USD: Đợt bán tháo thị trường cổ phiếu sâu hơn có thể kích hoạt sự gia tăng biến động trên thị trường ngoại hối

Ngay đầu tuần này, trong khi các tỷ giá ngoại hối chính vẫn tương đối ổn định, thị trường cổ phiếu lại đang trải qua đợt bán tháo mạnh. Chỉ số Nasdaq là một trong những chỉ số chịu tác động nặng nề nhất, với mức giảm đáng kể 4.0% trong ngày hôm qua, khiến tổng mức sụt giảm từ đỉnh điểm tháng 12 lên gần 14%. Cùng lúc đó, chỉ số VIX - thước đo biến động của thị trường chứng khoán Mỹ - đã đạt mức cao nhất kể từ đầu hè năm ngoái, thời điểm các giao dịch carry trade bị đảo chiều đột ngột sau khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất vào cuối tháng 7. Đợt bán tháo mạnh đối với cổ phiếu công nghệ Mỹ và sự suy yếu rộng khắp của thị trường cổ phiếu cho thấy lo ngại ngày càng tăng về triển vọng tăng trưởng toàn cầu. Phát biểu của Tổng thống Trump về việc nền kinh tế Mỹ sẽ trải qua giai đoạn chuyển tiếp và dự định tiếp tục tăng thuế quan trong các tháng tới càng làm trầm trọng thêm nỗi lo của thị trường.

Khi các nhà đầu tư ngày càng e ngại rủi ro, nhu cầu về trái phiếu chính phủ Mỹ tăng lên, gây áp lực giảm lên lợi suất. Lợi suất trái phiếu chính phủ 2 năm đã giảm xuống mức thấp mới trong năm là 3.83%, trong khi lợi suất 10 năm giảm xuống dưới mức hỗ trợ của đường EMA 200 ngày (khoảng 4.20%). Thị trường đang kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất nhiều hơn trong những năm tới để đối phó với nguy cơ suy giảm tăng trưởng. Dù vậy, đợt bán tháo mạnh trên thị trường cổ phiếu Mỹ chưa tác động nhiều đến thị trường ngoại hối. Các đồng tiền hàng hóa như AUD, New Zealand và Canada đều giảm nhẹ đầu tuần này, trong khi krone Na Uy, yên Nhật và EUR lại tăng giá. Hiện chưa rõ liệu trong bối cảnh tâm lý tránh rủi ro tiếp tục gia tăng, USD sẽ tiếp tục suy yếu cùng với lợi suất và cổ phiếu Mỹ (như xu hướng từ đầu năm) hay sẽ được hỗ trợ bởi nhu cầu tìm đến các tài sản an toàn. Chính sách không chắc chắn của Tổng thống Trump đang làm dấy lên nghi ngờ về vai trò trú ẩn an toàn của đồng USD, đồng thời các giao dịch công nghệ Mỹ phổ biến đang bị rút vốn.

Đồng EUR được hỗ trợ tăng nhờ tin đảng Xanh Đức sẵn sàng thảo luận về chi tiêu quốc phòng

Đồng EUR đã tăng giá trong phiên giao dịch châu Âu sáng nay nhờ thông tin cho biết đảng Xanh Đức đã sẵn sàng đàm phán với Friedrich Merz về kế hoạch tăng mạnh chi tiêu chính phủ cho quốc phòng và cơ sở hạ tầng, với hy vọng đạt được thỏa thuận vào cuối tuần này. Đồng lãnh đạo đảng Xanh Franziska Brantner chia sẻ với Bloomberg: "Tất nhiên chúng tôi đã sẵn sàng đàm phán" và nhấn mạnh thêm "tình hình ở Ukraine đang rất nghiêm trọng và châu Âu thực sự cần tăng cường chi tiêu quốc phòng".

Mặc dù đảng Xanh sẽ không tham gia chính phủ liên minh mới ở Đức, sự ủng hộ của họ vẫn rất cần thiết để thông qua luật trong quốc hội nhằm giải ngân ngân sách cho việc tăng đáng kể chi tiêu chính phủ. Đảng Xanh đề xuất tăng ngưỡng miễn trừ cho chi tiêu quốc phòng lên 1.5% GDP, cao hơn mức 1.0% mà Thủ tướng sắp nhậm chức Merz đưa ra. Các nhà đầu tư thị trường vẫn lạc quan rằng một thỏa thuận với đảng Xanh sẽ đạt được để thông qua luật trước khi Quốc hội mới họp chậm nhất vào ngày 25 tháng 3. Triển vọng hỗ trợ tài khóa đáng kể này đang giúp làm giảm lo ngại về rủi ro suy giảm đối với triển vọng tăng trưởng của châu Âu.

CHUYỂN DỊCH ĐẦU TƯ TỪ HOA KỲ SANG CHÂU ÂU ĐÃ DIỄN RA

Nguồn: Bloomberg, Macrobond & MUFG GMR