Điểm nhấn hôm nay

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) tháng 9 của Mỹ, dữ liệu kinh tế vĩ mô quan trọng nhất tuần này, sẽ được công bố vào lúc 19:30 theo giờ Việt Nam. Danske Bank dự báo mức tăng trưởng việc làm phi nông nghiệp là 160,000, nhỉnh hơn so với dự đoán chung của thị trường. Bên cạnh đó, thu nhập bình quân theo giờ được dự báo tăng 0.2% so với tháng trước (đã điều chỉnh các yếu tố mùa vụ) và tỷ lệ thất nghiệp không đổi ở mức 4.2%.

Nếu số liệu công bố tích cực và phù hợp với dự báo của Danske Bank, áp lực buộc Fed phải tiếp tục cắt giảm lãi suất mạnh tay sẽ vơi đi phần nào. Tuy nhiên, Danske Bank vẫn duy trì quan điểm rằng Fed sẽ chỉ cắt giảm lãi suất ở mức 25 bps trong các cuộc họp sắp tới.

Nhịp đập vĩ mô

Mỹ: Chỉ số PMI dịch vụ ISM tháng 9 đã tăng mạnh vượt kỳ vọng, đạt 54.9 so với dự báo là 51.7, nhờ sự cải thiện ở hầu hết các thành phần, ngoại trừ việc làm. Báo cáo của Challenger cũng cho thấy số lượng lao động bị sa thải đã giảm trong tháng 9. Nhìn chung, dữ liệu thị trường lao động tuần này khá tích cực, trái ngược với các báo cáo PMI cho thấy tăng trưởng việc làm đang chậm lại. Những tín hiệu trái chiều này cho thấy thị trường lao động Mỹ đang tương đối ổn định.

Eurozone: Chỉ số PMI dịch vụ tháng 9 được điều chỉnh tăng lên 51.4 từ mức sơ bộ là 50.5; trong khi PMI tổng hợp tăng lên 49.6 từ 48.9. Lĩnh vực dịch vụ tiếp tục mở rộng, mặc dù với tốc độ chậm hơn, trong khi hoạt động sản xuất vẫn chưa có dấu hiệu tăng trưởng. Đóng góp chính cho sự điều chỉnh tăng này đến từ Tây Ban Nha và Pháp, trong khi chỉ số PMI dịch vụ của Đức giữ nguyên ở mức 50.6 và Ý giảm nhẹ. Nhờ sự hỗ trợ từ ngành dịch vụ, Danske Bank ước tính GDP Eurozone sẽ tiếp tục tăng trưởng trong Q3, nhờ các nền kinh tế Nam u duy trì mức PMI tổng hợp trung bình trên 50.0.

Thụy Sĩ: Lạm phát tháng 9 bất ngờ giảm mạnh hơn dự kiến. Cụ thể, lạm phát chung giảm xuống 0.8% so với cùng kỳ năm trước, từ mức dự báo và tháng trước lần lượt là 1.0% và 1.1%. Lạm phát lõi cũng giảm xuống 1.0%, từ mức dự báo và tháng trước là 1.1%. Đáng chú ý, chỉ số CPI thậm chí đã giảm 0.3% so với tháng trước. Với lạm phát hiện đang ở mức thấp hơn phạm vi mục tiêu của SNB, khả năng ngân hàng trung ương này sẽ cắt giảm lãi suất 50 bps vào tháng 12 đã tăng lên. Mặc dù SNB đã cập nhật dự báo của họ vào tuần trước, nhưng lạm phát thực tế lại một lần nữa thấp hơn dự kiến.

Anh: Trong cuộc phỏng vấn với tờ The Guardian, Thống đốc BoE Andrew Bailey cho biết họ có thể sẽ "mạnh tay hơn" trong việc cắt giảm lãi suất nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt. Mặc dù bình luận này củng cố quan điểm ôn hòa của ông Bailey (trái ngược với chuyên gia kinh tế trưởng Huw Pill), nhưng kịch bản cắt giảm lãi suất một cách từ tốn vẫn là định hướng chính của BoE. Tuy nhiên, phát ngôn của ông Bailey đã khiến GBP giảm mạnh so với cả EUR và USD vào hôm qua. Danske Bank cho rằng phản ứng của thị trường có phần thái quá, khi đã "vội vàng" kết luận rằng BoE sẽ thay đổi chính sách chỉ dựa trên một bình luận riêng lẻ mà quên mất rằng Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) thường rất thận trọng trong việc phát ngôn và hành động. MPC đã thể hiện rõ quan điểm ủng hộ cách tiếp cận thận trọng, với tỷ lệ bỏ phiếu 8-1 cho quyết định giữ nguyên lãi suất trong tháng 9 kèm theo những bình luận diều hâu. Danske Bank tin rằng mức giảm mạnh của GBP so với EUR và USD có thể là do hoạt động chốt lời.

