Thị trường Hoa Kỳ có thể bình yên trước sự kìm hãm lạm phát của Fed?

Thị trường Hoa Kỳ có thể bình yên trước sự kìm hãm lạm phát của Fed?

11:35 27/07/2023

Các nhà đầu tư đặt cược vào một cú “hạ cánh an toàn” nên thận trọng

Thị trường Hoa Kỳ có thể bình yên trước sự kìm hãm lạm phát của Fed?
Thị trường Hoa Kỳ có thể bình yên trước sự kìm hãm lạm phát của Fed?

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ có thể cảm thấy hơi tự mãn trong tuần này trong cuộc họp lần cuối trước kỳ nghỉ hè. Lạm phát hàng năm ở Mỹ đã giảm xuống chỉ còn 3% vào tháng 6, mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021. Nó đã giảm xuống dưới cả mức truyền thống của Nhật Bản - nơi có mức lạm phát đạt 3.3%. Có lẽ ấn tượng hơn hết là tỷ lệ thất nghiệp hầu như không tăng và khả năng xảy ra suy thoái đang giảm, bất chấp việc Fed đã tăng lãi suất 500 điểm cơ bản trong 18 tháng qua.

Chủ tịch Jay Powell có thể thực sự tạo ra một sự thay đổi ngoạn mục của nền kinh tế Hoa Kỳ không? Nếu ông làm vậy, nó sẽ khiến Powell trở thành một trong những người đứng đầu Fed thành công nhất. Ngay cả Paul Volcker - vị chủ tịch nổi tiếng đã đẩy lãi suất lên tới 19% vào đầu những năm 1980 - cuối cùng lại đẩy tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ lên mức cao nhất kể từ cuộc Đại suy thoái.

Goldman Sachs hiện chỉ nhìn thấy 20% khả năng xảy ra suy thoái ở Mỹ trong năm tới. Hoạt động kinh tế có khả năng phục hồi. Tháng này, tâm lý người tiêu dùng đạt mức cao gần hai năm. Thị trường dương như đang mong đợi quá nhiều. Một loạt chứng khoán Mỹ, không chỉ các công ty công nghệ, đã tăng điểm. Việc Fed “chế ngự” lạm phát mà không gây ra một cuộc suy thoái đáng kể - dương như không được đảm bảo.

Lãi suất vẫn có thể cần phải tăng cao hơn. Các nhà đầu tư mong đợi mức tăng 25 bp trong tuần này. “Dot plot” của Fed về các dự báo lãi suất của các thành viên ủy ban cũng ám chỉ một mức lãi suất nữa trong năm nay. Lạm phát giảm vào tháng trước xuống mức thấp nhất trong hai năm phần lớn là do giá năng lượng giảm và lạm phát cơ bản vẫn cao hơn gấp đôi so với mục tiêu 2%.

Việc kìm hãm nhu cầu hơn nữa để kéo áp lực giá xuống sẽ kéo theo nhiều mất việc làm hơn. Vị trí tuyển dụng đã giảm, nhưng thị trường lao động vẫn có vẻ mạnh mẽ với mức lương tăng mạnh. Fed có thể phải đối mặt với sự đánh đổi khó khăn giữa nhiệm vụ kép của mình là tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả khi mục tiêu gần đạt được. Thật vậy, Ngân hàng Thanh toán Quốc tế cho biết những bước cuối cùng trong việc “chế ngự” lạm phát có thể là quá trình khó khăn nhất.

Cũng không rõ chính xác tốc độ tăng lãi suất trước đây của Fed đã truyền đến nền kinh tế thực nhanh như thế nào và sẽ tiếp tục như thế nào. Một bài báo gần đây của Fed tại Kansas City cho biết mức giảm tốc lạm phát cao nhất có thể xảy ra một năm sau khi thắt chặt, nhưng nói thêm rằng có sự không chắc chắn cao xung quanh ước tính đó. Dù bằng cách nào, hầu hết các nhà kinh tế đều đồng ý rằng một phần đáng kể của tỷ lệ tăng vẫn chưa được cảm nhận. Điều đó cũng có thể kéo giảm tăng trưởng hơn nữa so với dự đoán hiện tại.

Những đặc điểm riêng sau đại dịch một phần cũng giúp giải thích bộ ba đặc biệt của tỷ lệ cao, lạm phát giảm và tỷ lệ thất nghiệp hạn chế. Sự cạn kiệt của các khoản tiết kiệm và hỗ trợ tài chính đã thúc đẩy nhu cầu, trong khi sự chuyển hướng chi tiêu từ hàng hóa lâu bền sang dịch vụ đã giảm bớt một số căng thẳng về giá cả. Một kịch bản giảm phát hoàn hảo sẽ phụ thuộc vào việc các yếu tố này cũng diễn ra như thế nào.

Sự lạc về một cú “hạ cánh an toàn” chỉ là một hiện tượng của Hoa Kỳ. Một số thị trường mới nổi tăng lãi suất trước các nền kinh tế tiên tiến đã tìm cách giảm lạm phát mà không gây thiệt hại quá mức cho sản lượng. Thị trường châu u cũng đang ngày càng hy vọng. Lạm phát ở cả khu vực đồng Euro và Vương quốc Anh đã giảm đáng kể vào tháng trước và nền kinh tế của họ đang cho thấy khả năng phục hồi nhất định. Nhưng điều đáng ghi nhớ là trong điều kiện khí hậu không chắc chắn này, con lắc giữa kịch bản mà thị trường có thể bình yên hay hỗn loạn khi Fed kìm hãm đà tăng của lạm phát thường xuyên dao động.

