MiCA định hình lại thị trường stablecoin EUR.

Quy định Thị trường Tiền điện tử Châu Âu (MiCA) mang tính bước ngoặt đã có hiệu lực vào cuối tháng 6, thúc đẩy làn sóng hủy niêm yết stablecoin và điều chỉnh lại các sản phẩn được cung cấp trên các sàn giao dịch lớn. Vào đầu tháng 10, Coinbase đã thông báo rằng họ sẽ hủy niêm yết USDT cho người dùng châu Âu vào cuối năm nay, sau các hành động tương tự của các sàn giao dịch lớn trước đó

Ba tháng sau khi triển khai MiCA, hãy cùng khám phá cách nó định hình lại thị trường stablecoin EUR. Thị phần của các stablecoin EUR tuân thủ theo đạo luật MiCA, bao gồm EURC của Circle và EURCV của Société Générale, đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 67% vào tuần trước. Sự thay đổi này chủ yếu được thúc đẩy bởi Coinbase, với việc vượt qua Binance trở thành thị trường hàng đầu cho stablecoin EUR vào tháng 8. Trong khi đó, Binance chủ yếu quảng bá stablecoin euro cho người dùng không thuộc châu Âu thông qua mô hình không mất phí của mình.

Thị phần của các Stablecoin tuân thủ và không tuân thủ MiCA

Nhìn vào stablecoin được hỗ trợ bằng USD, USDC, hiện là stablecoin tuân thủ MiCA lớn nhất, cũng đã chứng kiến ​​thị phần tăng lên, mặc dù ở mức độ vừa phải hơn, từ 10% lên 12%.

Nhìn chung, khối lượng giao dịch hàng tuần của stablecoin được hỗ trợ bằng EUR vẫn tương đối ổn định ở mức khoảng 30 triệu USD kể từ khi triển khai MiCA, thấp hơn đáng kể so với mức 100 triệu USD trước đó vào tháng 3. Điều này cho thấy rằng nhu cầu đối với stablecoin được hỗ trợ bằng EUR chưa tăng đáng kể bất chấp những thay đổi về quy định. Thay vào đó, sự thay đổi thị phần chủ yếu đến từ việc hủy niêm yết trên sàn giao dịch do đạo luật MiCA.

Khối lượng giao dịch của các Stablecoin EUR

Việc hủy niêm yết USDT cho người dùng châu Âu trên Coinbase có thể thúc đẩy sự quản lý nghiêm ngặt hơn các stablecoin được hỗ trợ bằng USD. Trong lịch sử, USDT (không tuân thủ MiCA) đã chứng kiến ​​sự phát triển vượt bậc trên quy mô toàn cầu. Được niêm yết trên Coinbase vào năm 2021, thị phần của USDT trong khối lượng BTC-USDT đã tăng từ 1% lên hơn 5% trong vòng vài tuần, vượt qua BTC-USDC vào cuối năm 2021. Mặc dù Coinbase đã hợp nhất sổ lệnh USD và USDC vào tháng 7 năm 2022 để tăng cường thanh khoản, thị phần của USDT vẫn đáng kể, ở mức khoảng 10% trong quý 2.

Thị phần các giao dịch BTC trên sàn Coinbase

MiCA cũng có thể tác động đến cuộc chiến đang diễn ra để giành quyền thống trị stablecoin trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Vì DEX không được quản lý theo các quy tắc mới, chúng cho phép giao dịch USDT, điều này có thể thu hút các nhà giao dịch tìm kiếm thanh khoản - vì USDT vẫn là stablecoin thanh khoản nhất trên thị trường.

Điều này có thể cung cấp thêm động lực cho việc sử dụng USDT ngày càng tăng trong lĩnh vực Tài chính Phi tập trung (DeFi). Xu hướng này đã rõ ràng hơn kể từ cuộc khủng hoảng ngân hàng ở Hoa Kỳ, với USDT ngày càng được ưa chuộng trên Uniswap và DEX Ethereum chiếm thị phần lớn nhất.

