Việc ước tính số tiền cần tiết kiệm để đảm bảo một khoản hưu trí đầy đủ là một thách thức. Nhưng khó hơn nữa là tìm cách bảo vệ và đầu tư khoản tiết kiệm khỏi lạm phát.

Trong ba năm qua, do ảnh hưởng từ cuộc chiến ở Ukraine và việc mở cửa lại nền kinh tế sau Covid, giá tiêu dùng tại Anh đã tăng thêm 20%, khiến nhiều người tiết kiệm lương hưu trở nên nghèo hơn về mặt giá trị thực. Tôi đã dành hơn một thập kỷ để thiết kế và quản lý các danh mục đầu tư cho các quỹ hưu trí và bảo hiểm lớn, với mục tiêu không chỉ vượt qua lạm phát mà còn đạt thêm lợi nhuận. Tuy nhiên, không có một công thức nào để đảm bảo thành công.

Một trong những lý do lạm phát làm xói mòn lợi nhuận của các thị trường vốn là do các ngân hàng trung ương phải tập trung vào việc kiểm soát lạm phát.

Họ làm điều này bằng cách tăng lãi suất ngắn hạn, khiến chi phí vay vốn cho các doanh nghiệp tăng lên và làm chậm lại tăng trưởng kinh tế. Lãi suất ngắn hạn cao hơn sẽ đẩy lãi suất trái phiếu dài hạn lên, làm giảm giá trị của các dòng tiền dài hạn và từ đó khiến giá trái phiếu giảm.

Vì cổ phiếu thực chất là những quyền lợi trên lợi nhuận tương lai không chắc chắn của doanh nghiệp, mà sức mạnh của các dòng tiền này phụ thuộc vào nền kinh tế, lạm phát và lãi suất cao hơn thường gây bất lợi cho giá cổ phiếu ít nhất là trong ngắn hạn.

Để đưa ra một ví dụ cụ thể: năm 2022, lạm phát ở Anh vượt quá 10%, gây khó khăn không chỉ cho người tiêu dùng mà còn cho các nhà đầu tư.

Ở Mỹ, lạm phát đạt đỉnh 9% vào giữa năm 2022 và sau đó giảm xuống 6% vào cuối năm. Để đối phó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, tổ chức tiền tệ quyền lực nhất thế giới, đã tăng lãi suất thêm 4.25%, khiến giá trái phiếu giảm 16%, trong khi giá cổ phiếu toàn cầu giảm 9% tính theo đơn vị bảng Anh. Năm 2023, lãi suất tiếp tục được nâng lên 5.5% để kiểm soát lạm phát, trước khi Fed cắt giảm lãi suất nửa điểm phần trăm vào tuần trước.

Lợi nhuận của cổ phiếu có thể còn giảm mạnh hơn nữa nếu giá trị của đồng bảng Anh không lao dốc hơn 10% trong năm 2022, điều này giúp nâng giá trị của các tài sản định giá bằng đô la và các loại tài sản khác ngoài bảng Anh.

Cổ phiếu vốn hóa lớn tại Anh đã thể hiện tốt hơn nhờ tỷ trọng lớn trong các công ty dầu mỏ, vốn hưởng lợi từ cuộc khủng hoảng năng lượng, mang lại lợi nhuận hơn 6% cho các nhà đầu tư, dù vẫn thua lỗ về mặt giá trị thực. Năm 2022, thay vì bảo vệ nhà đầu tư, trái phiếu chính phủ liên kết lạm phát lại khiến họ lỗ đến 34%.

Những ai không làm việc trong thị trường trái phiếu có thể ngạc nhiên khi biết rằng trái phiếu chính phủ liên kết lạm phát lại không giúp nhà đầu tư chống chọi với cơn bão lạm phát này. Loại trái phiếu này, chủ yếu do chính phủ phát hành, điều chỉnh lãi suất và giá trị gốc theo lạm phát, giúp bảo toàn giá trị thực của khoản tiết kiệm.