Thật vậy, mặc dù chắc chắn rằng lạm phát ở Mỹ và trên toàn thế giới đang giảm là điều tích cực, nhưng chu kỳ lãi suất sau đại dịch này đủ kỳ lạ để khiến các nhà đầu tư ngân hàng đang trên đà kìm hãm lạm phát phải suy nghĩ.

Financial Times

Broker listing

Cùng chuyên mục

Báo cáo Kaiko Research tuần 3 tháng 7: Thị trường ETH giao ngay lạnh nhạt trong lúc chờ sự xuất hiện của ETF
Tuấn Hưng

Tuấn Hưng

Junior Analyst

Báo cáo Kaiko Research tuần 3 tháng 7: Thị trường ETH giao ngay lạnh nhạt trong lúc chờ sự xuất hiện của ETF

Lạm phát của Mỹ đã cho thấy sự hạ nhiệt hơn nữa trong tháng 6, củng cố cho khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9. BTC được giao dịch trên 62 nghìn đô la vào đầu giờ thứ Hai, tăng gần 11% trong 7 ngày qua. SEC đã hủy bỏ cuộc điều tra về Paxos và BUSD vào thứ Năm, trong khi cuộc bỏ phiếu lật ngược quyền phủ quyết của Tổng thống Biden đối với SAB 121 của SEC đã không đạt được số phiếu cần thiết trong Hạ viện. Tuần này chúng ta sẽ khám phá: thị trường ETH hạ nhiệt trước khi ra mắt ETF giao ngay, sự trỗi dậy của token PolitiFi, việc sử dụng BTC như một tài sản kho bạc ngày càng tăng.
MUFG Research - Kinh tế Trung Quốc cần "liều thuốc tăng tốc" nào? (Phần 3): Kỳ vọng về chính sách mới từ Hội nghị Trung ương 3
Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

MUFG Research - Kinh tế Trung Quốc cần "liều thuốc tăng tốc" nào? (Phần 3): Kỳ vọng về chính sách mới từ Hội nghị Trung ương 3

Trong ngắn hạn, tỷ giá USD/CNY phụ thuộc phần lớn vào biến động của đồng USD và tâm lý thị trường đối với Trung Quốc. Cả hai yếu tố này vẫn tiềm ẩn nhiều bất ổn. Phục hồi kinh tế của Trung Quốc có khả năng diễn ra chậm trong thời gian tới do tiêu dùng và đầu tư yếu chỉ có thể phục hồi dần dần, lĩnh vực bất động sản vẫn đang tìm đáy. Tuy nhiên, Hội nghị Trung ương lần thứ 3 sắp tới có thể đưa ra một số tín hiệu tích cực và đồng USD có thể suy yếu.
MUFG Research - Kinh tế Trung Quốc cần "liều thuốc tăng tốc" nào? (Phần 2): Tăng cường hỗ trợ chính sách
Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

MUFG Research - Kinh tế Trung Quốc cần "liều thuốc tăng tốc" nào? (Phần 2): Tăng cường hỗ trợ chính sách

Các chính sách gần đây bắt đầu có hiệu lực, thể hiện qua sự phục hồi của các chỉ số hoạt động chính trong lĩnh vực bất động sản vào tháng 6 (được hưởng lợi từ gói chính sách bất động sản "5.17") , việc phát hành trái phiếu chính phủ đã tăng trong tháng 5 và tháng 6. Tuy nhiên, những yếu tố kìm hãm hoạt động kinh tế vẫn khá rõ ràng và dai dẳng. Tăng trưởng thu nhập khả dụng của hộ gia đình giảm và tâm lý tiêu dùng yếu kém kéo dài sẽ tiếp tục hạn chế hoạt động tiêu dùng và đầu tư của các doanh nghiệp tư nhân trong thời gian tới.
MUFG Research - Kinh tế Trung Quốc cần "liều thuốc tăng tốc" nào? (Phần 1): Củng cố niềm tin tiêu dùng và tiếp tục đẩy mạnh xuất khẩu
Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

MUFG Research - Kinh tế Trung Quốc cần "liều thuốc tăng tốc" nào? (Phần 1): Củng cố niềm tin tiêu dùng và tiếp tục đẩy mạnh xuất khẩu

Trung Quốc ghi nhận mức tăng trưởng GDP thực tế trong quý 2 là 4.7% so với cùng kỳ năm ngoái. Tăng trưởng GDP danh nghĩa cùng kỳ chỉ đạt 4.0%, chỉ số giảm phát GDP (GDP deflator) ở mức -0.7%. Tăng trưởng giảm tốc chủ yếu do sự hỗ trợ yếu đi từ ngành dịch vụ, cả tiêu dùng và đầu tư đều đóng góp ít hơn vào tăng trưởng GDP quý 2. Xuất khẩu ròng đóng góp tích cực cho phục hồi kinh tế, khiến đầu tư vào bất động sản (IP) và sản xuất ở mức tương đối cao.
Nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ hạ cánh mềm hay hạ cánh cứng?
Tuấn Hưng

Tuấn Hưng

Junior Analyst

Nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ hạ cánh mềm hay hạ cánh cứng?

Nhiều chỉ số kinh tế ở Mỹ gần đây gây thất vọng. Đặc biệt, một số chỉ số tâm lý đã sụt giảm. Tuy nhiên, khó có khả năng xảy ra suy thoái. Điều này là do các điều kiện tài chính gần đây đã được cải thiện trở lại đối với hầu hết các lĩnh vực và tình trạng nhập cư mạnh mẽ đang giúp hạ nhiệt thị trường lao động và hỗ trợ tiêu dùng cá nhân. Tuy nhiên, nền kinh tế có thể chỉ tăng trưởng vừa phải trong thời điểm hiện tại và Fed có thể sẽ phản ứng bằng việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