Điểm nhấn hôm nay

Mỹ: Dữ liệu doanh số bán lẻ và sản xuất công nghiệp tháng 1 sẽ được công bố vào tối nay. Trong đó, thị trường đặc biệt quan tâm đến dữ liệu doanh số bán lẻ, bởi tiêu dùng cá nhân vẫn là động lực tăng trưởng chủ chốt của nền kinh tế Mỹ.

Eurozone: Trọng tâm chuyển sang dữ liệu việc làm Q4/2024, dự kiến tăng 0.1% so với quý trước, chủ yếu nhờ vào Tây Ban Nha. Điểm cần quan tâm là liệu việc làm có tiếp tục tăng hay không, bởi vì thị trường lao động vẫn giữ vai trò then chốt đối với triển vọng tăng trưởng trong năm nay.

Nhịp đập thị trường

Mỹ

Tương tự chỉ số giá tiêu dùng (CPI), mức tăng hàng năm của chỉ số giá sản xuất (PPI) trong tháng 1 cũng cao hơn kỳ vọng, với PPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) đạt 3.6% so với cùng kỳ năm ngoái (dự báo: 3.3%). Mặt khác, mức tăng hàng tháng (0.3%) lại khớp với dự đoán hơn so với chỉ số CPI tương ứng. Phân tích chi tiết cho thấy sự hạ nhiệt ở các thành phần như dịch vụ tài chính và chăm sóc sức khỏe, điều này sẽ ảnh hưởng đến ước tính của chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) sắp tới và cũng là lý do khiến lợi suất trái phiếu chính phủ (TPCP) Mỹ giảm sau khi dữ liệu được công bố.

Ở một diễn biến khác, Tổng thống Trump đã bắt đầu phác thảo kế hoạch cho chính sách thuế quan đối ứng mà ông đề cập đầu tuần. Mặc dù chưa áp dụng bất kỳ thuế quan nào, nhưng ông đã ký văn bản chỉ đạo đội ngũ của mình tính toán các con số tương ứng với mức thuế mà các nước khác áp dụng lên hàng hóa Mỹ, đồng thời đối phó với các rào cản phi thuế quan. Ông cũng nhấn mạnh rằng thuế quan sẽ nhắm vào các quốc gia có thuế giá trị gia tăng (VAT) cao, một động thái dường như nhắm vào Liên minh Châu Âu (EU). Dù từng vận động tranh cử với hứa hẹn giảm giá tiêu dùng, Tổng thống Trump đã thừa nhận chính sách thuế quan này có thể dẫn đến giá cả tăng trong ngắn hạn. Điều này đã kích thích tâm lý ưa chuộng rủi ro, khiến lợi suất TPCP Mỹ giảm, USD suy yếu và thị trường chứng khoán tăng điểm.

Ngoài ra, trong một cuộc phỏng vấn với Wall Street Journal, Phó Tổng thống JD Vance đề cập rằng Mỹ có thể áp đặt các biện pháp trừng phạt hoặc hành động quân sự chống lại Moscow nếu Nga không đồng ý với một thỏa thuận hòa bình đảm bảo nền độc lập lâu dài cho Ukraine. Đồng thời, Tổng thống Trump tuyên bố rằng Ukraine sẽ tham gia các cuộc đàm phán hòa bình với Nga - sau tín hiệu mở cửa cho các cuộc thảo luận như vậy hôm thứ Tư. Giới quan sát đang hướng sự chú ý đến Hội nghị An ninh Munich cuối tuần này để tìm kiếm những tín hiệu mới về việc chấm dứt chiến tranh, mặc dù Kiev nhấn mạnh rằng còn quá sớm để nói chuyện với Moscow tại hội nghị.

Bên cạnh đó, Trump cho biết ông "rất mong muốn" Nga trở lại G7 (và sẽ trở thành G8), đồng thời đang cân nhắc tổ chức một hội nghị thượng đỉnh với Putin và Tập Cận Bình, trong đó ông sẽ đề xuất thảo luận về việc cắt giảm ngân sách quân sự của các nước xuống một nửa.

Eurozone

Sản xuất công nghiệp tháng 12 tăng trưởng thấp hơn dự kiến, ở mức 1.1% so với tháng trước (dự báo: 0.6%), chủ yếu do nhóm hàng tư liệu sản xuất, phản ánh nhu cầu đầu tư vẫn còn yếu trong bối cảnh tỷ lệ sử dụng công suất thấp. Dự kiến sự yếu kém trong lĩnh vực công nghiệp sẽ tiếp tục trong sáu tháng tới trước khi lãi suất giảm và thu nhập thực tế tăng, qua đó giúp ổn định ngành sản xuất.

