Điểm nhấn hôm nay

Eurozone: Điểm nóng sẽ là các cuộc thảo luận sơ bộ về gói kích thích tài khóa được đề xuất tại Quốc hội Đức. Đảng Xanh hiện vẫn phản đối đề xuất của chính phủ sắp tới, nhưng chúng tôi cho rằng đây chỉ là chiến thuật đàm phán nhằm đạt được những nhượng bộ trước cuộc bỏ phiếu chính thức vào thứ Ba tuần sau. Cũng tại khu vực này, dữ liệu sản xuất công nghiệp tháng 1 sẽ được công bố. Sản xuất công nghiệp đã suy giảm liên tục trong hai năm qua, nhưng với những cải thiện gần đây của các chỉ báo về mặt tâm lý, sẽ rất đáng chú ý khi xem xét liệu các số liệu thực tế có cho thấy mức giảm ít hơn hay không.

Mỹ: Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 2 và số liệu thống kê hàng tuần về tình trạng thất nghiệp sẽ được công bố. Sau khi báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) được công bố ngày hôm qua thấp hơn dự kiến, thị trường đang đang đặt kỳ vọng tương tự với PPI, dự báo mức tăng 0.3% so với tháng trước, giảm từ mức 0.4% của tháng 1.

Chuyển động 24h

Mỹ

Lạm phát tháng 2 đã giảm mạnh hơn kỳ vọng xuống còn 2.8% so với cùng kỳ (tháng trước: 3.0%, dự báo 2.9%), cho thấy mức tăng của tháng 1 có thể chỉ mang tính nhất thời. Lạm phát lõi giảm xuống 3.1% (tháng trước: 3.3%, dự báo: 3.2%). Mặc dù lạm phát của Mỹ vẫn ở mức cao, nhưng những con số này mang lại tín hiệu lạc quan cho cả Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và người tiêu dùng. Chúng tôi dự đoán Fed sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ một cách thận trọng, với đợt giảm lãi suất tiếp theo dự kiến sẽ diễn ra vào tháng 6.

EU

Để đáp trả chính sách thuế quan thép và kim loại của Mỹ có hiệu lực từ ngày hôm qua, Ủy ban Châu Âu đã công bố một loạt biện pháp đối phó. Mục tiêu của Ủy ban là cân bằng tác động kinh tế của thuế quan Mỹ theo tỷ lệ 1:1 và sẵn sàng dỡ bỏ các biện pháp này "bất cứ lúc nào" nếu đạt được thỏa thuận với Mỹ, một mục tiêu mà EU vẫn đang theo đuổi. Cả thuế quan của Mỹ đối với thép và kim loại cũng như các biện pháp trả đũa của EU được dự báo sẽ có tác động hạn chế đến tăng trưởng và lạm phát, bởi chúng chỉ chiếm khoảng 5% tổng kim ngạch xuất khẩu của EU sang Mỹ.

ECB

Bài phát biểu được mong đợi của Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) Christine Lagarde tại hội nghị ECB Watchers đã không hé lộ bất kỳ thông tin định hướng nào về những gì sẽ diễn ra tại cuộc họp tháng 4. Bất ổn địa chính trị và triển vọng tài khóa đang biến động đặt ra những câu hỏi thức thời cho chính sách tiền tệ, và rõ ràng ECB đang tập trung vào việc duy trì sự linh hoạt cũng như khả năng thích ứng. Bà Lagarde đã đề cập đến rủi ro lạm phát dai dẳng ở mức cao khi tiền lương được điều chỉnh, điều này đòi hỏi ECB phải duy trì sự linh hoạt, tránh đưa ra cam kết cứng nhắc về lộ trình lãi suất. Nhìn chung, bài phát biểu nhấn mạnh sự bất định vẫn đang bao trùm, điều cũng được phản ánh qua thông điệp mơ hồ tại cuộc họp tuần trước. Những dữ liệu sắp tới (lạm phát, PMI), thông báo về thuế quan và các cuộc đàm phán tài khóa tại Đức sẽ là những yếu tố quyết định. Hiện tại, thị trường đang dự đoán 45% khả năng ECB sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 4.

BoC

Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) đã cắt giảm lãi suất 25 bps đúng như dự đoán, đưa lãi suất chính sách xuống còn 2.75%. Phản ứng của thị trường khá trầm lắng, với sự tập trung chủ yếu vào bất ổn và căng thẳng thương mại leo thang do thuế quan của Mỹ. BoC nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ không thể hoàn toàn bù đắp tác động của một cuộc chiến thương mại, nhưng có thể được sử dụng để ngăn chặn đà tăng giá dẫn đến lạm phát dai dẳng. Để đáp trả các chính sách thuế quan mới, Canada đã nhanh chóng trả đũa bằng cách áp thuế lên gần 21 tỷ USD hàng hóa Mỹ, bên cạnh việc chỉ trích mức thuế của chính quyền Trump là "hoàn toàn vô căn cứ, bất công và phi lý".

