Thị trường Hoa Kỳ có thể bình yên trước sự kìm hãm lạm phát của Fed?

Thị trường Hoa Kỳ có thể bình yên trước sự kìm hãm lạm phát của Fed?

11:35 27/07/2023

Các nhà đầu tư đặt cược vào một cú “hạ cánh an toàn” nên thận trọng

Thị trường Hoa Kỳ có thể bình yên trước sự kìm hãm lạm phát của Fed?
Thị trường Hoa Kỳ có thể bình yên trước sự kìm hãm lạm phát của Fed?

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ có thể cảm thấy hơi tự mãn trong tuần này trong cuộc họp lần cuối trước kỳ nghỉ hè. Lạm phát hàng năm ở Mỹ đã giảm xuống chỉ còn 3% vào tháng 6, mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021. Nó đã giảm xuống dưới cả mức truyền thống của Nhật Bản - nơi có mức lạm phát đạt 3.3%. Có lẽ ấn tượng hơn hết là tỷ lệ thất nghiệp hầu như không tăng và khả năng xảy ra suy thoái đang giảm, bất chấp việc Fed đã tăng lãi suất 500 điểm cơ bản trong 18 tháng qua.

Chủ tịch Jay Powell có thể thực sự tạo ra một sự thay đổi ngoạn mục của nền kinh tế Hoa Kỳ không? Nếu ông làm vậy, nó sẽ khiến Powell trở thành một trong những người đứng đầu Fed thành công nhất. Ngay cả Paul Volcker - vị chủ tịch nổi tiếng đã đẩy lãi suất lên tới 19% vào đầu những năm 1980 - cuối cùng lại đẩy tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ lên mức cao nhất kể từ cuộc Đại suy thoái.

Goldman Sachs hiện chỉ nhìn thấy 20% khả năng xảy ra suy thoái ở Mỹ trong năm tới. Hoạt động kinh tế có khả năng phục hồi. Tháng này, tâm lý người tiêu dùng đạt mức cao gần hai năm. Thị trường dương như đang mong đợi quá nhiều. Một loạt chứng khoán Mỹ, không chỉ các công ty công nghệ, đã tăng điểm. Việc Fed “chế ngự” lạm phát mà không gây ra một cuộc suy thoái đáng kể - dương như không được đảm bảo.

Lãi suất vẫn có thể cần phải tăng cao hơn. Các nhà đầu tư mong đợi mức tăng 25 bp trong tuần này. “Dot plot” của Fed về các dự báo lãi suất của các thành viên ủy ban cũng ám chỉ một mức lãi suất nữa trong năm nay. Lạm phát giảm vào tháng trước xuống mức thấp nhất trong hai năm phần lớn là do giá năng lượng giảm và lạm phát cơ bản vẫn cao hơn gấp đôi so với mục tiêu 2%.

Việc kìm hãm nhu cầu hơn nữa để kéo áp lực giá xuống sẽ kéo theo nhiều mất việc làm hơn. Vị trí tuyển dụng đã giảm, nhưng thị trường lao động vẫn có vẻ mạnh mẽ với mức lương tăng mạnh. Fed có thể phải đối mặt với sự đánh đổi khó khăn giữa nhiệm vụ kép của mình là tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả khi mục tiêu gần đạt được. Thật vậy, Ngân hàng Thanh toán Quốc tế cho biết những bước cuối cùng trong việc “chế ngự” lạm phát có thể là quá trình khó khăn nhất.

Cũng không rõ chính xác tốc độ tăng lãi suất trước đây của Fed đã truyền đến nền kinh tế thực nhanh như thế nào và sẽ tiếp tục như thế nào. Một bài báo gần đây của Fed tại Kansas City cho biết mức giảm tốc lạm phát cao nhất có thể xảy ra một năm sau khi thắt chặt, nhưng nói thêm rằng có sự không chắc chắn cao xung quanh ước tính đó. Dù bằng cách nào, hầu hết các nhà kinh tế đều đồng ý rằng một phần đáng kể của tỷ lệ tăng vẫn chưa được cảm nhận. Điều đó cũng có thể kéo giảm tăng trưởng hơn nữa so với dự đoán hiện tại.

Những đặc điểm riêng sau đại dịch một phần cũng giúp giải thích bộ ba đặc biệt của tỷ lệ cao, lạm phát giảm và tỷ lệ thất nghiệp hạn chế. Sự cạn kiệt của các khoản tiết kiệm và hỗ trợ tài chính đã thúc đẩy nhu cầu, trong khi sự chuyển hướng chi tiêu từ hàng hóa lâu bền sang dịch vụ đã giảm bớt một số căng thẳng về giá cả. Một kịch bản giảm phát hoàn hảo sẽ phụ thuộc vào việc các yếu tố này cũng diễn ra như thế nào.

