Tương lai nào cho giá dầu khi thị trường mất đi cân bằng?

Tương lai nào cho giá dầu khi thị trường mất đi cân bằng?

Đức Nguyễn

Đức Nguyễn

FX Strategist

10:49 26/05/2021

Trước việc mất cân bằng cung - cầu, giá dầu trong năm nay vẫn sẽ còn đà tăng.

Triển vọng cho giá dầu vẫn còn trước tình trạng thâm hụt thị trường
Triển vọng cho giá dầu vẫn còn trước tình trạng thâm hụt thị trường

Quỹ dầu Hoa Kỳ (USO) là một quỹ hàng hóa gắn với giá dầu WTI, nên triển vọng của quỹ đầu tư này chính là một cách để phân tích thị trường dầu:

Trong dài hạn, với thị trường dầu (và bất kỳ thị trường hàng hóa nào khác), giá được hình thành nhờ cân bằng giữa cung và cầu. Một trong những thứ đánh dấu sự cân bằng này chính là trữ lượng. Đó là lý do có một mối quan hệ tốt trong dài hạn (R bình phương = 0.73) giữa giá hợp đồng tương lai dầu Brent (điều chỉnh theo lạm phát) và trữ lượng các nước nhóm OECD (theo OPEC).

 

Tuy nhiên, mô hình này không xét đến lượng cầu, do đó một mô hình khác được sử dụng. Mô hình này gắn giá dầu Brent với số ngày tiêu thụ chuyển tiếp (trữ lượng dầu chia cho lượng tiêu thụ ước tính):

 

Cả hai mô hình cho thấy dầu được định giá hơi cao, dù mô hình đầu tiên có phần hoàn chỉnh hơn. Nhưng thị trường không phải ánh tình trạng hiện tại, mà là phản ánh kỳ vọng. Do đó, ta cần hiểu cách thị trường hoạt động và cân bằng cung - cầu đang thay đổi thế nào.

Theo dự báo mới nhất của OPEC và giả định rằng công suất sản xuất dầu của OPEC+ sẽ giữ nguyên so với quý trước, ta có được mô hình sau:

 

Theo dữ liệu của OPEC, sẽ có thâm hụt trong thị trường dầu 3 quý tới, trung bình khoảng 3.1 nghìn thùng/ngày. Tuy nhiên, hãy thay đổi số liệu một chút. Iran hiện sản xuất khoảng 2.4 nghìn thùng/ngày. Nếu đàm phán với Mỹ thành công, quốc gia này có thể từ từ tăng sản lượng lên 3.8 nghìn thùng/ngày (mức từ trước trừng phạt). Việc này có thể mất khoảng 1 năm, nếu nhìn vào cách Iran phục hồi sản xuất dầu sau trừng phạt vào năm 2016. Do đó, nhiều khả năng đến cuối năm nay Iran sẽ tăng sản lượng thêm 0.7 nghìn thùng/ngày.

Ngoài ra, Ả-rập Saudi và khối OPEC+ cũng sẽ tăng sản lượng thêm 2 nghìn thùng/ngày trong khoảng tháng Năm đến tháng Bảy. Với việc các quá trình này diễn ra từ từ, lượng thâm hụt dầu trung bình trong 3 quý tới có thể ở mức 1 nghìn thùng/ngày.

Hơn nữa, khi 50% lượng tiêu thụ dầu toàn cầu đến từ các nước OECD, có thể giả định là thâm hụt sẽ được bù lại 50% nhờ trữ lượng dầu của khối OECD. Điều này có nghĩa là thâm hụt thị trường có thể đẩy trữ lượng dầu xuống 2.85 triệu thùng trong cuối năm nay.

Do vậy, điểm cân bằng ở mô hình thứ nhất sẽ là:

 

Còn ở mô hình thứ hai:

 

Với việc mô hình thứ nhất chính xác hơn, theo mô hình này, giá dầu Brent có thể tăng lên $80 vào cuối năm.