Anh

Dữ liệu công bố chiều qua cho thấy tăng trưởng GDP Q4/2024 mạnh hơn dự kiến, đạt mức 0.1% so với quý trước (dự báo: -0.1%). Đáng chú ý, GDP tháng 12 tăng trưởng vượt xa kỳ vọng, đạt mức 0.4% so với tháng trước. Mức tăng trưởng bất ngờ này được ghi nhận trên diện rộng ở các lĩnh vực sản xuất công nghiệp, dịch vụ và sản xuất chế tạo, trong khi ngành xây dựng suy giảm. Nhìn chung, trong Q4, tiêu dùng cá nhân yếu hơn dự kiến và không đóng góp vào tăng trưởng, cho thấy nhu cầu cơ bản đã chậm lại và vẫn còn yếu, trong khi xuất khẩu ròng lại tạo ra lực cản. Chi tiêu chính phủ cao hơn dự kiến đã hỗ trợ tăng trưởng. Mặc dù dự báo tiêu dùng cá nhân sẽ phục hồi trong những quý tới, nhưng số liệu gần đây cho thấy nền kinh tế Anh vẫn còn mong manh.

Thụy Sĩ

Lạm phát tháng 1 gây bất ngờ khi chỉ số lõi tăng 0.9% so với cùng kỳ năm ngoái (dự báo: 0.6%), trong khi chỉ số toàn phần đạt 0.4% (dự báo: 0.4%). Dựa theo báo cáo gần nhất từ cuộc họp tháng 12, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) dự báo lạm phát sẽ giảm xuống 0.3% so với cùng kỳ năm ngoái trong Q1/2025, và số liệu hôm qua về cơ bản phù hợp với ước tính này. Để chắc chắn hơn, chúng ta sẽ có thêm một dữ liệu lạm phát nữa trước cuộc họp tiếp theo của SNB vào ngày 20/03.

Chứng khoán

Làn sóng tâm lý ưa chuộng rủi ro đã trở lại vào thứ Năm. Chứng khoán Mỹ phục hồi, dẫn đầu bởi các công ty công nghệ lớn, đưa chỉ số S&P 500 và STOXX 600 tăng 1.1%. Dù khẩu vị rủi ro cải thiện, các cổ phiếu vốn hóa nhỏ lại không cho thấy dấu hiệu được hưởng lợi, và nhóm này chỉ có hiệu suất tương đương với thị trường chung trong phiên hôm qua.

Lợi suất

Lợi suất TPCP toàn cầu nhìn chung giảm và đánh mất phần lớn mức tăng từ hôm thứ Tư sau khi dữ liệu CPI của Mỹ mạnh hơn dự kiến được công bố. Hơn nữa, dữ liệu PPI của Mỹ nóng hơn dự kiến và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp diễn biến tích cực cũng không tác động đáng kể đến thị trường trái phiếu toàn cầu.

Ngoại hối

CHF đã có một phiên giao dịch mạnh mẽ khi lạm phát tháng 1 của Thụy Sĩ gây bất ngờ theo chiều hướng tăng, đặc biệt là ở chỉ số lõi. Những đóng góp lớn nhất cho mức tăng lạm phát đến từ giá khách sạn, chi phí thuê phương tiện giao thông cá nhân và phí bảo hiểm xe hơi. Nhìn chung, dữ liệu kỳ này không cho thấy áp lực lạm phát trên diện rộng. Hiện tại, thị trường đã gần như chắc chắn SNB sẽ cắt giảm lãi suất 25 bps trong tháng 3, trong khi kỳ vọng cho tương lai lại giảm bớt. Điều này là hợp lý khi lãi suất chính sách hiện tại đang ở mức 0.5%, gần sát với 0%. Chúng tôi vẫn giữ nguyên dự báo giảm đối với lạm phát tại Thụy Sĩ, kéo theo đó là hai đợt hạ lãi suất từ phía SNB trong năm nay. Qua đó, đưa lãi suất chính sách xuống 0% vào mùa hè. Với triển vọng chênh lệch lãi suất thu hẹp trong năm tới, chúng tôi cho rằng điều này sẽ là một trở ngại đáng kể hơn đối với EUR/CHF. Do đó, chúng tôi cho rằng EUR/CHF sẽ giảm dần về 0.9000 trong vòng 12 tháng tới.