Bóng ma suy thoái: Khi người tiêu dùng Mỹ thắt chặt hầu bao
Ngọc Lan
Junior Editor
Báo cáo sơ bộ về tăng trưởng GDP quý II của Mỹ tuần trước đạt 2.8%, vượt xa mức dự đoán 2% của các chuyên gia. Tuy nhiên, con số này cần được xem xét với một số lưu ý. Thứ nhất, giống như hầu hết các số liệu kinh tế trong 12 đến 18 tháng qua, con số này có khả năng sẽ được điều chỉnh giảm, tương tự như đa số các báo cáo việc làm hàng tháng của BLS kể từ đầu năm 2023.
GDP thực tế: Tỷ lệ phần trăm thay đổi so với quý trước
Điều này cũng có nghĩa là tăng trưởng GDP trong nửa đầu năm 2024 ban đầu đạt mức 2.1% (tăng trưởng GDP quý I là 1.4%). Để hiểu rõ hơn, con số này chỉ bằng khoảng một nửa mức tăng trưởng GDP trong nửa cuối năm 2023. Quan trọng hơn, kết quả này đạt được chủ yếu nhờ vào thâm hụt ngân sách liên bang ở mức gần 7% GDP trong năm 2024 cho đến nay. Trong bối cảnh đó, tăng trưởng kinh tế hiện tại khó có thể được coi là ấn tượng.
Việc người tiêu dùng đang chịu áp lực ngày càng tăng trở nên khá rõ ràng. Xét việc chi tiêu tiêu dùng chiếm gần 70% hoạt động kinh tế, khó có thể thấy làm thế nào chúng ta tránh được ít nhất một cuộc suy thoái nhẹ trong những quý tới, ngay cả khi Fed cuối cùng cũng cắt giảm lãi suất như dự kiến tại cuộc họp FOMC vào tháng 9.
Tình hình kinh tế đang ngày càng trở nên khó khăn đối với nhiều nhóm người tiêu dùng, đặc biệt là những người thuộc tầng lớp có thu nhập thấp và trung bình. Điều này đã được thể hiện rõ qua các bình luận của ban lãnh đạo sau báo cáo thu nhập quý I từ các thương hiệu tiêu dùng nổi tiếng như Home Depot (HD), Starbucks (SBUX), Nike (NKE), Target (TGT) và vô số thương hiệu khác. Mặc dù báo cáo sơ bộ gần đây cho thấy tăng trưởng GDP quý II khá ấn tượng, tôi vẫn dự đoán rằng chu kỳ suy giảm kinh tế này sẽ tiếp diễn trong quý II.
Kết quả kinh doanh quý II và dự báo tổng quan của Tập đoàn McDonald's
Tập đoàn McDonald's (MCD) có thể là dấu hiệu cảnh báo sớm về xu hướng này trong thị trường tiêu dùng. "Gã khổng lồ" thức ăn nhanh đã công bố kết quả quý II trước giờ mở cửa thị trường hôm thứ Hai. Các con số quý này đều thấp hơn dự đoán của các công ty phân tích về doanh thu và lợi nhuận. Doanh số bán hàng tại cửa hàng toàn cầu (chưa điều chỉnh lạm phát) giảm 1% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là lần đầu tiên điều này xảy ra kể từ đại dịch COVID-19. Ban lãnh đạo MCD cho biết việc tạm thời đưa thực đơn giá trị 5 USD quay trở lại đang giúp tăng lưu lượng khách hàng, khi người tiêu dùng ngày càng tìm kiếm các món hàng giá rẻ.
Tiết kiệm cá nhân dư thừa của Mỹ
Người tiêu dùng Mỹ đang phải đối mặt với vô vàn khó khăn. Mặc dù lạm phát đã giảm đáng kể kể từ khi đạt đỉnh 9.1% vào đầu mùa hè năm 2022, nhưng thu nhập trung bình của hộ gia đình Mỹ đã bị tụt hậu so với lạm phát kể từ đầu năm 2021. Chi tiêu tiêu dùng được duy trì trong một thời gian khá dài nhờ vào lượng tiết kiệm dư thừa lớn từ các chương trình kích thích thời kỳ COVID-19.
Chỉ số CPI Mỹ
Những khoản tiết kiệm đó giờ đây đã cạn kiệt, và tỷ lệ tiết kiệm cá nhân của Mỹ đã giảm xuống mức thấp lịch sử, chỉ bằng một nửa so với mức trước đại dịch.
Tỷ lệ tiết kiệm cá nhân của Mỹ
Nhiều người Mỹ đã sử dụng thẻ tín dụng để duy trì mức sống của họ. Tuy nhiên, khi nợ thẻ tín dụng đang ở mức cao kỷ lục và tỷ lệ nợ xấu thẻ tín dụng đạt mức cao nhất kể từ khi Fed bắt đầu theo dõi vào năm 2012, việc sử dụng thẻ tín dụng đang trở nên khó khăn hơn.
Tổng nợ thẻ tín dụng của người Mỹ (Tính theo nghìn tỷ USD mỗi quý)
Bên cạnh đó, thị trường việc làm đã bắt đầu suy yếu trong năm qua. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng từ mức thấp nhất 3.5% vào mùa hè năm ngoái lên 4.1% vào tháng 6 năm nay. Chúng ta sẽ có số liệu mới từ Cục Thống kê Lao động vào thứ Sáu tới. Đáng chú ý, số lượng việc làm trống cũng đã giảm xuống mức thấp nhất trong 3 năm qua.
Tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ (Số liệu đã được điều chỉnh theo mùa)
Với những khó khăn mà người tiêu dùng phải đối mặt (thị trường việc làm chững lại, sức mua giảm, mức tiết kiệm thấp, nợ xấu thẻ tín dụng tăng, v.v.), không có gì đáng ngạc nhiên khi thấy rằng 65% người Mỹ tin rằng đất nước đang đi sai hướng trong các cuộc khảo sát gần đây, so với chỉ 24% trong số người được khảo sát tin rằng quốc gia đang đi đúng hướng.
Tình hình hiện tại đặc biệt khó khăn đối với thế hệ trẻ. Họ phải đối mặt với mức giá nhà ở gần như cao kỷ lục, 33 tháng liên tiếp giá thuê nhà tăng ít nhất 0.4% mỗi tháng, và chi phí trả góp xe hơi mới trung bình đã vượt quá 700 USD/tháng vào cuối năm ngoái. Do đó, không có gì ngạc nhiên khi tỷ lệ người từ 25 đến 35 tuổi vẫn sống cùng cha mẹ vẫn đang duy trì ở mức cao.
Câu hỏi quan trọng nhất mà các nhà đầu tư đang đối mặt là: Trong bối cảnh chỉ số P/E của thị trường chứng khoán S&P 500 đang ở mức cao trên 22 lần, điều gì sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ? Đặc biệt là khi người tiêu dùng - những người đóng góp hơn 2/3 hoạt động kinh tế - đang chịu áp lực lớn từ nhiều phía khác nhau?
Câu trả lời của tôi là một cuộc suy thoái do người tiêu dùng dẫn dắt rất có thể sẽ xảy ra trong những quý tới. Đây là lý do chính khiến tôi vẫn rất thận trọng với cổ phiếu ở mức giao dịch hiện tại.
SeekingAlpha