Điểm chính

Chính trường nước Pháp đang trải qua những ngày đầy sóng gió khi chính phủ thiểu số đứng trước thử thách cam go trong việc thông qua dự luật an sinh xã hội. Điều này có thể dẫn đến một cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm, đẩy chính phủ đến bờ vực sụp đổ. Mặc dù trước đây được Đảng Tập hợp Quốc gia (RN) ngầm ủng hộ, nhưng mối quan hệ này đã trở nên căng thẳng kể từ thứ Năm tuần trước khi RN tuyên bố đề xuất hiện tại là “không thể chấp nhận”. Bầu không khí chính trị tại Pháp đang đặc quánh sự bất ổn, và vẫn chưa rõ liệu những nhượng bộ từ Thủ tướng Barnier có đủ sức hàn gắn rạn nứt và thuyết phục RN hay không.

Về mặt dữ liệu, nhìn chung trọng tâm của tuần giao dịch mới sẽ thuộc về Mỹ, với các báo cáo quan trọng như JOLTs, ADP, NFP và chỉ số PMI ISM. Dữ liệu PMI sản xuất ISM sẽ bắn phát súng mở màn vào tối nay. Ngoài ra, giai đoạn án binh bất động của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) trước thềm cuộc họp tháng 12 sẽ bắt đầu từ thứ Bảy, nhưng trước đó sẽ có một loạt bài phát biểu từ các quan chức. Về phía Eurozone, dữ liệu thất nghiệp sẽ được công bố trong chiều mai, tiếp đó là doanh số bán lẻ vào thứ Năm. Bên cạnh đó, chúng ta cũng sẽ có số liệu GDP Q3 được điều chỉnh theo quý vào thứ Sáu.

Những diễn biến nổi bật gần đây

Mỹ

Ông Donald Trump đã đưa ra lời đe dọa áp thuế 100% lên các nước BRICS nếu nhóm này tiếp tục theo đuổi một giải pháp thay thế đồng USD trên toàn cầu. Ông yêu cầu các nước này cam kết không tạo ra một loại tiền tệ mới, cũng như không ủng hộ bất kỳ đồng tiền nào khác thay thế “đồng USD hùng mạnh”. Lời đe dọa nhắm vào BRICS nối tiếp những cảnh báo tương tự về việc tăng thuế mạnh đối với Trung Quốc, Mexico và Canada hồi đầu tuần trước.

Eurozone

Lạm phát HICP tăng 2.3% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 11, đúng như kỳ vọng (dự báo: 2.3%, trước đó: 2.0%). Mức tăng lạm phát toàn phần chủ yếu đến từ tác động cơ sở của giá năng lượng. Mặt khác, lạm phát lõi thấp hơn kỳ vọng khi giữ nguyên ở mức 2.7% so với cùng kỳ năm ngoái (dự báo: 2.8%, trước đó: 2.7%). Đáng chú ý, lạm phát dịch vụ chỉ tăng khoảng 0.1% so với tháng trước sau khi điều chỉnh theo mùa, một tín hiệu tích cực cho Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Ngoài ra, mức tăng của chỉ số động lượng lạm phát lõi theo kỳ 3 tháng gần nhất (sau khi điều chỉnh theo mùa) của chúng tôi đã giảm từ 3.4% xuống 2.7% trong tháng 11. Xu hướng giảm tốc này củng cố quan điểm cho rằng ECB sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Trung Quốc

Cả hai chỉ số PMI của Trung Quốc đều khả quan hơn dự kiến trong tháng 11. PMI sản xuất chính thức tăng nhẹ lên 50.3 (dự báo: 50.2, trước đó: 50.1), trong khi PMI dịch vụ giảm xuống 50.0 (trước đó: 50.2) và chỉ số tổng hợp giữ nguyên ở mức 50.8 (trước đó: 50.8). Bên cạnh đó, chỉ số PMI sản xuất Caixin cũng vượt kỳ vọng, đạt mức 51.5 (dự báo: 50.5, trước đó: 50.3), với cả đơn đặt hàng mới và việc làm đều tăng. Các con số tích cực này cho thấy những nỗ lực của chính phủ trong việc thúc đẩy tăng trưởng thông qua gói kích thích gần đây đang bắt đầu phát huy tác dụng.

