Tóm tắt:

• Biến động của thị trường thể hiện rõ ràng xu thế của “reflation trade”, với sự suy yếu của USD, trái ngược với sự bật tăng của giá cổ phiếu, lợi suất trái phiếu, giá dầu, vàng và Bitcoin.
• Câu chuyện “reflation” là một sự đồng thuận hợp lý của thị trường, nhưng còn đó những rủi ro, nếu chúng ta thật sự nhìn lại dấu hiệu cho “reflation” (hay sự phục hồi trở lại của lạm phát)

• Sự phục hồi lạm phát chúng ta đang có ngày hôm nay xuất phát từ đồng đô la Mỹ yếu hơn, không phải do sự gia tăng của nhu cầu cơ bản hay sự tăng trưởng đồng bộ của kinh tế toàn cầu

Trong báo cáo hàng ngày hôm nay, các biên tập viên của Real Vision, Ed Harrison và Roger Hirst đã đưa ra nhận đình về sự đồng thuận xung quanh “reflation trade”, thứ có vẻ như đang dẫn dắt thị trường tài chính.

Harrison nói rằng, nếu bạn nhìn vào hành động của thị trường, tất cả đều chỉ về “reflation” (sự phục hồi của lạm phát) khi đồng đô la Mỹ sụt giảm, trong khi giá cổ phiếu, lợi suất trái phiếu, giá dầu, vàng và Bitcoin đều tăng. Ông nói: “Tất cả những điều đó đều có mối quan hệ với nhau, và tất cả đều đi đến cùng một loại giao dịch: reflation trade”

Harrison cho biết ông dự đoán trong thời gian tới sẽ có nhiều vấn đề liên quan đến đại dịch Covid-19 hơn ở Hoa Kỳ và đối với ông, quý 1 có vẻ không khả quan và thực sự có khả năng xảy ra suy thoái kép, nhưng các thị trường lại đang bỏ qua điều đó và chỉ hướng về “reflation”.

Trong khi đó, Hirst nói rằng, trong 25 năm qua, ông chưa bao giờ thấy sự đồng thuận mạnh mẽ như vậy của thị trường cho năm tới. Cho dù ông thừa nhận câu chuyện về việc mở cửa lại nền kinh tế, sự phục hồi của lạm phát và sự chuyển dịch trong dòng tiền đầu tư là một quan điểm rất hợp lý, vì sẽ có những sự hỗ trợ về tài khóa và tiền tệ, cùng với sự xuất hiện của vắc xin, ông vẫn hơi có 1 chút lo ngại.

Hirst nhìn thấy rủi ro bởi một số chỉ báo của “reflation” chỉ là nhất thời. Sự phục hồi lạm phát chúng ta đang có ngày hôm nay xuất phát từ đồng đô la Mỹ yếu hơn, không phải do sự gia tăng của nhu cầu cơ bản hay sự tăng trưởng đồng bộ của kinh tế toàn cầu, những yếu tố mới thực sự là nền tảng cho “reflation” bền vững.

“Chúng ta vẫn chưa tạo ra tăng trưởng, chúng ta vẫn đang chỉ cố gắng bảo vệ nền kinh tế, ông nói và chỉ ra rằng các chính sách tài khóa và tiền tệ đang được áp dụng không phải là các biện pháp kích thích mà thực chất là các biện pháp hỗ trợ. "Chúng ta đang thấy hàng hóa tăng giá vì nhu cầu hiện tại đang gia tăng hay thực chất xuất phát từ việc đẩy nhanh những nhu cầu của tương lai cùng 1 số sự tắc nghẽn trong chuỗi cung ứng?"

Harrison cho biết ông tin rằng câu chuyện “reflation” đang đi quá nhanh. Ông nói: “Reflation với 1 đường đường cong lợi suất dốc lên là điều tích cực vì nó có nghĩa là tăng trưởng kinh tế đang đi lên và chúng ta hoàn toàn có thể đối phó được với sự gia tăng của lãi suất do lợi nhuận sẽ tốt hơn trong kịch bản đó,” ông nói. “Tuy nhiên, hiện tại chúng ta đang kỳ vọng “reflation” sẽ xuất hiện 6-10 tháng tới, trong thời gian đó có khả năng sẽ xảy ra suy thoái kép, trong bối cảnh hiện tại đường cong lợi suất vẫn tiếp tục dốc. Đường cong lợi suất đó có thể tiếp tục dốc trong bao lâu nữa trước khi mọi người nhận ra rằng việc trả mức giá gấp 40 lần lợi nhuận cho Apple có lẽ không phải là điều họ muốn làm khi có một cuộc suy thoái kép? "

“Tất cả những điều này có thể thay đổi vì nó không dựa trên sự tăng trưởng đồng bộ toàn cầu bền vững,” Hirst nói.