Giá vàng và bạc sẽ ra sao sau khi trải qua nhiều biến động?

Giá vàng và bạc sẽ ra sao sau khi trải qua nhiều biến động?

Đức Nguyễn

Đức Nguyễn

FX Strategist

13:15 25/08/2021

Có ba yếu tố đang cho thấy giá vàng có thể tăng lên, đó là vĩ mô, nguồn cung-cầu của vàng, và nguồn cung-cầu của bạc.

Giá vàng và bạc sẽ ra sao sau khi trải qua nhiều biến động?
Giá vàng và bạc sẽ ra sao sau khi trải qua nhiều biến động?

Một góc nhìn với vàng là giá vàng rơi từ đỉnh $1,900 từ đầu tháng Sáu xuống quanh mức $1,800 lúc này. Một cách khác là nhìn ở góc độ rộng hơn. Đây là giá vàng và bạc 10 năm nay.

Trong hơn 4 năm, kể từ khi đạt đỉnh $1,900 vào tháng 9/2011, giá vàng bắt đầu đi xuống. Đến tháng 12/2015, giá vàng chỉ hơn $1,000. Suốt đến tháng 8/2018, vàng đi ngang dưới mức $1,200. Trong hai năm gần đây, vàng phi mã, vượt $2,000 vào tháng 8/2020. Nhưng kể từ đó, vàng lại giảm và về mức $1,800 hiện tại.

Bạc thậm chí còn sập mạnh hơn, và tăng muộn hơn (bạc chỉ khoảng $12/oz khi đại dịch bắt đầu lan rộng). Nhưng dù tăng muộn hơn, bạc tăng nhanh hơn, gấp đôi giá lên $29 vào tháng Hai năm nay. Và cũng kể từ đó, bạc suy yếu và về mức dưới $23.

Câu hỏi lớn lúc này là: Vàng và bạc sẽ đi đâu từ đây?

Một số thứ đã thay đổi từ tháng 3/2020. Thứ nhất, chính phủ các nước khối OECD đang can thiệp nhiều chưa từng có. Thứ hai, chính phủ cũng đang tăng thêm thâm hụt chi tiêu. Họ tiêu rất nhiều so với thuế thu được. Họ vay tiền mà không đoái hoài đến chi trả ra sao trong tương lai. 

Thứ ba là việc lãi suất lao dốc. Dù lãi suất đã giảm trong suốt 4 thập kỷ, nhưng lại giảm mạnh nhất kể từ Covid. Trong tháng 1/2020, lợi suất trái phiếu 10 năm ở mức 1.8%, nhưng khi dịch bắt đầu đã giảm xuống 0.5%.

Nhu cầu vàng, lãi suất và trái phiếu

Đồng đô la là một công cụ nợ của Fed, được bảo trợ bởi nợ chính phủ, và nợ chính phủ được bảo trợ bởi khả năng áp thuế. Khi dịch hoành hành, sản xuất trì trệ, trong khi nợ tăng. Chính phủ Mỹ do vậy dần tiến tới vỡ nợ.

Cùng lúc đó, lãi suất giảm khiến việc nắm giữ nợ chính phủ rủi ro hơn dù sinh lời thấp hơn. Và chi phí cơ hội để nắm giữ vàng, vốn không có lợi suất, giảm xuống. Lợi suất 1.8% có thể còn hấp dẫn, nhưng 0.5% thì không hấp dẫn chút nào.

Lợi suất trái phiếu 10 năm bắt đầu tăng lại từ tháng Tám năm ngoái, lập đỉnh vào tháng Ba năm nay (trùng với thời điểm Covid bùng phát). Kể từ đó, lợi suất bắt đầu suy yếu. 

Nhiều doanh nghiệp buộc phải vay để trụ qua mùa dịch. Nợ càng cao, cần càng nhiều thanh khoản, và không thể nâng lãi suất. Lúc này nhiều nhà đầu tư sẽ có xu hướng bán vàng và mua trái phiếu để hưởng lợi suất cao, nhưng những người vay phải mua đô la ở bất cứ giá nào.

Giá vàng không chỉ tỷ lệ nghịch với lợi suất, mà còn sự chênh lệch giữa lợi suất và thị hiếu thời gian. Kể từ khi lợi suất đạt đỉnh vào năm 1981, thị hiếu thời gian đã suy giảm. Do vậy, lợi suất giảm không phải là yếu tố duy nhất đẩy giá vàng lên. Nhưng lúc này, khi lãi suất gần bằng 0, đang có sự phân kỳ giữa nhu cầu đô la của người tiết kiệm và người vay nợ, dẫn tới biến động giá vàng. Dù lãi suất cao hơn thường khiến nhu cầu giảm và lãi suất thấp sẽ tăng nhu cầu.

So sánh nhu cầu bạc và vàng

Bạc và vàng là kim loại tiền tệ. Chúng có mô hình trữ lượng và lưu lượng tính theo năm hoặc thập kỷ. Tuy nhiên, bạc được sử dụng trong cả các ngành công nghiệp. Một phần nhu cầu của bạc đến từ hoạt động kinh tế. Trong khi đó, nhu cầu của vàng đi ngược với hoạt động kinh tế.

Chứng khoán có thể đang tăng, và GDP cũng vậy, nhưng lao động đang thấp hơn trước thời kỳ Covid. Trên thực tế, kinh tế đang co lại. Và bạc đang yếu hơn vàng. 

Tuy vậy, bạc rất dễ biến động. Tâm lý có thể xoay chuyển nhanh chóng, thậm chí nhanh hơn cả vàng. Tâm lý với bạc đạt đỉnh vào tháng Ba năm ngoái và tháng Hai năm nay, nhưng sau đó đã suy giảm.

