Bối cảnh chung

Đồng Dollar Canada (CAD), hay còn gọi là Loonie, đã trải qua một phiên giao dịch "kinh hoàng" đêm qua, rơi tự do sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump bất ngờ tung "cú đấm thép”, đe dọa tăng gấp đôi thuế nhập khẩu đối với thép và nhôm của Canada lên mức khủng 50%. Và rồi, thị trường đã được phen rúng động trước sự leo thang đột ngột này, vốn được ấn định sẽ có hiệu lực chỉ trong vài giờ. Tuy nhiên, cục diện đã xoay chuyển một cách chóng vánh sau khi Thủ hiến Ontario – Doug Ford, nhượng bộ, đồng ý tạm dừng khoản phụ phí đối với điện xuất khẩu sang Mỹ và lên lịch "hội đàm" với Bộ trưởng Thương mại Mỹ – Howard Lutnick. Sau khi Tổng thống Trump "bật đèn xanh" về khả năng hạ thuế sau các cuộc đàm phán, Loonie đã "gượng dậy" một cách ngoạn mục, thu hẹp phần nào mức giảm trước đó.

Bất chấp màn "thoát hiểm" ngoạn mục này, bóng ma bất ổn xoay quanh vấn đề thuế quan vẫn lơ lửng, đe dọa sẽ "bóp nghẹt" niềm tin của giới doanh nghiệp và người tiêu dùng ở cả hai bờ biên giới. Hiện tại, thị trường đang ngày càng tin chắc rằng Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) không còn lựa chọn nào khác ngoài việc kéo dài chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ để "giảm sốc" cho nền kinh tế trước cơn bão thương mại. Với việc giới đầu tư gần như đặt cược 100% vào khả năng BoC sẽ cắt giảm lãi suất 25 bps trong cuộc họp chính sách hôm nay, họ cũng đang dự báo sẽ có thêm ít nhất hai lần nới lỏng nữa trong phần còn lại của năm. Bên cạnh đó, từng lời, từng chữ trong thông điệp chính sách của BoC sẽ mang sức nặng "ngàn cân", định hình kỳ vọng của thị trường về các nước cờ tiếp theo, đặc biệt trong bối cảnh những lo ngại ngày càng lớn về suy thoái kinh tế do gián đoạn thương mại.

Ở một diễn biến khác, giới đầu tư đang nín thở chờ đợi báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ. Dù thị trường có thể sẽ "dậy sóng" ngay sau khi số liệu được công bố, nhưng phần lớn giới phân tích lão luyện cho rằng đó chỉ là phản ứng nhất thời, và tâm lý e ngại rủi ro, vốn đang chiếm ưu thế, sẽ nhanh chóng quay trở lại.

Nỗi ám ảnh về suy thoái kinh tế, được tiếp lửa bởi các chính sách thương mại "lúc mưa lúc nắng" và dữ liệu kinh tế vĩ mô ảm đạm, tiếp tục che mờ triển vọng của USD. Bối cảnh này đã liên tục gây sức ép lên đồng bạc xanh trong những phiên gần đây, cho dù đồng tiền này đã có sự hồi phục khiêm tốn sau đợt bán tháo ồ ạt trước đó do căng thẳng thuế quan.

Về mặt hiệu suất trên thị trường tiền tệ, EUR vẫn chễm chệ ở vị trí quán quân. GBP bám đuổi sát nút, trong khi USD đã dần ổn định trở lại, phục hồi nhẹ sau những cú sảy chân gần đây. Ở chiều ngược lại, CAD ngậm ngùi ở vị trí cuối bảng, phản ánh những tác động từ cuộc chiến thương mại và nỗi lo về việc BoC sẽ phải kéo dài chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ. CHF và AUD cũng lẹt đẹt phía sau, trong khi NZD và JPY khiêm tốn ở vị trí giữa bảng.

