Điểm chính

Một loạt dữ liệu “nặng ký” sẽ được công bố trong hôm nay, trong đó đáng chú ý nhất là báo cáo JOLTS tháng 10 của Mỹ, một thước đo quan trọng về nhu cầu lao động được Cục Dự trữ Liên bang (Fed) theo dõi sát sao.

Về phía Eurozone, tâm điểm chú ý sẽ đổ dồn vào dữ liệu PMI sản xuất chính thức cho tháng 11. Ước tính sơ bộ trước đó đã gây ra phản ứng mạnh trên thị trường, do đó việc theo dõi số liệu chính thức là rất quan trọng.

Ngoài ra, sau những biến động chính trị tại Pháp ngày hôm qua (chi tiết bên dưới), các nhà lập pháp nước này có thời hạn đến ngày mai để đệ trình kiến nghị bất tín nhiệm. Một khi kiến nghị được đệ trình, cuộc bỏ phiếu sẽ diễn ra trong vòng ba ngày. Các nhà đầu tư vẫn đang theo dõi sát sao kết quả của tình hình bất ổn này. EUR/USD thủng mốc 1.0500 một lần nữa và lợi suất trái phiếu chính phủ (TPCP) Pháp đã tăng kể từ hôm qua.

Những diễn biến đáng chú ý gần đây

Trung Quốc

Nhân dân tệ giảm xuống mức thấp nhất so với USD trong vòng một năm, với tỷ giá USD/CNY chạm mốc 7.2900. Diễn biến này đặt trong bối cảnh những lo ngại ngày càng tăng về nguy cơ áp thuế từ chính sách của ông Trump và kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Không chỉ vậy, thị trường chứng khoán cũng ghi nhận biến động tương tự, với chỉ số CSI 300 của Trung Quốc giảm 0.4%.

Pháp

Thủ tướng Michel Barnier đã kích hoạt điều 49.3 của Hiến pháp, cho phép ông thông qua dự luật an sinh xã hội, với điều kiện chính phủ vượt qua cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm sắp tới. Cả đảng cực hữu Tập hợp Quốc gia (RN) do Marine Le Pen lãnh đạo và đảng cực tả Nước Pháp Bất khuất (LFI) đều đã đề xuất bỏ phiếu bất tín nhiệm. Giữa bối cảnh bất ổn chính trị, lợi suất TPCP Pháp (OAT) kỳ hạn 10 năm tăng chạm mức 2.911%, nới rộng chênh lệch so với TPCP Đức (Bund) cùng kỳ hạn (ở mức 2.035%) lên 86 bps.

Mỹ

Chỉ số PMI sản xuất ISM tháng 11 đạt 48.4, cao hơn một chút so với kỳ vọng (dự báo: 47.5, kỳ trước: 46.5). Đáng chú ý, số đơn đặt hàng mới đã phục hồi từ 47.1 trong tháng 10 lên 50.4, củng cố những tín hiệu tích cực từ các chỉ số PMI trước đó. Bên cạnh đó, các thành phần phụ về việc làm cũng được cải thiện và áp lực lạm phát dường như đang hạ nhiệt. Dù vậy, cần lưu ý rằng cán cân đơn hàng-hàng tồn kho có xu hướng giảm, cho thấy nhu cầu tăng cường sản xuất của các doanh nghiệp trong những tháng tới có thể bị hạn chế.

Phát biểu vào rạng sáng nay, Chủ tịch Fed Christopher Waller cho biết ông nghiêng về việc ủng hộ một đợt cắt giảm lãi suất nữa vào cuối tháng này, do lạm phát dự kiến vẫn sẽ giảm về mục tiêu 2%. Điều này đã thúc đẩy kỳ vọng của nhà đầu tư về việc Fed cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới, hiện đang được định giá chưa đến 20 bps. Sau cùng, chúng tôi dự kiến Fed sẽ cắt giảm 25 bps tại cuộc họp cuối cùng của năm này.

Eurozone

Được công bố vào chiều qua, tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 6.3% đúng như dự kiến, cho thấy bức tranh thị trường lao động không có nhiều thay đổi, một yếu tố quan trọng đối với triển vọng chính sách kinh tế và tiền tệ. Cho đến nay, thị trường lao động vẫn duy trì sức mạnh, đặc biệt là tại Tây Ban Nha, trái ngược với Đức đang suy yếu rõ rệt.