Tuy nhiên, sự bảo toàn giá trị này chỉ có khi nhà đầu tư giữ trái phiếu cho đến ngày đáo hạn. Trong ngắn hạn, những trái phiếu này chịu rủi ro lớn từ lãi suất, khiến giá trị của chúng có thể sụt giảm khi lạm phát tăng cao. Vì vậy, vào năm 2022, thay vì bảo vệ nhà đầu tư, trái phiếu chính phủ liên kết lạm phát đã khiến họ mất 34%.
Vàng, một lựa chọn ưa chuộng khác để chống lạm phát, có kết quả tốt hơn, nhưng điều này có thể chỉ là may mắn. Thống kê cho thấy mối tương quan giữa giá vàng và lạm phát là không ổn định, giống như một canh bạc mỗi năm.

Vàng và lạm phát Hoa Kỳ từ năm 1987

Vậy nên làm gì? Với tôi, tôi chọn đầu tư vào một danh mục gồm các quỹ ETF cổ phiếu toàn cầu và Vương quốc Anh, trái phiếu, cùng các lựa chọn thay thế khác. Mục tiêu của tôi là không chỉ bảo vệ khoản đầu tư khỏi lạm phát trong trung hạn mà còn đạt được tăng trưởng thực tế. Tuy nhiên, tôi đã gần 50 tuổi, vì vậy những gì phù hợp với tôi có thể không phù hợp với tất cả mọi người.

Những ai đang xem xét lại danh mục lương hưu của mình cần chú ý đến thời gian đầu tư. Các đợt lạm phát bất ngờ có thể gây ra tổn thất nghiêm trọng cho quỹ lương hưu trong ngắn hạn. Từ đầu thế kỷ đến nay, chúng ta đã chứng kiến hai lần sụp đổ lớn của thị trường chứng khoán toàn cầu, mỗi lần xóa sổ hơn 40% giá trị vốn. Thêm vào đó là cú sốc từ đại dịch Covid, khi cổ phiếu tại Anh mất 25% giá trị thực trong mười tháng đầu năm 2020, dù sau đó đã phục hồi vào tháng 3/2022.

Thực tế, cổ phiếu toàn cầu đã có năm hiệu suất kém hơn lạm phát trong gần một phần ba số năm của thế kỷ này. Tuy nhiên, nếu bạn đầu tư vào cổ phiếu, ngay cả ở đỉnh bong bóng dotcom vào đầu thiên niên kỷ, khi giá cổ phiếu mất một nửa giá trị thực, thì giờ đây đó lại là một quyết định sáng suốt, vì giá trị thực của cổ phiếu đã tăng gấp đôi kể từ đó, với điều kiện bạn kiên trì giữ chúng.

Lợi nhuận thực tế sau lạm phát của cổ phiếu Anh, Thế giới và trái phiếu

Vì vậy, dù lịch sử ủng hộ những ai dám đầu tư toàn bộ vào cổ phiếu, điều này chỉ đúng với những nhà đầu tư trẻ có đủ thời gian để chờ đợi thị trường phục hồi sau các đợt suy thoái.

Nguyên tắc cũ cho rằng tỷ lệ trái phiếu trong danh mục đầu tư nên tương ứng với tuổi của bạn đã khiến nhiều nhà đầu tư lớn tuổi chịu thiệt trong những năm gần đây, khi trái phiếu lao dốc. Nhưng với lãi suất cao như hiện nay, quy tắc này bắt đầu có vẻ hợp lý hơn.

Trước khi lãi suất tăng sau đại dịch, trái phiếu gần như không mang lại giá trị. Dù không thể giúp nhà đầu tư làm giàu, nhưng lợi suất hiện tại đủ cao để giảm rủi ro thua lỗ lớn từ cổ phiếu. Và với mức lợi suất hiện nay, trái phiếu cuối cùng cũng là một lớp bảo vệ đáng tin cậy trước nguy cơ sụt giảm giá trị vốn thực do lạm phát.

Chúng ta đã nghĩ rằng thời kỳ lạm phát hai chữ số đã qua. Phải những cú sốc toàn cầu rất đặc biệt mới làm nó quay lại, và cá nhân tôi không mong điều đó sẽ sớm tái diễn. Nhưng tôi vẫn yên tâm rằng một danh mục đầu tư cân bằng sẽ có khả năng giữ vững giá trị thực của khoản tiết kiệm hưu trí của mình, nếu như mọi thứ diễn ra ngoài dự đoán.