker listing

Cùng chuyên mục

RBNZ mang đến niềm vui Giáng sinh sớm vào tháng 11?
Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

RBNZ mang đến niềm vui Giáng sinh sớm vào tháng 11?

Chúng tôi hiện dự đoán RBNZ sẽ cắt giảm lãi suất OCR 25 bps tại cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 11 tới. Tiếp theo, chúng tôi kỳ vọng ba lần cắt giảm mỗi lần 25 bps tại các cuộc họp đầu năm 2025 (tháng 2, tháng 4 và tháng 5), đưa lãi suất OCR xuống 4.5% vào giữa năm 2025. Sau đó, RBNZ dự kiến sẽ duy trì lập trường cận thận trọng hơn dựa trên dữ liệu kinh tế, cắt giảm lãi suất OCR thêm 25 bps tại các cuộc họp tháng 8 và tháng 11/2025, đưa lãi suất OCR xuống 4% vào cuối năm 2025.
RBA có nằm ngoài cuộc đua hạ lãi suất?
Kiều Hồng Minh

Kiều Hồng Minh

Junior Analyst

RBA có nằm ngoài cuộc đua hạ lãi suất?

Sau một khoảng thời gian đi ngang dai dẳng, lạm phát đã suy yếu ở nhiều nền kinh tế và kỳ vọng các NHTW cắt giảm lãi suất điều hành đã trở lại trong ngắn hạn. Vậy con đường của Australia nói chung và RBA nói riêng có gì khác biệt so với các quốc gia trên?
Báo cáo Kaiko Research tuần 4 tháng 7: Liệu sự ra mắt của ETH ETF giao ngay có phải sự kiện “bán tin tức” hay không?
Tuấn Hưng

Tuấn Hưng

Junior Analyst

Báo cáo Kaiko Research tuần 4 tháng 7: Liệu sự ra mắt của ETH ETF giao ngay có phải sự kiện “bán tin tức” hay không?

BTC đã tăng trên 67 nghìn USD sau sự cố “màn hình xanh” trên toàn cầu, Joe Biden đã kết thúc nỗ lực tái tranh cử của mình vào tối Chủ nhật, sàn giao dịch WazirX của Ấn Độ đã tạm dừng giao dịch sau khi bị hack 230 triệu đô la. Tuần này chúng ta sẽ tìm hiểu về vị thế thị trường trước khi ra mắt ETF ETH giao ngay, sự sụp đổ của Kimchi Premium và sự thay đổi trong kỳ vọng cắt giảm lãi suất
Kỳ vọng gì ở chính quyền Trump 2.0?
Tuấn Hưng

Tuấn Hưng

Junior Analyst

Kỳ vọng gì ở chính quyền Trump 2.0?

Donald Trump tiếp tục gia tăng vị trí dẫn đầu trong các cuộc khảo sát. Chiến dịch của ông hứa hẹn một “nền kinh tế vĩ đại nhất trong lịch sử” và cuộc chiến chống lạm phát. Tuy nhiên, một số biện pháp được công bố có khả năng phản tác dụng, đặc biệt là trong cuộc chiến chống lạm phát và việc thâm hụt ngân sách có thể vẫn sẽ giữ ở mức cao.
Lộ trình lãi suất của ECB liệu có thay đổi sau quyết định tuần qua?
Kiều Hồng Minh

Kiều Hồng Minh

Junior Analyst

Lộ trình lãi suất của ECB liệu có thay đổi sau quyết định tuần qua?

ECB phụ thuộc vào xu hướng chung của dữ liệu chứ không phải bất kỳ mức cụ thể nào. Họ cần nhận thấy quá trình suy yếu của lạm phát để có thể cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Thị trường vẫn phải chờ đợi thêm dữ liệu trong khi các thành viên trong Hội đồng Quản trị ECB khó có thể đưa ra bất kỳ tín hiệu trước cuộc họp tiếp theo.
Trung Quốc đối mặt với thách thức: Mục tiêu tăng trưởng năm nay có thể không đạt
Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

Trung Quốc đối mặt với thách thức: Mục tiêu tăng trưởng năm nay có thể không đạt

Các số liệu GDP và hoạt động kinh tế gần đây của Trung Quốc không mấy khả quan, vì vậy chúng tôi đã điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng GDP năm 2024. Do hoạt động kinh tế trì trệ và áp lực lạm phát vẫn ở mức thấp, chúng tôi tái khẳng định quan điểm rằng PBoC sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ trong những tháng tới và trong suốt năm 2025. Lãi suất thấp hơn đã góp phần làm đồng Nhân dân tệ mất giá. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách đã thành công trong việc bảo vệ đồng nội tệ khi nhu cầu về một đồng Nhân dân tệ yếu có vẻ khá hạn chế. Về dài hạn, chúng tôi vẫn tin tưởng vào triển vọng của đồng Nhân dân tệ dù kết quả ban đầu từ Hội nghị toàn thể lần thứ ba của Trung Quốc không mấy ấn tượng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