Vàng hiện có những bước tiến vững chắc cho thấy một đợt tăng giá suôn sẻ hơn so với thời điểm bắt đầu giai đoạn 2001-2011 và thị trường giá lên của hậu khủng hoảng tài chính. Các yếu tố then chốt hỗ trợ đà tăng giá gồm: một khoảng thời gian dài tích lũy, chính sách nới lỏng định lượng (QE) ngày càng nhiều và gia tăng rủi ro thị trường chứng khoán và đồng USD suy yếu.

1. Nới lỏng định lượng trở nên thông dụng và sự tăng giá của vàng

Yếu tố nền tảng của một thị trường giá vàng tăng bền vững có thể mạnh hơn so với thời kỳ hậu Đại khủng hoảng tài chính. Từ mức thấp nhất năm 2008 đến mức cao nhất năm 2011, kim loại này đã tăng gần 2.7 lần. Nếu tốc độ cứ thế này, giá vàng sẽ được đẩy tới mức 4,000 USD/ounce vào năm 2023. Điều khác biệt lần này, là khả năng lực hỗ trợ nhiều hơn. Nới lỏng định lượng (QE) từ năm 2008 là một hậu thuẫn mạnh mẽ cho vàng cho dù là một chính sách hơi khác thường vào thời điểm đó. Giờ đây, QE được thừa nhận rộng rãi trên quy mô toàn cầu và đồng thời, chưa có dấu hiệu kết thúc. Nhìn chung, việc bảng cân đối của ngân hàng trung ương G4 (theo tỷ lệ phần trăm GDP) tăng chậm lại là rất khó xảy ra.

Vào đầu năm 2008, vàng đã tăng khoảng 200% trên cơ sở 120 tháng, so với chỉ khoảng 40% vào đầu năm 2020. Từ năm 2001-2011, vàng đã tăng khoảng 7.5 lần, và nếu tình trạng trên lặp lại, giá sẽ lên khoảng 7,000 USD vào năm 2025. 

2. Vàng và khả năng USD sụt giảm

Sự chênh lệch giữa độ mạnh của giá vàng với đồng bạc xanh cho thấy một thị trường tăng giá đối với kim loại vàng có thể duy trì một nền tảng vững chắc hơn so với đầu thiên niên kỷ này. Mặc dù giá trị đồng USD theo trọng số thương mại dường như không thay đổi so với tháng 12/2015, khi Fed bắt đầu tăng lãi suất, vàng đã tăng khoảng 84% cho đến ngày 14/9. Đồ thị dưới đây mô tả giai đoạn tăng giá năm 2001-2011 của vàng thời điểm bắt đầu và kết thúc đi kèm với sự giảm giá của đồng USD. Trước cuộc suy thoái kinh tế toàn cầu do đại dịch Covid-19 gây ra, vàng đã tăng so với hầu hết các loại tiền giấy, đương nhiên đi kèm lý do chính đáng - mức nợ trên GDP tăng cao, chính sách nới lỏng định lượng và sự gia tăng biến động trên thị trường chứng khoán.

Đồng USD được giao dịch ở mức đỉnh mới chỉ vài tháng trước, nếu xảy ra rủi ro đảo chiều nghĩa là đồng bạc xanh có thể đã đi qua đỉnh mạnh nhất trong lịch sử ghi chép các chỉ số từ năm 1973.

3. Tương quan giữa giá Vàng và thị trường chứng khoán

Vàng đang ở trong tình trạng có giá trị tương đối tốt, không khác gì thị trường chứng khoán khoảng một thập kỷ trước đây. Đồ thị phía dưới mô tả kim loại này đã chỉ tăng khoảng 50% trong 120 tháng so với khoảng 10 lần của Chỉ số Nasdaq 100. Vàng đang giống với thị trường chứng khoán trong năm 2009-2010 - khi mà đà tăng được hình thành sau khoảng thời gian dài ảm đạm.

Nếu những chu kỳ thị trường trong lịch sử đang chỉ dẫn chúng ta, thì có lẽ thời gian tới thị trường cổ phiếu sẽ bị bỏ xó, và điều này sẽ kích thích chính sách nới lỏng tiền tệ nhiều hơn đồng thời thúc đẩy giá vàng. Tại giai đoạn khó khăn này của thị trường chứng khoán, chúng tôi dự đoán giá vàng sẽ đạt đỉnh, khả mức tăng trong một thập kỷ năng lên tới 500% như năm 2011.

4. Chính sách nới lỏng định lượng nâng đỡ Vàng vượt mặt Nasdaq

Giới hạn kháng cự của chỉ số Nasdaq 100 so với giá vàng mỗi ounce dường như đã đạt đến tỷ lệ 6:1. Đồ thị bên dưới mô tả chỉ số Nasdaq so với vàng, sau 17 năm kể từ năm 2018 đã qua lại mức 6 lần và nhưng không duy trì được mức cao hơn. Bản chất không thể thay đổi của chính sách nới lỏng định lượng (QE) kéo dài là sự hỗ trợ quan trọng với vàng. Dự báo thị trường chứng khoán tăng có vẻ hơi quá lạc quan trước sự phục hồi của nền kinh tế và khiến phụ thuộc nhiều hơn vào kích thích tài khóa. Ngoài ra, gia tăng thâm hụt ngân sách cũng khiến giá vàng tăng vọt.

Nới lỏng định lượng đang chống đỡ cho giá vàng, và một đợt điều chỉnh trên thị trường chứng khoán sẽ khuyến khích các ngân hàng trung ương bơm thêm thanh khoản. Tỷ lệ Nasdaq trên Vàng có thể đang nằm ở điểm đảo chiều, khi nới lỏng định lượng và thâm hụt ngân sách đang kích thích giá vàng nhiều hơn so với giá cổ phiếu.

5. Xu hướng thuận lợi: Vàng và hệ số Nợ/GDP tăng

Sự phục hồi của giá vàng trong bối cảnh đồng USD mạnh hơn như là một bệ phóng. Giá vàng đã tăng tốc kể từ mức đỉnh tháng 4 tính theo tỷ trọng thương mại đồng USD, tuy nhiên giá đã vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng 1,400 USD/ounce vào năm ngoái trong lúc đồng bạc xanh vẫn tăng giá. Đồ thị kèm theo mô tả khả năng của một xu hướng dài hơi hơn đang tiếp sức cho giá vàng – hệ số Nợ/GDP của Hoa Kỳ tăng. Chúng tôi không nhìn thấy nhiều khả năng giá Vàng - tính theo đồng USD - trong tương lai bị mất đi hỗ trợ. Hầu như không có động cơ chính trị nhằm giảm tỉ lệ nợ đang gia tăng trước cuộc suy thoái kinh tế toàn cầu do đại dịch gây ra và trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kho bạc giảm.

Đồ thị vàng đang kéo giãn hơn một chút so với mức trung bình biến động 12 tháng, nhưng vẫn có nền tảng vững chắc tạo ra từ giai đoạn hoạt động kinh tế suy giảm và các yếu tố cơ bản đang được cải thiện.