Chứng khoán

Chứng khoán toàn cầu tăng điểm hôm qua, nhờ sự đảo chiều đáng kể tại Châu Âu và hiệu suất vững chắc của các thị trường mới nổi. Phố Wall nhìn chung đi lên, tuy nhiên động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, công nghệ, dịch vụ truyền thông và hàng tiêu dùng không thiết yếu. Kết phiên hôm qua, S&P 500 và Nasdaq tăng lần lượt 0.2% (dù chỉ có 3/10 lĩnh vực trong rổ chỉ số ghi nhận sắc xanh) và 1.0%; trong khi Dow Jones và Russell 2000 lần lượt giảm 0.3% và 0.02%.

Câu chuyện lãi suất

Bầu không khí tại chính trường Pháp ngày càng ngột ngạt khi lãnh đạo RN đệ trình kiến nghị bỏ phiếu bất tín nhiệm Thủ tướng Barnier và chính phủ. Cuộc bỏ phiếu có thể diễn ra ngay trong tuần này. Chênh lệch lợi suất OAT-Bund kỳ hạn 10 năm tiếp tục nới rộng, ghi nhận mức cao nhất trong 12 năm là 88 bps, bất chấp một số điều chỉnh giảm ban đầu. Mặt khác, lãi suất hoán đổi EUR kỳ hạn 10 năm chạm mức thấp nhất trong hai năm là 2.10%. Quan chức Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) - Martins Kazaks đã góp phần gây áp lực giảm lên lãi suất hoán đổi EUR khi cho biết việc cắt giảm 50 bps tại cuộc họp tuần tới "chắc chắn" sẽ được thảo luận. Lãi suất hoán đổi của Mỹ đóng cửa tăng nhẹ đối với các kỳ hạn từ 2 năm trở lên sau khi dữ liệu PMI sản xuất ISM tháng 11 vượt kỳ vọng. Phát biểu của ông Waller rằng "ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào cuộc họp tháng 12" đã đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất từ 16 bps lên 19 bps. Chúng tôi dự kiến mức cắt giảm là 25 bps.

Ngoại hối

USD khởi đầu tuần mới với đà tăng mạnh, khiến EUR/USD giảm thủng mốc 1.0500 một lần nữa khi chỉ vừa lấy lại cách đây ít ngày. Bất ổn chính trị tại Pháp, thể hiện qua việc chênh lệch lợi suất OAT-Bund kỳ hạn 10 năm đạt mức cao nhất trong một thập kỷ, cùng với lời đe dọa áp thuế 100% lên các quốc gia BRICS từ ông Trump đã hỗ trợ cho đồng bạc xanh. Dù vậy, USD có thể suy yếu trên diện rộng khi cuối năm cận kề, bởi mô hình giám định ngắn hạn của chúng tôi cho thấy các vị thế mua ròng đồng tiền này đang ở mức quá cao. Bên cạnh đó, lăng kính lịch sử cho thấy tháng 12 thường là tháng ảm đạm nhất của USD, và chúng tôi dự kiến Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào cuộc họp sắp tới. Do đó, chúng tôi cho rằng EUR/USD khó có khả năng giảm sâu trong tháng tới và dự kiến cặp tiền này sẽ khép lại năm 2024 ở mức gần 1.0600.

EUR/CHF giảm nhẹ trong phiên hôm qua, giao dịch quanh mức 0.9300 trước khi bước vào một ngày đầy sự kiện quan trọng đối với thị trường Thụy Sĩ, trong đó có dữ liệu lạm phát tháng 11. Được công bố mới đây, lạm phát của Thụy Sĩ tiếp tục duy trì ở mức dưới 2%, nhưng với việc CHF vẫn duy trì được sức mạnh, đặc biệt là so với EUR, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) có thể sẽ phải cân nhắc đến việc cắt giảm lãi suất 50 bps tại cuộc họp vào ngày 12/12. Với triển vọng chênh lệch lãi suất thu hẹp trong năm tới, chúng tôi cho rằng đây sẽ là một áp lực giảm bền vững hơn đối với EUR/CHF khi bước sang năm 2025. Cùng với các yếu tố nền tảng kinh tế vững chắc, chúng tôi dự báo cặp tiền này sẽ tiến dần về mức 0.9100 trong những tháng tới.