Ngược lại, sự thống trị của USDC trên Uniswap đã suy yếu đáng kể sau sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon (SVB), một trong những đối tác hàng đầu của đồng tiền này. Thị phần của USDC trên Uniswap đã giảm từ gần 90% vào năm 2022 xuống chỉ còn khoảng 55% vào tuần trước.

Khối lượng giao dịch của USDC và USDT trên Uniswap

Crypto.com đối đầu SEC

Tuần trước, Crypto.com đã trở thành sàn giao dịch mới nhất kiện SEC. Giám đốc điều hành Kris Marszalek đã công bố vụ kiện vào thứ Ba, tiết lộ rằng sàn giao dịch đã bị điều tra kể từ tháng 2 năm 2023 cho đến nay.

Lập luận của SEC, tương tự như các vụ kiện chống lại Coinbase và Kraken, là chỉ có một số loại tiền điện tử nhất định được coi là chứng khoán, bao gồm SOL, ADA, BNB, FIL và FLOW,… . Trong số các token vẫn đang được giao dịch nhiều trên Crypto.com, chỉ SOL có ảnh hưởng đáng kể đến khối lượng giao dịch tổng thể.

Khối lượng giao dịch theo token trên Crypto.com

Crypto.com lập luận rằng cơ quan quản lý đã vượt quá quyền hạn trong cuộc điều tra của mình và thiết lập một 'quy tắc bất hợp pháp' dẫn đến gần như tất cả các giao dịch đều được coi là giao dịch chứng khoán, bất kể chúng được bán như thế nào.

Hoa Kỳ là một khu vực quan trọng trong hoạt động kinh doanh của các sàn giao dịch, với hơn 26% lưu lượng truy cập web vào tháng trước đến từ Hoa Kỳ. Lượt tải xuống ứng dụng trên cửa hàng ứng dụng củng cố điều này, với hầu hết lượt tải xuống đến từ Hoa Kỳ, Vương quốc Anh và Canada, theo Sensor Tower.

Lưu lượng truy cập web của Crypto.com theo khu vực

Hơn nữa, mô hình hoạt động giao dịch trên Crypto.com cho thấy phần lớn người dùng hoạt động trong giờ giao dịch của Hoa Kỳ. Khối lượng giao dịch trung bình hàng giờ tăng trong giờ giao dịch của thị trường Hoa Kỳ.

Khối lượng giao dịch trên Crypto.com theo giờ

Vụ kiện xảy ra vào thời điểm quan trọng đối với sàn giao dịch này khi nó đã đánh bại các đối thủ cạnh tranh cả ở Hoa Kỳ và nước ngoài trong năm nay. Crypto.com đã tăng thị phần khối lượng giao dịch BTC trong số các sàn giao dịch lớn nhất lên gần 30%. Sàn giao dịch này đã vượt qua Bybit về khối lượng BTC — tăng đáng kể kể từ vụ sụp đổ ngày 05/08 — và hiện đang gần đạt đến mức thách thức Binance.

Thị phần giao dịch BTC của Crypto.com so với đối thủ

Crypto.com đứng thứ ba trong bảng xếp hạng sàn giao dịch mới nhất của chúng tôi, ghi nhận mức thanh khoản cao nhất trong số các đối thủ cạnh tranh.

Biến động của cổ phiếu Trung Quốc có ý nghĩa gì đối với tiền điện tử?

Thị trường chứng khoán Trung Quốc đã trải qua biến động đáng kể trong những tuần gần đây, với chỉ số blue-chip CSI 300 ghi nhận mức biến động trong 60 ngày hàng năm cao nhất kể từ năm 2016, gần bằng với mức độ thường thấy ở Bitcoin (BTC).