Cuối cùng, ta có thể kết luận rằng:

  • Theo dự báo của OPEC, nửa cuối năm nay sẽ có thâm hụt dầu toàn cầu
  • Việc Iran tăng sản lượng dầu sẽ không thay đổi tình trạng này
  • Giá dầu Brent có thể tiến đến $80
  • Với USO, giá của quỹ này có thể vượt $50 trong năm nay

Seeking Alpha

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trump 2.0: Điều gì đang chờ đợi Đông Nam Á?
Thái Linh

Thái Linh

Junior Editor

Trump 2.0: Điều gì đang chờ đợi Đông Nam Á?

Đông Nam Á có thể sẽ không phải là ưu tiên trong chương trình nghị sự đối ngoại của ông Trump, nhưng khu vực này cần phải có chiến lược đối phó với các lập trường về thương mại và an ninh của Tổng thống đắc cử, cũng như cách tiếp cận mang tính giao dịch của ông.
Nhịp đập kinh tế Trung Quốc: Con đường phục hồi chông gai và những thách thức còn bỏ ngỏ
Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

Nhịp đập kinh tế Trung Quốc: Con đường phục hồi chông gai và những thách thức còn bỏ ngỏ

Báo cáo kinh tế vĩ mô tháng 10 của Trung Quốc cho thấy bức tranh tương đối phức tạp. Điểm sáng đến từ tăng trưởng doanh số bán lẻ vượt kỳ vọng, trong khi đó sản xuất công nghiệp và đầu tư bất động sản lại có dấu hiệu chậm lại. Đáng chú ý, tốc độ tăng trưởng đầu tư tài sản cố định (tính từ đầu năm) duy trì ổn định so với tháng trước.
Kinh tế Châu Âu tăng trưởng chậm lại, ECB tiếp tục cắt giảm lãi suất
Thái Linh

Thái Linh

Junior Editor

Kinh tế Châu Âu tăng trưởng chậm lại, ECB tiếp tục cắt giảm lãi suất

Chỉ số PMI, một chỉ báo kinh tế quan trọng của khu vực eurozone, đang tiến gần ngưỡng suy thoái trong tháng thứ hai liên tiếp. Do đó, chúng tôi đã hạ dự báo tăng trưởng cho nửa cuối mùa đông. Thêm vào đó, do lạm phát có khả năng giảm nhờ giá năng lượng thấp hơn, chúng tôi dự kiến ECB sẽ có thêm 5 đợt cắt giảm lãi suất (lãi suất tiền gửi giữa năm 2025: 2.0%). Trong khi đó, kinh tế Mỹ vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ.
Donald Trump là tâm điểm trong Hội nghị Thượng đỉnh Doanh nghiệp APEC tuần qua
Kiều Hồng Minh

Kiều Hồng Minh

Junior Analyst

Donald Trump là tâm điểm trong Hội nghị Thượng đỉnh Doanh nghiệp APEC tuần qua

Donald Trump đang ở cách đó 4,345 km tại Palm Beach, Florida, nhưng sự trở lại của ông vào Nhà Trắng và các chính sách mà chính quyền của ông sẽ thực hiện đã lan tỏa khắp Hội nghị thượng đỉnh Doanh nghiệp APEC, nơi quy tụ một số tên tuổi lớn nhất trong giới chính trị và kinh doanh.
Làn sóng “Trump Trade” liệu có thể tiếp tục kéo dài?
Kiều Hồng Minh

Kiều Hồng Minh

Junior Analyst

Làn sóng “Trump Trade” liệu có thể tiếp tục kéo dài?

"Trump Trade" được dự đoán sẽ tiếp tục chi phối thị trường, với các chính sách trong nhiệm kỳ tới dự kiến sẽ gây ra nhiều tranh cãi về thuế quan và luật pháp, gây ra nhiều biến động trên thị trường toàn cầu. Sự biến động có thể trở nên ngày càng mạnh mẽ hơn khi Trump tìm cách phá vỡ các chuẩn mực trong vấn đề thương mại tự do và thậm chí là sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