Phân tích kỹ thuật USD/CAD

USD/CAD đã quay đầu trước ngưỡng kháng cự 1.4541, và xu hướng trong ngày chuyển sang trạng thái trung lập. Về tổng thể, xu hướng giảm từ đỉnh 1.4791 có thể xem là một mô hình điều chỉnh, với đợt phục hồi từ 1.4150 là chân sóng thứ hai. Ở chiều tăng, nếu kháng cự 1.4541 bị khuất phục, mục tiêu tiềm năng tiếp theo sẽ là ngưỡng Fibonacci mở rộng 100% (1.4150 - 1.4541 - 1.4238) tại 1.4629, thậm chí cao hơn. Mặc dù vậy, ở thời điểm hiện tại, USD/CAD được dự báo sẽ gặp khá nhiều khó khăn khi đối diện với bức tường thành vững chắc quanh mốc 1.4791. Đồng thời, sóng giảm thứ ba có khả năng sẽ hình thành tại đây. Ở chiều giảm, nếu phe mua thất thủ tại 1.4238, đó sẽ là tín hiệu xác nhận cho sự bắt đầu của sóng giảm thứ ba, hướng về ngưỡng hỗ trợ 1.4150.

Đồ thị USD/CAD khung 4H

Về dài hạn, xu hướng tăng được dự báo sẽ nối lại khi vùng kháng cự cứng 1.4667/89 (đỉnh năm 2020/2015) được chinh phục. Mục tiêu tiềm năng sau đó sẽ là ngưỡng Fibonacci mở rộng 100% (1.2401 - 1.3976 - 1.3418) tại 1.4993. Kịch bản "màu hồng" này vẫn sẽ được ưu ái, miễn là ngưỡng kháng cự 1.3976 (đỉnh năm 2022), vốn đã chuyển thành hỗ trợ vẫn trụ vững, ngay cả trong trường hợp có một đợt điều chỉnh giảm mạnh.

Đồ thị USD/CAD khung 1D

Phân tích kỹ thuật EUR/USD 

EUR/USD có vẻ như đang lấy hơi sau khi chạm ngưỡng Fibonacci mở rộng 161.8% (1.0176 - 1.0531 - 1.0358) tại 1.0932. Dù vậy, xu hướng tăng vẫn được kỳ vọng sẽ tiếp diễn, chừng nào ngưỡng hỗ trợ cứng 1.0804 còn trụ vững. Nếu thành công chinh phục mốc 1.0932, cặp tiền có thể tăng tốc hướng tới ngưỡng Fibonacci mở rộng 200% tại 1.1287, nằm ngay trên kháng cự cứng 1.1274. Ngược lại, nếu phe mua thất thủ tại 1.0804, nhiều khả năng cặp tiền sẽ bước vào giai đoạn tích lũy trước khi có những bước tiến mới.

Đồ thị EUR/USD khung 4H

CPI Mỹ là tâm điểm, chỉ số Dow Jones đứng trước nguy cơ lao dốc

Nhìn chung, tâm lý giới đầu tư tại thị trường Mỹ vẫn mong manh dễ vỡ trước thềm công bố dữ liệu CPI tháng 2, vốn được coi là một cơn địa chấn tiềm tàng. Song, bài toán khó nhất nằm ở việc giải mã tác động của dữ liệu này, trong bối cảnh mớ bòng bong giữa xu hướng lạm phát, các điều kiện kinh tế và kỳ vọng về động thái của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Quan trọng hơn, mối tơ vò này càng trở nên rối rắm hơn bởi những nước cờ khó đoán trong chính sách thuế quan của chính quyền Trump. Vì vậy, dù giới đầu tư có thể có những phản ứng thái quá theo các con số ngay khi chúng được công bố, nhưng nhiều khả năng họ sẽ nhanh chóng quay trở lại quỹ đạo đã định trước đó sau khi cơn bão CPI tan đi.

Dự báo đồng thuận của giới phân tích cho CPI toàn phần là 2.9%, hạ nhiệt nhẹ từ 3.0%, báo hiệu rằng xu hướng tăng từ mức đáy hồi tháng 9 là 2.4% đã chính thức khép lại. Mặt khác, CPI lõi được dự báo sẽ giảm nhẹ từ 3.3% xuống 3.2%, nhưng vẫn mắc kẹt trong biên độ hẹp 3.2%-3.3% kể từ tháng 6 năm ngoái.

Nếu dữ liệu thực tế khớp với những dự báo trên, điều đó sẽ củng cố thêm quan điểm rằng tiến trình hạ nhiệt lạm phát vẫn đang "dậm chân tại chỗ". Điều này, đổi lại, sẽ tiếp sức cho lập trường thận trọng của Fed. Chủ tịch Fed – Jerome Powell đã nhiều lần lên gân rằng Fed không việc gì phải vội vàng hạ lãi suất, và dữ liệu lạm phát hôm nay khó có thể làm thay đổi “bài ca" quen thuộc đó.