Tương quan mức độ biến động của BTC (màu cam) và CSI 300 (màu xanh)

CSI 300 đã tăng vọt hơn 20% sau khi PBOC công bố các biện pháp kích thích mới, bao gồm khoản hỗ trợ 500 tỷ Nhân dân tệ (71 tỷ USD) cho phép các công ty chứng khoán, công ty quỹ và công ty bảo hiểm dùng tài sản thế chấp để mua cổ phiếu Trung Quốc. Tuy nhiên, xu hướng tăng này đã đảo ngược vào tuần trước do lo ngại về tốc độ của các biện pháp kích thích, dẫn đến hàng loạt các phiên giảm mạnh liên tục của CSI 300.

Đợt tăng giá ban đầu của chứng khoán Trung Quốc được cho là đã kích hoạt FOMO (Nỗi sợ bỏ lỡ) khi các nhà đầu tư đổ xô đi mua cổ phiếu và bán ra tài sản tiền điện tử. Xu hướng này có thể đã trở nên trầm trọng hơn bởi kỳ nghỉ Tuần lễ Vàng của Trung Quốc.

Phân tích dữ liệu giao dịch của USDT-USD trong giai đoạn này, chúng ta có thể thấy khối lượng giao dịch tập trung vào giờ mở cửa phiên Châu Á, cho thấy nhiều nhà giao dịch có trụ sở tại châu Á có thể đang bán ra tài sản tiền điện tử để chi trả cho những khoản chi tiêu trong kỳ nghỉ của họ.

Khối lượng giao dịch USDT của khu vực Châu Á-Thái Bình Dương trong năm 2024 (bên trái) và trong kỳ nghỉ lễ tại Trung Quốc (Bên phải)

Nhìn chung, mối tương quan giữa Bitcoin và CSI 300 trong bốn năm qua rất thấp, cho thấy các động lực giá khác nhau. Tuy nhiên, sự phục hồi niềm tin của người tiêu dùng Trung Quốc có thể có lợi cho cả hai loại tài sản và giải phóng lượng tiền mặt đáng kể từ cả các nhà giao dịch tổ chức và bán lẻ hiện đang đứng ngoài cuộc.

Độ sâu thị trường của Bitcoin giảm sau khi các nhà chức trách Hoa Kỳ đưa ra cáo buộc đối với Cumberland

Vào ngày 09/10, SEC và Bộ Tư pháp Hoa Kỳ, đã hành động chống lại các nhà tạo lập thị trường và công ty giao dịch tiền điện tử gian lận. Cùng với đó, vào ngày 10/10, các cơ quan trên đã cáo buộc Cumberland chưa đăng ký hoạt động như một nhà môi giới-đại lý với các cơ quan có thẩm quyền. Trong khi thanh khoản của Bitcoin ban đầu tăng sau vụ kiện ngày 09/10, thị trường đã phản ứng tiêu cực với cáo buộc chống lại Cumberland, một trong những nhà cung cấp thanh khoản lâu đời nhất trong ngành.

Độ sâu thị trường của BTC trên các sàn giao dịch Mỹ

Độ sâu thị trường 2% BTC của Coinbase bắt đầu giảm từ mức 492 BTC vào khoảng 1 giờ sáng ngày 10 tháng 10 (theo giờ Việt Nam), xuống còn 267 BTC, tương ứng với mức giảm 46%. Thanh khoản đã phục hồi trong những ngày tiếp theo lên khoảng 400 BTC. Đáng chú ý, độ sâu của các lệnh bán đã giảm, trong khi độ sâu lệnh mua tăng lên, cho thấy các nhà tạo lập thị trường đã điều chỉnh lại vị thế của họ. Sàn Kraken chứng kiến ​​mức giảm thấp hơn, mặc dù đà giảm bắt đầu sớm hơn vài giờ, cho thấy một số nhà tạo lập thị trường có thể đã dự đoán trước các hành động thực thi.

Nhìn chung, thanh khoản trên các sàn giao dịch Hoa Kỳ vẫn ở mức thấp hơn so với trước vụ kiện, điều này có thể cho thấy sự không chắc chắn vẫn đang bủa vây của thị trường.