Chỉ số PMI toàn ngành toàn cầu của JPMorgan đã tăng nhẹ 0.2 điểm trong tháng 12, đánh dấu tháng tăng thứ ba liên tiếp. Ở mức 52.6, chỉ số sản lượng phù hợp với tốc độ tăng trưởng GDP toàn cầu 3.0% (cao hơn so với ước tính tiềm năng tăng trưởng GDP toàn cầu ở mức 2.4%). GDP thực tế toàn cầu đã tăng tốc lên mức 2.6% theo năm trong quý III/2024 và dự báo cho thấy tăng trưởng tiếp tục đạt 2.9% trong quý IV, phù hợp với tín hiệu từ chỉ số PMI. JPMorgan kỳ vọng GDP toàn cầu sẽ tiếp tục tăng trưởng trên mức trung bình dài hạn ở mức 2.6% trong quý này, nhờ các biện pháp kích thích từ Trung Quốc và đẩy mạnh hoạt động công nghiệp trước dự báo tăng thuế của Mỹ.

Tuy nhiên, chỉ số PMI tháng 12 cũng cho thấy khoảng cách về hiệu suất giữa các ngành và khu vực đang tiếp tục mở rộng. PMI sản xuất giảm xuống còn 49.2 trong tháng 12, phản ánh sự suy giảm nhẹ trong sản lượng nhà máy toàn cầu. Sự suy giảm này được bù đắp bởi sự gia tăng của PMI dịch vụ lên mức đỉnh 53.8. Dù PMI toàn ngành phù hợp với dự báo GDP toàn cầu, tín hiệu này trái ngược với quan điểm của JPMorgan rằng sự gia tăng sản lượng công nghiệp toàn cầu sẽ diễn ra trong quý này khi sản lượng ngành sản xuất tăng 3%ar.

Khoảng cách khu vực mở rộng trong khảo sát tháng 12 không gây nhiều bất ngờ, vì sự tăng trưởng mạnh ở Mỹ đã thúc đẩy PMI toàn cầu. Mỹ vượt trội với chỉ số PMI toàn ngành cao hơn 4.2 điểm so với phần còn lại của thế giới (ROW), phù hợp với hiệu suất GDP - trong đó Tây Âu vẫn là khu vực yếu nhất. Tuy nhiên, bước lùi của Trung Quốc trong tháng 12 gây bất ngờ, bởi JPMorgan kỳ vọng các chính sách hỗ trợ và sự phục hồi của ngành công nghiệp toàn cầu sẽ thúc đẩy tăng trưởng mạnh nhưng ngắn hạn khi bước sang năm mới.

Các thành phần dự báo trong khảo sát tháng 12 ghi nhận những thay đổi trái chiều. Đơn hàng mới tiếp tục tăng và đạt đỉnh trong bảy tháng qua, mặc dù vẫn thấp hơn mức trung bình lịch sử. Đây là tín hiệu tốt nếu động lực này được duy trì. Tuy nhiên, chỉ số sản lượng tương lai giảm 0.4 điểm trong tháng 12, do kỳ vọng sản lượng của ngành sản xuất giảm mạnh, dù chỉ số dịch vụ có cải thiện nhẹ. Trong bối cảnh bất định, như chiến tranh thương mại 2018-2019, chỉ số này là một chỉ báo quan trọng về tâm lý. Vì vậy, việc thiếu sự suy giảm đáng kể trong hai tháng qua là dấu hiệu tích cực, đặc biệt khi các PMI tháng 11 và 12 phản ánh tâm lý sau cuộc bầu cử Mỹ.

Thị trường lao động toàn cầu tiếp tục là một rủi ro lớn. Mặc dù báo cáo việc làm tháng 12 của Mỹ, dự kiến công bố vào thứ Sáu, có thể cho thấy tăng trưởng việc làm ổn định, nhưng việc tuyển dụng toàn cầu đã giảm tốc. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn thấp hơn mức trước đại dịch nhưng đã tăng lên ở nhiều quốc gia. PMI việc làm toàn cầu, sau khi giảm mạnh trong tháng 10, đã phục hồi nhẹ trong hai tháng liên tiếp. Dù dấu hiệu phục hồi là tín hiệu tích cực, chỉ số này vẫn cho thấy tăng trưởng việc làm toàn cầu rất yếu.

Áp lực giá cả, đặc biệt là với hàng hóa, vẫn ở mức thấp. Chỉ số giá cả ngành sản xuất duy trì ổn định, trong khi chỉ số giá cả dịch vụ dù giảm từ từ nhưng vẫn cao hơn mức trung bình trước đại dịch. Đây là dấu hiệu cho thấy sức mạnh định giá doanh nghiệp đang giảm dần so với giai đoạn lạm phát cao kỷ lục 2021-2022.

Điểm nổi bật PMI dịch vụ

PMI dịch vụ toàn cầu trong tháng 12 tăng 0.6 điểm, chủ yếu nhờ sự phục hồi mạnh mẽ của các lĩnh vực dịch vụ tiêu dùng (+1.8 điểm) và tài chính (+3.7 điểm), dù dịch vụ kinh doanh giảm nhẹ 0.5 điểm. PMI dịch vụ tiêu dùng đạt 54.8, mức cao nhất trong 20 tháng, phản ánh sức chi tiêu mạnh mẽ từ người tiêu dùng trong quý cuối năm. PMI dịch vụ tài chính cũng phục hồi mạnh mẽ sau khi suy giảm vào tháng 11. Trong khi đó, PMI dịch vụ kinh doanh dù giảm nhẹ nhưng vẫn duy trì ở mức cao 52.2. Chỉ số việc làm trong ngành dịch vụ tăng nhẹ lên 50.6 trong tháng 12, ổn định trong bốn tháng qua nhưng vẫn thấp hơn so với mức kỳ vọng.

Điểm nổi bật PMI quốc gia

Kết quả PMI tháng 12 cho thấy sự phân kỳ rõ rệt giữa các quốc gia. Chỉ số PMI toàn ngành của Mỹ, dù được điều chỉnh giảm, vẫn tăng 0.5 điểm lên 55.4, tiếp tục dẫn đầu nhóm G-4. Khu vực Eurozone tăng 1.3 điểm lên 49.6, trong khi Anh giảm nhẹ xuống 50.4 và Nhật Bản tăng 0.4 điểm lên 50.5. Ở các thị trường mới nổi, PMI tổng hợp của Trung Quốc giảm 0.8 điểm xuống 51.4. Trong khi Ấn Độ tăng 0.6 điểm, Nga (-1.5 điểm) và Brazil (-2.0 điểm) lại ghi nhận sự sụt giảm.