Tháng 1/2025 đánh dấu lần đầu tiên Australia đạt thặng dư thương mại hàng tháng với Mỹ, một sự kiện chưa từng có kể từ cuối những năm 1980. Điều này diễn ra trong bối cảnh Mỹ đang áp thuế với các đối tác thương mại có thặng dư lớn, theo chính sách của chính quyền Trump.

Đáng chú ý, xu hướng này không chỉ giới hạn ở Úc, khi thâm hụt thương mại tổng thể của Mỹ đã mở rộng lên 153 tỷ AUD (đã điều chỉnh theo mùa), chủ yếu do nhu cầu nhập khẩu vàng phi tiền tệ tăng mạnh. Dữ liệu từ Cục Thống kê Úc (ABS) và Bộ Ngoại giao và Thương mại Úc (DFAT) cho thấy động lực tương tự, với sự gia tăng kỷ lục trong xuất khẩu vàng và phần nào là bạc sang Mỹ đã tăng vọt, góp phần tạo nên thặng dư bất ngờ này.

Mặc dù việc đẩy mạnh xuất khẩu trước khi thuế quan được áp dụng có thể là một phần nguyên nhân khiến cán cân thương mại Mỹ suy giảm, nhưng cơ cấu thương mại cho thấy đây không phải là động lực chính thúc đẩy xuất khẩu của Úc. Trên thực tế, xuất khẩu thép và nhôm - hai mặt hàng sắp bị áp thuế từ ngày 12/3 - đã giảm từ đầu năm và hiện thấp hơn mức trung bình năm 2024. Lịch sử cho thấy những biến động này sẽ sớm điều chỉnh, đưa cán cân thương mại Úc-Mỹ trở lại trạng thái thâm hụt.

Việc Úc có được miễn trừ thuế thép và nhôm hay không vẫn chưa rõ ràng, nhưng tác động của chính sách này lên nền kinh tế Úc sẽ không đáng kể. Nhôm chỉ chiếm khoảng 3% tổng kim ngạch xuất khẩu của Úc, trong đó xuất khẩu sang Mỹ chưa đến 2%, tương đương 0.1% tổng xuất khẩu.

Nhìn rộng hơn, với việc cán cân thương mại Úc-Mỹ có khả năng quay trở lại xu hướng, JPMorgan không kỳ vọng mức thặng dư bất ngờ trong tháng 1 sẽ tác động đáng kể đến triển vọng tài khoản vãng lai, với các dòng thu nhập chính sẽ quyết định hướng đi trong ngắn hạn. Tương tự, sự gia tăng xuất khẩu sẽ không có bất kỳ ảnh hưởng nào đến triển vọng GDP, vì mức tăng trong xuất khẩu vàng phi tiền tệ (một yếu tố tích cực cho xuất khẩu ròng) được bù đắp bởi sự sụt giảm tương ứng trong hình thành vốn gộp theo phương pháp Hệ thống Tài khoản Quốc gia của ABS.