Phân tích cơ bản giá vàng

Biểu đồ trên là giá vàng trong 10 năm gần đây, nhưng thay vì là vàng/USD, đây là USD/vàng. Có thể thấy đỉnh là mức 29mg vàng cho mỗi đô la trong tháng 12/2015.

Cùng lúc đó, có thể thấy xu hướng tăng của nguồn cung và xu hướng giảm của sự khan hiếm. Nói cách khác, tại 29.6mg vàng/USD (tức $1,050/oz), vàng đang khá khan hàng. Không ai đưa vàng ra thị trường cả. Khi giá vàng tăng, nguồn cung càng nhiều.

Nguồn cung sẽ càng nhiều khi lợi suất càng cao. Đây là do những người tạo lập thị trường phải vay tiền mua vàng và bán chứng khoán. Kiểu carry trade này đã hạn chế mức chênh lệch của nguồn cung.

Có thể thấy xu hướng giảm của độ khan hiếm kết thúc vào tháng 12/2018, nhưng sau đó lại tăng tốc vào tháng Ba năm nay. Kể từ đó thì đi ngang

Phân tích cơ bản giá bạc

Có thể thấy bạc rất giống với vàng trong vấn đề này. Nhưng đường nguồn cung màu xanh dương gần chạm đường khan hiếm màu đỏ ở phía bên phải. Hãy chuyển qua biểu đồ tỷ lệ giữa lượng cung vàng/bạc, và độ khan hiếm vàng/bạc:

Cả hai đường này đều đã cắt nhau. Có thể thấy rõ hơn trong 150 ngày gần đây.

Biểu đồ cho thấy yếu tố cơ bản của cung và cầu với bạc đang mạnh hơn kể từ dịch Covid. Điều này có nghĩa bạc đang khan hiếm hơn vàng.

Bạc thường tăng mạnh hơn vàng mỗi khi vàng bứt phá. Như vậy, ta có ba chỉ báo rằng vàng nhiều khả năng sẽ tăng: kinh tế vĩ mô, cung-cầu, và cung-cầu của bạc.

Seeking Alpha

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trump 2.0: Điều gì đang chờ đợi Đông Nam Á?
Thái Linh

Thái Linh

Junior Editor

Trump 2.0: Điều gì đang chờ đợi Đông Nam Á?

Đông Nam Á có thể sẽ không phải là ưu tiên trong chương trình nghị sự đối ngoại của ông Trump, nhưng khu vực này cần phải có chiến lược đối phó với các lập trường về thương mại và an ninh của Tổng thống đắc cử, cũng như cách tiếp cận mang tính giao dịch của ông.
Nhịp đập kinh tế Trung Quốc: Con đường phục hồi chông gai và những thách thức còn bỏ ngỏ
Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

Nhịp đập kinh tế Trung Quốc: Con đường phục hồi chông gai và những thách thức còn bỏ ngỏ

Báo cáo kinh tế vĩ mô tháng 10 của Trung Quốc cho thấy bức tranh tương đối phức tạp. Điểm sáng đến từ tăng trưởng doanh số bán lẻ vượt kỳ vọng, trong khi đó sản xuất công nghiệp và đầu tư bất động sản lại có dấu hiệu chậm lại. Đáng chú ý, tốc độ tăng trưởng đầu tư tài sản cố định (tính từ đầu năm) duy trì ổn định so với tháng trước.
Kinh tế Châu Âu tăng trưởng chậm lại, ECB tiếp tục cắt giảm lãi suất
Thái Linh

Thái Linh

Junior Editor

Kinh tế Châu Âu tăng trưởng chậm lại, ECB tiếp tục cắt giảm lãi suất

Chỉ số PMI, một chỉ báo kinh tế quan trọng của khu vực eurozone, đang tiến gần ngưỡng suy thoái trong tháng thứ hai liên tiếp. Do đó, chúng tôi đã hạ dự báo tăng trưởng cho nửa cuối mùa đông. Thêm vào đó, do lạm phát có khả năng giảm nhờ giá năng lượng thấp hơn, chúng tôi dự kiến ECB sẽ có thêm 5 đợt cắt giảm lãi suất (lãi suất tiền gửi giữa năm 2025: 2.0%). Trong khi đó, kinh tế Mỹ vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ.
Donald Trump là tâm điểm trong Hội nghị Thượng đỉnh Doanh nghiệp APEC tuần qua
Kiều Hồng Minh

Kiều Hồng Minh

Junior Analyst

Donald Trump là tâm điểm trong Hội nghị Thượng đỉnh Doanh nghiệp APEC tuần qua

Donald Trump đang ở cách đó 4,345 km tại Palm Beach, Florida, nhưng sự trở lại của ông vào Nhà Trắng và các chính sách mà chính quyền của ông sẽ thực hiện đã lan tỏa khắp Hội nghị thượng đỉnh Doanh nghiệp APEC, nơi quy tụ một số tên tuổi lớn nhất trong giới chính trị và kinh doanh.
Làn sóng “Trump Trade” liệu có thể tiếp tục kéo dài?
Kiều Hồng Minh

Kiều Hồng Minh

Junior Analyst

Làn sóng “Trump Trade” liệu có thể tiếp tục kéo dài?

"Trump Trade" được dự đoán sẽ tiếp tục chi phối thị trường, với các chính sách trong nhiệm kỳ tới dự kiến sẽ gây ra nhiều tranh cãi về thuế quan và luật pháp, gây ra nhiều biến động trên thị trường toàn cầu. Sự biến động có thể trở nên ngày càng mạnh mẽ hơn khi Trump tìm cách phá vỡ các chuẩn mực trong vấn đề thương mại tự do và thậm chí là sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