Giá dầu đã tăng tới 13% sau khi Israel phát động một cuộc tấn công lớn và chưa từng có tiền lệ nhằm vào Iran, nhắm trực tiếp vào các cơ sở hạt nhân và quân sự.

Mặc dù thông tin này không hoàn toàn bất ngờ — trước đó đã có các báo cáo cho thấy Israel đang chuẩn bị hành động, và Mỹ đã yêu cầu công dân rời khỏi khu vực từ đầu tuần — cuộc tấn công của Israel có thể đánh dấu khởi đầu cho một vòng căng thẳng khu vực sâu rộng hơn. Nếu Israel tiếp tục hành động vượt ra ngoài lãnh thổ, Trung Đông có thể nhanh chóng rơi vào vòng xoáy bất ổn.

Cập nhật mới nhất: Israel tuyên bố chương trình hạt nhân của Iran là mối đe dọa sống còn, và cam kết chiến dịch sẽ tiếp tục cho đến khi mối đe dọa được loại bỏ. Về phía Iran, nước này đã phóng hàng trăm máy bay không người lái để trả đũa, và có thể còn tiến xa hơn nữa. Nhưng câu hỏi đặt ra là: họ sẽ tiến xa đến mức nào?

Trở lại tháng 10 năm 2024, Israel từng thực hiện một cuộc tấn công lớn vào các cơ sở hạt nhân của Iran. Khi đó, Iran phản ứng bằng các đợt tấn công bằng drone — phần lớn đã bị đánh chặn và được xem là hành động cảnh cáo hơn là trả đũa thật sự. Căng thẳng sau đó đã hạ nhiệt và thị trường nhanh chóng ổn định trở lại. Một kịch bản hạ nhiệt tương tự hoàn toàn có thể xảy ra lần này — nhưng không có gì đảm bảo.

Xét theo phản ứng giá, thị trường đã có phản ứng rất mạnh với cuộc tấn công đêm qua. Giá dầu thô Mỹ (WTI) đã tăng tới 13%, vượt mốc 77 USD/thùng, trong khi dầu Brent cũng tăng vọt qua mức 76 USD/thùng. Dù sau đó giá đã điều chỉnh nhẹ, nhưng căng thẳng vẫn chưa hạ nhiệt.

Một kịch bản tích cực là tình hình lắng dịu, điều này có thể khiến giá dầu quay về dưới 70 USD/thùng, tiệm cận đường trung bình động 200 ngày, và thị trường sẽ quay lại tập trung vào các yếu tố cung – cầu, gián đoạn thương mại, và áp lực mới lên dầu Nga.

Ngược lại, nếu xung đột mở rộng, giá dầu có thể tăng lên vùng 90–100 USD/thùng — hy vọng chỉ là trong ngắn hạn.

Bên cạnh dầu mỏ, nếu căng thẳng ảnh hưởng đến hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz, dòng chảy khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) toàn cầu cũng sẽ bị tác động — do khoảng 1/5 lượng LNG toàn cầu đi qua khu vực này. Đến nay, chưa ghi nhận biến động giá đáng kể đối với LNG, nhưng hy vọng căng thẳng được kiểm soát trước khi xảy ra gián đoạn trên diện rộng.

Mỹ và Iran dự kiến gặp nhau tại Oman vào Chủ Nhật tuần này để thảo luận về chương trình hạt nhân Iran — do đó, cuối tuần này có thể chứng kiến các diễn biến mới.

Tất nhiên, căng thẳng địa chính trị đang đẩy dòng tiền vào các tài sản trú ẩn. Giá vàng tăng 1%, giao dịch sát mức cao kỷ lục mọi thời đại. Trong khi đó, cặp USD/CHF dao động quanh ngưỡng hỗ trợ 0.80, bất chấp sức mạnh chung của đồng USD.

Tuy nhiên, đợt phục hồi gần đây của USD diễn ra sau một cú giảm mạnh — chạm đáy thấp nhất kể từ tháng 4/2022, chủ yếu do dữ liệu lạm phát yếu được công bố hôm qua. Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ tháng 5 tăng thấp hơn dự kiến, xoa dịu lo ngại rằng lạm phát sẽ bùng phát do tác động của thuế quan.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Mỹ đã giảm xuống dưới 3,90%, khi kỳ vọng về một Fed ôn hòa hơn đang gia tăng. Tuy nhiên, hợp đồng tương lai lãi suất Fed vẫn chỉ phản ánh xác suất chưa đến 30% cho một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 7. Ở kỳ hạn dài hơn, trái phiếu 10 năm đang được mua mạnh nhờ căng thẳng Trung Đông, trong khi trái phiếu 30 năm cũng được quan tâm đặc biệt — nhất là sau cuộc đấu giá 22 tỷ USD hôm qua nhận được lực mua tốt, cho thấy thị trường vẫn hấp thụ được mối lo ngại về nợ công Mỹ.

Tóm lại, Mỹ vẫn có thể chi tiêu mạnh tay — vì thị trường vẫn sẵn sàng tài trợ. Một thế giới thật “tuyệt vời”!

Chứng khoán Mỹ: hỗ trợ từ lạm phát thấp, nhưng áp lực đang quay trở lại
Về chứng khoán, lạm phát yếu và lợi suất giảm đã hỗ trợ thị trường Mỹ hôm qua. Tuy nhiên, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ sáng nay giảm mạnh. Các cổ phiếu liên quan đến dầu mỏ và quốc phòng có khả năng hưởng lợi từ căng thẳng gia tăng, trong khi phần còn lại của thị trường sẽ chịu áp lực.

Ngoài yếu tố địa chính trị và tâm lý “né rủi ro”, định giá thị trường cổ phiếu Mỹ hiện đang ở mức căng, đặc biệt khi so sánh với lợi suất trái phiếu.

Chênh lệch lợi suất cổ phiếu – trái phiếu (equity risk premium) — tức phần bù rủi ro của cổ phiếu — đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2002 với chỉ số S&P 500, và hiện đang ở mức âm. Điều đó có nghĩa là: lợi suất từ trái phiếu chính phủ Mỹ cao hơn so với lợi suất của S&P 500 (~3.6%).

Mức lợi suất thấp này một phần đến từ đà tăng không ngừng của nhóm Big Tech, một phần từ việc lợi suất trái phiếu tăng lên mức cao nhất nhiều thập kỷ. Nếu loại trừ nhóm “Magnificent 7”, phần còn lại của S&P 493 mang lại lợi suất khoảng 5% — tuy vậy, phần bù rủi ro vẫn chỉ nhỉnh hơn trái phiếu một cách khiêm tốn, dù về lý thuyết, trái phiếu được xem là “ít rủi ro”.

Tất nhiên, mức độ “ít rủi ro” đó là chưa chắc chắn. Nhưng lịch sử đã cho thấy Mỹ luôn biết cách khiến thị trường chấp nhận và hấp thụ nợ công của mình.

Dù thế nào, nhiều nhà đầu tư có thể sẽ giảm tỷ trọng rủi ro trước một cuối tuần có thể đầy biến động với nhiều tin tức địa chính trị quan trọng.