Chứng khoán

Đà bán tháo trên thị trường chứng khoán Mỹ đã tạm chững lại, nhưng chưa cho thấy dấu hiệu phục hồi rõ ràng. Các cổ phiếu tăng giá chủ yếu là những cổ phiếu đã giảm sâu trong tuần trước. Do đó, có sự phân hóa rõ rệt giữa các chỉ số, với S&P 500 tăng 0.5%, trong khi Nasdaq tăng đến 1.2%. Chứng khoán Châu Âu vẫn đứng vững bất chấp căng thẳng thương mại Mỹ-EU leo thang, với Stoxx 600 tăng 0.8%. Nhà đầu tư đang thực hiện xoay vòng danh mục, rút khỏi nhóm cổ phiếu phòng thủ (hàng tiêu dùng thiết yếu giảm 2.5%) và chuyển sang nhóm cổ phiếu công nghệ lớn (MAG7). Dù vậy, tâm lý e ngại rủi ro dường như đang quay trở lại vào đầu giờ chiều nay, với các hợp đồng tương lai giảm điểm.

Nhận định EUR/USD và USD/CAD

EUR/USD

EUR/USD vẫn giao dịch quanh mức 1.0900. CPI tháng 2 của Mỹ thấp hơn dự kiến, với cả lạm phát toàn phần và lõi đều ở mức 0.2% so với tháng trước. Đáng chú ý, lạm phát dịch vụ lõi đã hạ nhiệt sau khi tăng vọt trong tháng 1 - một tín hiệu tích cực cho Fed. Mặc dù giá hàng hóa lõi và chăm sóc sức khỏe tăng nhẹ, nhưng nhìn chung, xu hướng lạm phát toàn phần vẫn đang đi theo chiều hướng tích cực. Mặt khác, bài phát biểu được mong đợi của Chủ tịch ECB Lagarde đã không cung cấp thêm thông tin về định hướng chính sách tại cuộc họp tháng 4. Hôm nay, thị trường sẽ tập trung vào PPI tháng 2 của Mỹ và số liệu thất nghiệp hàng tuần. Chúng tôi dự kiến EUR/USD sẽ tiếp tục củng cố quanh mức hiện tại trong ngắn hạn, với cán cân rủi ro vẫn nghiêng về chiều tăng. Dù vậy, chúng tôi nhận thấy tâm lý bi quan về nền kinh tế Mỹ có vẻ như hơi thái quá. Bên cạnh đó, thị trường phần lớn đã phản ánh khả năng đạt được thỏa thuận hòa bình giữa Ukraine và Nga, vì vậy, EUR/USD có thể tăng nhẹ nếu Nga đồng ý với các điều khoản ngừng bắn. Với việc Mỹ áp dụng thuế quan, rủi ro chính nằm ở chỗ nếu dữ liệu sắp tới tích cực hơn dự kiến, USD có thể nhanh chóng phục hồi.

USD/CAD

BoC đã cắt giảm lãi suất 25 bps như dự đoán, đưa lãi suất chính sách xuống 2.75%. Cuộc họp diễn ra khá êm đềm, với trọng tâm của BoC xoáy vào bất ổn và tác động của cuộc chiến thương mại với Mỹ, dẫn đến phản ứng hạn chế từ thị trường. BoC cũng công bố dữ liệu khảo sát cho thấy mối đe dọa từ thuế quan mới và bất ổn xoay quanh cuộc chiến thương mại đang ảnh hưởng đến niềm tin của người tiêu dùng và doanh nghiệp. Thống đốc Tiff Macklem cảnh báo rằng "chính sách tiền tệ không thể bù đắp hoàn toàn tác động của một cuộc chiến thương mại" và mức độ nghiêm trọng của thuế quan mới từ Mỹ đối với Canada sẽ phụ thuộc vào quy mô và thời gian áp dụng. Chúng tôi duy trì dự báo USD/CAD sẽ giảm về mức 1.4100 trong ngắn hạn do vị thế bán CAD hiện tại đang ở mức cao và USD suy yếu, trong khi việc nới lỏng thuế quan của Mỹ áp đặt lên Canada sẽ là yếu tố hỗ trợ CAD.