JPMorgan FX Research: “Nhật hóa” vẫn là chủ đề chính dù thuế quan bị trì hoãn
Như Quỳnh
Junior Analyst
Nhận định của JPMorgan FX Research tại London.
- Việc không áp dụng ngay thuế quan đã dẫn đến việc thu hẹp vị thế. Nếu toàn bộ các vị thế này được đóng, tỷ giá EURUSD có thể tăng lên 3.5-4% (đạt mức 1.06-1.0650) và chỉ số DXY giảm từ 2-2.5% trên diện rộng.
- Dù vậy, việc thuế quan tiếp tục bị trì hoãn có thể thay đổi nhận định ngắn hạn, cũng như hướng đi và quy mô biến động trong dự báo FX của JPMorgan. Điều này có thể dẫn đến sự suy yếu của EUR trong quý I diễn ra chậm rãi và phù hợp hơn với xu hướng giảm do tâm lý nội địa xấu đi, thay vì một pha giảm mạnh. Trong trường hợp này, JPMorgan có thể phải xem xét lại mục tiêu giảm xuống 0.99, sau khi tỷ giá gần chạm mức này (chỉ cách 3 cent).
- Trong trung hạn, thuế quan vẫn sẽ là tâm điểm trên thị trường FX, bất kể thông báo có diễn ra sớm hay không, vì các kết quả ôn hòa sẽ khó được dự đoán trước và rủi ro từ thông tin vẫn sẽ cao…
- ...càng kéo dài sự bất định liên quan đến thuế quan, tác động đến tâm lý bên ngoài Mỹ càng lớn. Điều này sẽ giúp hỗ trợ USD trong trung hạn và duy trì mức sàn trong ngắn hạn.
- Trừ khi có sự phục hồi tăng trưởng khu vực hay sự giảm tốc ở Mỹ, môi trường này vẫn thuận lợi cho việc sử dụng EUR như một đồng tiền cấp vốn, dù có thể không mang lại lợi ích ngay lập tức. Hiện tượng “Nhật hóa” của EUR vẫn sẽ là chủ đề chính trong năm 2025.
- JPMorgan tiếp tục khuyến nghị duy trì short EUR trên diện rộng, dù đã giảm bớt tỷ trọng sau khi một số lệnh chốt lời được kích hoạt trong tuần qua. JPMorgan sẽ xem xét tăng cường lại các vị thế khi có thêm sự rõ ràng. Các yếu tố cần theo dõi bao gồm động lực tăng trưởng tương đối, đàm phán thuế quan, khả năng giải quyết xung đột Nga-Ukraine và chi tiêu tài khóa của EMU. Khác với quý IV, JPMorgan cho rằng thị trường hiện tại cần một cách tiếp cận chiến lược hơn trong quý I.
JPMorgan
