Điểm nhấn hôm nay

Báo cáo PPI tháng 10 của Mỹ sẽ được công bố vào lúc 20:30 tối nay theo giờ Việt Nam. Dữ liệu CPI hôm qua nhìn chung phù hợp với dự báo, do đó, điều đáng quan tâm là báo cáo PPI có cho thấy bức tranh tương tự hay không. Ngoài ra, vào lúc 03:00 ngày mai, Chủ tịch Fed - Jerome Powell sẽ có bài phát biểu.

Eurozone sẽ công bố ước tính thứ hai cho GDP Q3 vào lúc 17:00 chiều nay. Diễn biến việc làm trong Q3 sẽ là trọng tâm, bởi một thị trường lao động mạnh mẽ là yếu tố quan trọng cho triển vọng tăng trưởng trong năm 2025. Dữ liệu sản xuất công nghiệp tháng 9 và biên bản cuộc họp tháng 10 của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cũng sẽ được công bố.

Sáng mai, chúng ta sẽ có loạt dữ liệu từ Trung Quốc bao gồm doanh số bán lẻ, doanh số bán nhà, giá nhà, sản xuất công nghiệp và đầu tư. Dữ liệu nhà ở dự kiến sẽ thu hút nhiều sự quan tâm, bởi sự phục hồi của lĩnh vực này là chìa khóa để thúc đẩy tiêu dùng cá nhân. Một số dữ liệu ban đầu cho thấy doanh số bán nhà đã phục hồi trong tháng 10 sau các biện pháp kích thích gần đây.

Cùng ngày, báo cáo tài khoản quốc gia Q3 của Nhật Bản, bao gồm cả tăng trưởng GDP sẽ được công bố. Cả khảo sát Tankan và PMI đều cho thấy sự phục hồi vẫn đang tiếp diễn. Nhu cầu cũng có vẻ khá vững chắc, đặc biệt là xuất khẩu. Hiện tại, thị trường chỉ dự báo mức tăng trưởng GDP khiêm tốn với 0.2% sau khi phục hồi 0.7% trong Q2.

Những diễn biến đáng chú ý gần đây

Mỹ

Dữ liệu CPI tháng 10 nhìn chung phù hợp với dự báo, với chỉ số toàn phần tăng 0.2% so với tháng trước (dự báo và kỳ trước: 0.2%). Mặc dù lạm phát toàn phần nhích nhẹ từ 2.4% lên 2.6% so với cùng kỳ năm trước, nhưng mức tăng này có thể không phản ánh đúng thực tế do hiệu ứng cơ sở (cùng kỳ thấp). Bên cạnh đó, CPI lõi tăng 0.28% so với tháng trước (dự báo: 0.3%, kỳ trước: 0.31%). Khoảng 60% mức tăng của chỉ số lõi là do yếu tố nhà ở, vốn đã tăng trong tháng 10 nhưng vẫn đang trong xu hướng hạ nhiệt, trong khi tất cả các thành phần chính khác đều cho thấy áp lực giá giảm. Nhìn chung, dữ liệu này củng cố dự báo của chúng tôi về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 bps vào cuộc họp tháng 12. Ngoài ra, nhiều quan chức Fed đã có bài phát biểu, tất cả đều bày tỏ sự không chắc chắn về điểm dừng cuối cùng của lãi suất.

Về chính trị, Đảng Cộng hòa đã giành được 218 ghế cần thiết để kiểm soát Hạ viện. Điều này chính thức xác nhận chiến thắng áp đảo của họ, khi kiểm soát cả Hạ viện, Thượng viện và Tổng thống.