Hiện tại, thị trường OIS hiện đang đặt cược với xác suất 97% rằng Fed sẽ "án binh bất động", giữ nguyên lãi suất ở mức 4.25%-4.50% trong cuộc họp chính sách tháng 3 sắp tới. Song, bức tranh về Q2/2025 vẫn còn nhiều biến số. Giới đầu tư đang dự báo xác suất 38% Fed sẽ tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất trong tháng 5 và 85% vào tháng 6.

Nhìn xa hơn, phép thử thực sự sẽ đến vào tháng 4, khi các biện pháp thuế quan "ăn miếng trả miếng" được chính thức hóa. Với những cơn sóng dữ trên thị trường chứng khoán gần đây, khi nỗi ám ảnh về suy thoái kinh tế đã gây ra các đợt bán tháo kinh hoàng, bất kỳ áp lực kinh tế nào gia tăng từ thuế quan đều có thể sẽ đẩy Fed vào thế phải nới lỏng chính sách tiền tệ mạnh tay hơn.

Một số nhà kinh tế đã "gióng lên hồi chuông" cảnh báo rằng việc tiếp tục chu kỳ nới lỏng vào tháng 5 hoặc tháng 6 có thể sẽ là phát súng mở màn cho một loạt các đợt cắt giảm thần tốc trong nửa cuối năm, nếu niềm tin tiếp tục lao dốc, đặc biệt là khi thị trường lao động "xuống sức" một cách rõ rệt.

Về mặt kỹ thuật, chỉ số Dow Jones dường như đã hoàn thành mô hình hai đỉnh "chết chóc” (45,073 và 45,054) sau khi xuyên thủng ngưỡng hỗ trợ 41,844. Mặc dù một đợt điều chỉnh giảm sâu hơn đang "rộng cửa", nhưng chỉ số này có thể sẽ tìm thấy lực cầu nâng đỡ quanh vùng 40,000, ít nhất là trong lần thử lửa đầu tiên.

Vùng hỗ trợ quanh mốc 40,000 là sự kết hợp giữa kháng cự 39,889 trước đó (nay đã chuyển thành hỗ trợ) và ngưỡng Fibonacci thoái lui 38.2% của đợt tăng thần tốc từ 32,327 lên 45,054 tại 40,192. Nếu phe bán bị chặn đứng tại đây, nhịp giảm từ 45,054 khả năng chỉ là một đợt điều chỉnh thông thường của xu hướng tăng từ 32,327, và chỉ số có thể sẽ đi ngang trong một thời gian.

Dù vậy, nếu vùng hỗ trợ nêu trên bị "đánh sập" một cách không thương tiếc, điều đó sẽ đặt dấu chấm hết, xác nhận rằng chỉ số đã chính thức bước vào một đợt điều chỉnh ở quy mô lớn hơn, thậm chí có thể là một thị trường gấu như nhiều người vẫn thường "rỉ tai" nhau.

Đồ thị chỉ số Dow Jones khung 1D

Thống đốc BoJ thừa nhận lợi suất trái phiếu tăng khi thị trường "đánh cược" vào sự thay đổi chính sách

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) – Kazuo Ueda, đã lên tiếng về việc lợi suất trái phiếu tăng cao gần đây và bật mí rằng, "Tôi không nhận thấy sự khác biệt quá lớn giữa quan điểm của chúng tôi và thị trường".

Phát biểu trước Quốc hội, Ueda nhấn mạnh rằng "quân át chủ bài" quyết định lãi suất dài hạn chính là kỳ vọng của thị trường về lãi suất chính sách ngắn hạn của ngân hàng trung ương. Ông nói thêm, "việc lãi suất dài hạn 'nhảy múa' theo cách phản ánh những dự báo của thị trường là điều hoàn toàn dễ hiểu". Bình luận của ông được đưa ra trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng phi mã lên mức cao nhất trong 16 năm là 1.575% vào thứ Hai.

Ở một diễn biến khác, dữ liệu giá cả mới nhất của Nhật Bản cho thấy lạm phát bán buôn hàng năm đã hạ nhiệt đôi chút trong tháng 2. Chỉ số giá hàng hóa doanh nghiệp (CGPI), thước đo giá cả mà các doanh nghiệp "áp" cho nhau đối với hàng hóa và dịch vụ, đã tăng 4.0% so với cùng kỳ năm ngoái, phù hợp với kỳ vọng của thị trường, giảm so với mức tăng 4.2% trong tháng 1.