Hàng hóa

Giá dầu tăng vọt 5% trong phiên giao dịch hôm qua do lo ngại leo thang về khả năng Israel trả đũa, nhắm vào cơ sở hạ tầng dầu mỏ của Iran, sau những bình luận của Tổng thống Mỹ Joe Biden.

Chứng khoán

Nhìn chung, thị trường chứng khoán toàn cầu giảm điểm hôm qua, ngoại trừ Nhật Bản, trong đó, nhóm cổ phiếu phòng thủ tỏ ra vượt trội hơn, nhưng điều này không đồng nghĩa với việc một cuộc tháo chạy khỏi rủi ro đang bắt đầu. Đáng chú ý, nhóm cổ phiếu công nghệ tại Mỹ đã tăng điểm.

Danske Bank cho rằng chứng khoán sẽ kết tuần giảm nhẹ, tuy nhiên, mọi thứ có thể thay đổi sau khi báo cáo NFP được công bố hôm nay. Chỉ số biến động VIX đã tăng từ 18 lên 21 trong tuần này, cho thấy bất ổn đang lớn dần chứ không phải là sự thay đổi trong xu hướng thị trường. Nhà đầu tư vẫn đang kỳ vọng vào một cuộc "hạ cánh mềm", nhưng nhiều yếu tố bất ổn hiện tại đang khiến thị trường thận trọng. Danske Bank cho rằng trong giai đoạn cuối chu kỳ kinh tế, khi tăng trưởng cải thiện và vượt tiềm năng, chỉ số VIX thường dao động trong khoảng 15-17. Do đó, mức độ rủi ro và bất ổn hiện tại đang kìm hãm tâm lý lạc quan và hạn chế đà tăng của thị trường chứng khoán. Kết phiên hôm qua, các chỉ số Dow Jones, S&P 500 và Russell 2000 giảm lần lượt 0.4%, 0.2% và 0.7%, trong khi Nasdaq gần như không đổi. Sáng nay, chứng khoán Châu Á diễn biến trái chiều, trong đó thị trường Hồng Kông tăng điểm đáng kể.

Câu chuyện lãi suất

Lợi suất TPCP toàn cầu đón nhận làn sóng xanh trong phiên giao dịch hôm qua do kỳ vọng lạm phát tăng cùng với giá năng lượng, sau những bình luận của ông Biden về khả năng Israel tấn công các cơ sở hạ tầng dầu mỏ của Iran. Giá dầu Brent hiện đang giao dịch quanh 78 USD/thùng, tăng đáng kể so với mức 72 USD/thùng hồi đầu tuần. Lợi suất TPCP kỳ hạn dài tăng mạnh nhất, điển hình là kỳ hạn 10 năm của Đức và Mỹ tăng lần lượt 5 bps và 7 bps. Hiện tại, thị trường đang định giá khả năng Fed sẽ cắt giảm 33 bps trong cuộc họp tháng 11, tuy nhiên, báo cáo việc làm NFP hôm nay có thể khiến kỳ vọng này biến động mạnh.

Ngoại hối

Chỉ số PMI dịch vụ ISM khả quan của Mỹ hôm qua đã đẩy lợi suất TPCP Mỹ tăng, hỗ trợ USD và kéo EUR/USD xuống gần mức thấp nhất trong một tháng, quanh ngưỡng 1.1000. Giá dầu thô đã quay trở lại đường đua do rủi ro địa chính trị leo thang, kết quả là, Brent chạm mức cao nhất kể từ cuối tháng 8. GBP và JPY là hai đồng tiền giảm giá mạnh nhất hôm qua.

EUR/USD hiện vẫn dao động quanh ngưỡng 1.1000 trước thềm công bố số liệu việc làm NFP hôm nay, một trong hai báo cáo quan trọng còn lại trước cuộc họp FOMC tháng 11. Chỉ số PMI dịch vụ ISM khả quan như một bằng chứng xác thực cho nhận định rằng nền kinh tế Mỹ vẫn khỏe mạnh của Chủ tịch Fed Jerome Powell, với tất cả các thành phần đều tăng trưởng ngoại trừ việc làm. Bên cạnh đó, dữ liệu thị trường lao động tuần này như JOLTs, ADP và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu cũng không có nhiều bất ngờ, nhìn chung tốt hơn dự kiến một chút, cho thấy thị trường lao động Mỹ vẫn tương đối ổn định.