Đức

IG Metall - Công đoàn công nghiệp lớn nhất nước này, đã đạt được thỏa thuận tiền lương mới với các nhà tuyển dụng. Thỏa thuận bao gồm tăng lương 2.0% vào năm 2025 và 3.1% trong năm 2026, cùng với khoản thanh toán một lần 600 EUR vào năm 2025 (giảm so với 1,400 EUR vào năm 2024). Mức tăng thấp cho năm 2025 phản ánh vị thế thương lượng yếu hơn của ngành công nghiệp Đức. Với khoảng 3.9 triệu thành viên, thỏa thuận của IG Metall như đặt ra một mức sàn tham chiếu cho các ngành khác và cũng có thể ảnh hưởng đến dự báo của ECB về tăng trưởng tiền lương trong năm tới, ủng hộ việc cắt giảm lãi suất liên tiếp vào năm 2025. Dù vậy, tình hình việc làm trong ngành công nghiệp Đức tương đối xấu, đồng nghĩa với việc tác động của nó đến tăng trưởng tiền lương chung của Eurozone có thể thấp hơn bình thường. Dự kiến tăng trưởng lương thực tế ở Đức sẽ phục hồi mạnh mẽ vào năm 2026, do thỏa thuận tập thể cũng bao gồm việc tăng 8% trong khoản thanh toán bổ sung, mang lại lợi ích chủ yếu cho nhóm người lao động có thu nhập thấp. Mặc dù tăng trưởng tiền lương đã ở mức cao trong thời gian gần đây, chúng tôi tin rằng những lo ngại của ECB liên quan đến yếu tố này đã giảm bớt.

Chứng khoán

Chứng khoán toàn cầu giảm nhẹ hôm qua, riêng thị trường Mỹ vẫn tỏ ra vượt trội, mặc dù không mạnh mẽ như những ngày đầu hậu bầu cử. Đảng Cộng hòa đã vượt qua con số 218 ghế tại Hạ viện, do đó, chúng ta có thể khẳng định chắc chắn về chiến thắng áp đảo của họ, mặc dù kết quả của 9 khu vực bầu cử vẫn chưa được công bố.

Mặc dù chứng khoán giảm nhẹ hôm qua, nhưng chỉ số đo lường biến động VIX cũng giảm theo. Điều này cho thấy các nhà đầu tư dường như khá tự tin về triển vọng kinh tế. Ngoài ra, chúng tôi còn nhận thấy sự đồng thuận ngày càng tăng giữa các nhà đầu tư. Vì vậy, sẽ không quá bất ngờ nếu những cuộc khảo sát sắp tới cho thấy sự đồng thuận của các nhà đầu tư về mức độ rủi ro, phân bổ khu vực, ngành và chiến lược đầu tư. Kết phiên hôm qua, Dow Jones và S&P 500 tăng lần lượt 0.1% và 0.02%. Ngược lại, Nasdaq và Russell 2000 giảm lần lượt 0.3% và 0.9%.

Lợi suất

Lợi suất trái phiếu chính phủ (TPCP) tại Châu Âu dao động trong biên độ hẹp vào hôm qua. Quan chức ECB - Kazaks ủng hộ việc cắt giảm lãi suất một cách thận trọng và nhấn mạnh rằng dữ liệu GDP Q3 khiến ông ít lo ngại hơn về tình hình thị trường lao động. Mặt khác, dữ liệu CPI khiến lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn ngắn giảm mạnh, nhưng diễn biến này chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.

Ngoại hối

EUR/USD đã xuyên thủng mốc 1.0600 trong phiên hôm qua, giao dịch quanh 1.0545 tại thời điểm viết bài. EUR đã chịu khá nhiều áp lực trong tuần này khi các nhà đầu tư lạc quan hơn về triển vọng tăng trưởng của Mỹ so với Eurozone. Mặc dù đồng ý rằng kết quả bầu cử có lợi cho USD trong trung hạn, nhưng chúng tôi nhận thấy rủi ro suy giảm đối với đà tăng trưởng kinh tế. Sau dữ liệu CPI, xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào cuộc họp tháng 12 đã tăng lên đáng kể. Dù vậy, chúng tôi cho rằng kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất đang quá “diều hâu”, với khoảng 40 bps cho ba cuộc họp FOMC tiếp theo. Do đó, vẫn có khả năng USD sẽ suy yếu vào cuối năm.