Tương lai nào cho giá dầu khi thị trường mất đi cân bằng?

Tương lai nào cho giá dầu khi thị trường mất đi cân bằng?

Đức Nguyễn

Đức Nguyễn

FX Strategist

10:49 26/05/2021

Trước việc mất cân bằng cung - cầu, giá dầu trong năm nay vẫn sẽ còn đà tăng.

Triển vọng cho giá dầu vẫn còn trước tình trạng thâm hụt thị trường
Triển vọng cho giá dầu vẫn còn trước tình trạng thâm hụt thị trường

Quỹ dầu Hoa Kỳ (USO) là một quỹ hàng hóa gắn với giá dầu WTI, nên triển vọng của quỹ đầu tư này chính là một cách để phân tích thị trường dầu:

Trong dài hạn, với thị trường dầu (và bất kỳ thị trường hàng hóa nào khác), giá được hình thành nhờ cân bằng giữa cung và cầu. Một trong những thứ đánh dấu sự cân bằng này chính là trữ lượng. Đó là lý do có một mối quan hệ tốt trong dài hạn (R bình phương = 0.73) giữa giá hợp đồng tương lai dầu Brent (điều chỉnh theo lạm phát) và trữ lượng các nước nhóm OECD (theo OPEC).

 

Tuy nhiên, mô hình này không xét đến lượng cầu, do đó một mô hình khác được sử dụng. Mô hình này gắn giá dầu Brent với số ngày tiêu thụ chuyển tiếp (trữ lượng dầu chia cho lượng tiêu thụ ước tính):

 

Cả hai mô hình cho thấy dầu được định giá hơi cao, dù mô hình đầu tiên có phần hoàn chỉnh hơn. Nhưng thị trường không phải ánh tình trạng hiện tại, mà là phản ánh kỳ vọng. Do đó, ta cần hiểu cách thị trường hoạt động và cân bằng cung - cầu đang thay đổi thế nào.

Theo dự báo mới nhất của OPEC và giả định rằng công suất sản xuất dầu của OPEC+ sẽ giữ nguyên so với quý trước, ta có được mô hình sau:

 

Theo dữ liệu của OPEC, sẽ có thâm hụt trong thị trường dầu 3 quý tới, trung bình khoảng 3.1 nghìn thùng/ngày. Tuy nhiên, hãy thay đổi số liệu một chút. Iran hiện sản xuất khoảng 2.4 nghìn thùng/ngày. Nếu đàm phán với Mỹ thành công, quốc gia này có thể từ từ tăng sản lượng lên 3.8 nghìn thùng/ngày (mức từ trước trừng phạt). Việc này có thể mất khoảng 1 năm, nếu nhìn vào cách Iran phục hồi sản xuất dầu sau trừng phạt vào năm 2016. Do đó, nhiều khả năng đến cuối năm nay Iran sẽ tăng sản lượng thêm 0.7 nghìn thùng/ngày.

Ngoài ra, Ả-rập Saudi và khối OPEC+ cũng sẽ tăng sản lượng thêm 2 nghìn thùng/ngày trong khoảng tháng Năm đến tháng Bảy. Với việc các quá trình này diễn ra từ từ, lượng thâm hụt dầu trung bình trong 3 quý tới có thể ở mức 1 nghìn thùng/ngày.

Hơn nữa, khi 50% lượng tiêu thụ dầu toàn cầu đến từ các nước OECD, có thể giả định là thâm hụt sẽ được bù lại 50% nhờ trữ lượng dầu của khối OECD. Điều này có nghĩa là thâm hụt thị trường có thể đẩy trữ lượng dầu xuống 2.85 triệu thùng trong cuối năm nay.

Do vậy, điểm cân bằng ở mô hình thứ nhất sẽ là:

 

Còn ở mô hình thứ hai:

 

Với việc mô hình thứ nhất chính xác hơn, theo mô hình này, giá dầu Brent có thể tăng lên $80 vào cuối năm.

Cuối cùng, ta có thể kết luận rằng:

  • Theo dự báo của OPEC, nửa cuối năm nay sẽ có thâm hụt dầu toàn cầu
  • Việc Iran tăng sản lượng dầu sẽ không thay đổi tình trạng này
  • Giá dầu Brent có thể tiến đến $80
  • Với USO, giá của quỹ này có thể vượt $50 trong năm nay

Seeking Alpha

Broker listing

Cùng chuyên mục

Đồng USD phục hồi mạnh mẽ: Các nhân tố kinh tế chính và Tác động của cuộc bầu cử Mỹ
Tạ Thị Giang

Tạ Thị Giang

Junior Analyst

Đồng USD phục hồi mạnh mẽ: Các nhân tố kinh tế chính và Tác động của cuộc bầu cử Mỹ

Trái ngược với kỳ vọng về sự suy yếu trong giai đoạn đầu của chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed, cả USD và lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ đều phục hồi trở lại trong tháng 10. Điều này có thể do hai yếu tố chính. Thứ nhất, các chỉ số hoạt động kinh tế, lạm phát và thị trường lao động của Mỹ mạnh mẽ hơn dự kiến. Thứ hai, các nhà đầu tư bắt đầu định giá khả năng chiến thắng cao hơn của ông Trump trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ đang diễn ra.
Báo cáo Kaiko Research tuần 1 tháng 11: Đếm ngược tới cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ
Kiều Hồng Minh

Kiều Hồng Minh

Junior Analyst

Báo cáo Kaiko Research tuần 1 tháng 11: Đếm ngược tới cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ

Việc thị trường tiền điện tử hoạt động 24/7 mang lại lợi thế cho các nhà giao dịch, do thị trường tài chính truyền thống ở Mỹ sẽ đóng cửa trong quá trình kiểm phiếu lần đầu. Mặc dù tính chất này của thị trường truyền thống hạn chế đi sự rủi ro, nhưng nó cũng hạn chế đi cơ hội sinh lời bởi thị trường có thể biến động mạnh theo kết quả của cuộc bầu cử.
Các kịch bản lãi suất trước thềm công bố kết quả cuộc bầu cử Mỹ: Nhà đầu tư cần lưu ý điều gì?
Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

Các kịch bản lãi suất trước thềm công bố kết quả cuộc bầu cử Mỹ: Nhà đầu tư cần lưu ý điều gì?

Không khí căng thẳng đang lên đến đỉnh điểm trước thềm công bố kết quả cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ. Để phân tích chuyên sâu về diễn biến thị trường lãi suất dưới kịch bản Trump hoặc Harris đắc cử, chúng ta cần nghiên cứu kỹ lưỡng triết lý chính sách đặc trưng của mỗi ứng viên, cùng những ảnh hưởng tiềm tàng đến ba trụ cột: tăng trưởng kinh tế, lạm phát và chính sách tài khóa.
Tỷ giá EUR/USD đối mặt với rủi ro giảm trước các sự kiện quan trọng
Tạ Thị Giang

Tạ Thị Giang

Junior Analyst

Tỷ giá EUR/USD đối mặt với rủi ro giảm trước các sự kiện quan trọng

Sự không chắc chắn của cuộc bầu cử Mỹ tiếp tục gây ảnh hưởng đáng kể lên các loại tài sản. Trong bài viết này, chúng tôi phân tích phản ứng tiềm năng của tỷ giá EUR/USD dưới các kịch bản bầu cử khác nhau. Trước cuộc bầu cử, thị trường sẽ có nhiều thông tin để giao dịch với một loạt dữ liệu thị trường lao động của Hoa Kỳ được công bố trong tuần này.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