Sự lạc về một cú “hạ cánh an toàn” chỉ là một hiện tượng của Hoa Kỳ. Một số thị trường mới nổi tăng lãi suất trước các nền kinh tế tiên tiến đã tìm cách giảm lạm phát mà không gây thiệt hại quá mức cho sản lượng. Thị trường châu u cũng đang ngày càng hy vọng. Lạm phát ở cả khu vực đồng Euro và Vương quốc Anh đã giảm đáng kể vào tháng trước và nền kinh tế của họ đang cho thấy khả năng phục hồi nhất định. Nhưng điều đáng ghi nhớ là trong điều kiện khí hậu không chắc chắn này, con lắc giữa kịch bản mà thị trường có thể bình yên hay hỗn loạn khi Fed kìm hãm đà tăng của lạm phát thường xuyên dao động.

Thật vậy, mặc dù chắc chắn rằng lạm phát ở Mỹ và trên toàn thế giới đang giảm là điều tích cực, nhưng chu kỳ lãi suất sau đại dịch này đủ kỳ lạ để khiến các nhà đầu tư ngân hàng đang trên đà kìm hãm lạm phát phải suy nghĩ.

Financial Times

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trump 2.0: Điều gì đang chờ đợi Đông Nam Á?
Thái Linh

Thái Linh

Junior Editor

Trump 2.0: Điều gì đang chờ đợi Đông Nam Á?

Đông Nam Á có thể sẽ không phải là ưu tiên trong chương trình nghị sự đối ngoại của ông Trump, nhưng khu vực này cần phải có chiến lược đối phó với các lập trường về thương mại và an ninh của Tổng thống đắc cử, cũng như cách tiếp cận mang tính giao dịch của ông.
Nhịp đập kinh tế Trung Quốc: Con đường phục hồi chông gai và những thách thức còn bỏ ngỏ
Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

Nhịp đập kinh tế Trung Quốc: Con đường phục hồi chông gai và những thách thức còn bỏ ngỏ

Báo cáo kinh tế vĩ mô tháng 10 của Trung Quốc cho thấy bức tranh tương đối phức tạp. Điểm sáng đến từ tăng trưởng doanh số bán lẻ vượt kỳ vọng, trong khi đó sản xuất công nghiệp và đầu tư bất động sản lại có dấu hiệu chậm lại. Đáng chú ý, tốc độ tăng trưởng đầu tư tài sản cố định (tính từ đầu năm) duy trì ổn định so với tháng trước.
Kinh tế Châu Âu tăng trưởng chậm lại, ECB tiếp tục cắt giảm lãi suất
Thái Linh

Thái Linh

Junior Editor

Kinh tế Châu Âu tăng trưởng chậm lại, ECB tiếp tục cắt giảm lãi suất

Chỉ số PMI, một chỉ báo kinh tế quan trọng của khu vực eurozone, đang tiến gần ngưỡng suy thoái trong tháng thứ hai liên tiếp. Do đó, chúng tôi đã hạ dự báo tăng trưởng cho nửa cuối mùa đông. Thêm vào đó, do lạm phát có khả năng giảm nhờ giá năng lượng thấp hơn, chúng tôi dự kiến ECB sẽ có thêm 5 đợt cắt giảm lãi suất (lãi suất tiền gửi giữa năm 2025: 2.0%). Trong khi đó, kinh tế Mỹ vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ.
Donald Trump là tâm điểm trong Hội nghị Thượng đỉnh Doanh nghiệp APEC tuần qua
Kiều Hồng Minh

Kiều Hồng Minh

Junior Analyst

Donald Trump là tâm điểm trong Hội nghị Thượng đỉnh Doanh nghiệp APEC tuần qua

Donald Trump đang ở cách đó 4,345 km tại Palm Beach, Florida, nhưng sự trở lại của ông vào Nhà Trắng và các chính sách mà chính quyền của ông sẽ thực hiện đã lan tỏa khắp Hội nghị thượng đỉnh Doanh nghiệp APEC, nơi quy tụ một số tên tuổi lớn nhất trong giới chính trị và kinh doanh.
Làn sóng “Trump Trade” liệu có thể tiếp tục kéo dài?
Kiều Hồng Minh

Kiều Hồng Minh

Junior Analyst

Làn sóng “Trump Trade” liệu có thể tiếp tục kéo dài?

"Trump Trade" được dự đoán sẽ tiếp tục chi phối thị trường, với các chính sách trong nhiệm kỳ tới dự kiến sẽ gây ra nhiều tranh cãi về thuế quan và luật pháp, gây ra nhiều biến động trên thị trường toàn cầu. Sự biến động có thể trở nên ngày càng mạnh mẽ hơn khi Trump tìm cách phá vỡ các chuẩn mực trong vấn đề thương mại tự do và thậm chí là sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