Trung Đông

Phiến quân đã chiếm được phần lớn thành phố Aleppo của Syria vào cuối tuần, làm leo thang căng thẳng trong khu vực. Tổng thống Syria Bashar al-Assad cam kết sẽ lập lại trật tự “với sự giúp đỡ của bạn bè và đồng minh”, ngụ ý rằng họ đang chờ đợi sự hỗ trợ từ Nga, Iran và Hezbollah để giành lại quyền kiểm soát. Bloomberg đưa tin, liên minh phiến quân bao gồm Hayat Tahrir al-Sham (từng có liên hệ với Al-Qaeda) và một số nhóm do Thổ Nhĩ Kỳ hậu thuẫn.

Chứng khoán

Chứng khoán toàn cầu tăng điểm vào thứ Sáu, với sắc xanh lan rộng trên hầu hết các khu vực và tất cả lĩnh vực. Với hiệu suất ấn tượng trong tuần trước, nhiều chỉ số đã thiết lập đỉnh cao mới, trong đó thị trường Mỹ dẫn đầu đà tăng trưởng tháng 11. Mặc dù cuộc bầu cử Mỹ đã qua đi, nhưng cần nhớ rằng chỉ một tháng trước, chỉ số đo lường biến động VIX đã vượt quá mức 20, phản ánh sự bất ổn đáng kể trên thị trường. Sau khi giảm điểm vào tuần trước, VIX dừng chân gần mức 13, cho thấy tâm lý lạc quan và tự tin hơn của nhà đầu tư, một phần giải thích cho mức tăng đáng kể của thị trường chứng khoán trong tháng 11. Điều đáng chú ý là đà tăng trưởng không chỉ đến từ nhóm cổ phiếu công nghệ MAG 7; lĩnh vực tài chính là ngành có màn thể hiện tốt nhất, và nhóm vốn hóa nhỏ cũng ghi nhận hiệu suất ấn tượng. Kết phiên thứ Sáu, Dow Jones, S&P 500, Nasdaq và Russell 2000 tăng lần lượt 0.4%, 0.6%, 0.8% và 0.4%.

Ngoại hối

USD/JPY giảm xuống gần mức 149.00 trong bối cảnh đồng Yên mạnh lên khi thị trường ngày càng kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ tăng lãi suất vào cuộc họp tháng 12.

EUR/USD đã tăng hơn 1.5% vào tuần trước, dao động trong khoảng 1.0500-1.0600, khi đồng USD trải qua tuần giảm mạnh nhất trong ba tháng. Dữ liệu lạm phát của Eurozone công bố vào tuần trước nhìn chung không tác động nhiều đến kỳ vọng về chính sách của ECB, và thị trường vẫn nghiêng về việc cắt giảm lãi suất 25 bps tại cuộc họp tháng 12.

Mặt khác, lịch kinh tế Mỹ dày đặc trong tuần này sẽ có sức nặng đáng kể đối với quyết định tại cuộc họp sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), bao gồm các dữ liệu quan trọng như PMI sản xuất ISM hôm nay, JOLTs ngày mai, ADP vào thứ Tư, và đặc biệt là báo cáo bảng lương phi nông nghiệp NFP thứ Sáu. Chúng tôi kỳ vọng số lượng việc làm phi nông nghiệp sẽ tăng thêm 160,000 trong tháng 11, thấp hơn dự báo chung là 200,000. Nếu điều này xảy ra, kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất 25 bps sẽ được củng cố và đồng bạc xanh có thể tiếp tục chịu áp lực bán. Mô hình dự báo ngắn hạn của chúng tôi cho thấy EUR/USD khó có khả năng giảm mạnh vào thời gian tới, được hỗ trợ bởi yếu tố mùa vụ trong tháng 12, thường là giai đoạn bất lợi cho đồng USD.