Bên cạnh đó, ông Powell cũng đã phát tín hiệu về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất một cách từ tốn với bước tiến 25 bps cho đến khi chính sách tiền tệ đạt đến trạng thái trung lập. Yếu tố này, cùng với đà tăng của giá dầu do căng thẳng leo thang ở Trung Đông và dữ liệu kinh tế Eurozone tiếp tục gây thất vọng (mặc dù PMI của Tây Ban Nha được điều chỉnh tăng đáng kể), đã hỗ trợ đồng bạc xanh. Danske Bank dự báo số liệu việc làm NFP hôm nay là 160,000, cao hơn kỳ vọng chung là 150,000. Ngoài ra, tỷ lệ thất nghiệp dự kiến không đổi ở mức 4.2%, trong khi thu nhập bình quân theo giờ giảm xuống 0.2% so với tháng trước. Nếu dự báo này là chính xác, đồng bạc xanh có thể sẽ tiếp tục mạnh lên.

USD/JPY: Yên Nhật đã suy yếu trong cả tuần này và USD/JPY hiện vẫn giao dịch trên mức 146.00. Giá dầu, lợi suất TPCP Mỹ tăng và những bình luận ôn hòa bất ngờ từ tân Thủ tướng Nhật Bản Shigeru Ishiba đều là những yếu tố bất lợi cho JPY. Ông Ishiba cho rằng nền kinh tế Nhật Bản chưa sẵn sàng cho một đợt tăng lãi suất khác và thị trường hiện chỉ định giá 5 bps cho khả năng BoJ thực hiện điều này vào cuộc họp tháng 12. Danske Bank vẫn cho rằng khả năng BoJ tăng lãi suất vào tháng 12 đang bị đánh giá thấp và nhà đầu tư không nên quá chú trọng vào những phát ngôn của giới chức Nhật Bản hay BoJ ở thời điểm hiện tại. Dự kiến sẽ không xuất hiện thêm bất kỳ tín hiệu diều hâu nào từ Nhật Bản cho đến sau cuộc họp tháng 10, khi có thêm dữ liệu kinh tế và kết quả bầu cử. BoJ dường như không vội vàng và thị trường vẫn đang tập trung vào nền kinh tế Mỹ, nơi dữ liệu thị trường lao động khả quan đã hỗ trợ đồng bạc xanh. Báo cáo việc làm NFP của Mỹ hôm nay có thể sẽ tiếp tục thúc đẩy USD/JPY nếu dự báo của Danske Bank chính xác. Dù vậy, nhìn xa hơn, Danske Bank khá bi quan về USD/JPY do chênh lệch lợi suất giữa Nhật Bản và Mỹ dự kiến sẽ tiếp tục thu hẹp trong năm tới. Do đó, Danske Bank dự báo USD/JPY sẽ giảm dần về mức 133.00 trong 12 tháng tới.

GBP/USD: GBP là đồng tiền có hiệu suất kém nhất hôm qua, giảm mạnh so với cả EUR và USD. Nguyên nhân chủ yếu là do phát biểu của Thống đốc BoE Andrew Bailey trong một cuộc phỏng vấn với The Guardian rằng BoE có thể sẽ "mạnh tay hơn" trong việc cắt giảm lãi suất nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt. Dù vậy, Danske Bank cho rằng phản ứng của thị trường có phần thái quá và việc GBP giảm mạnh có thể là do hoạt động chốt lời.

EUR/CHF: EUR/CHF ban đầu tăng sau khi số liệu lạm phát tháng 9 của Thụy Sĩ được công bố thấp hơn dự kiến, nhưng sau đó đã đảo chiều giảm trở lại. Sắp tới, sẽ có thêm hai báo cáo lạm phát nữa trước thềm cuộc họp tháng 12 của SNB. Với lạm phát hiện đang ở dưới phạm vi mục tiêu, khả năng SNB sẽ cắt giảm lãi suất mạnh tay hơn vào tháng 12, hoặc thậm chí nối tiếp sang năm sau, đã tăng lên đáng kể, mặc dù Danske Bank vẫn đánh giá xác suất xảy ra kịch bản này là thấp. Khi chênh lệch lãi suất giữa SNB và các ngân hàng trung ương khác thu hẹp, cửa giảm của CHF cũng sẽ bị hạn chế.