USD: Sự không chắc chắn về chính sách thuế quan của Trump kích hoạt đợt điều chỉnh giảm

Đồng USD tiếp tục suy yếu sau đợt bán tháo mạnh hôm qua. Điều này khiến chỉ số DXY giảm về mức 108.00 sau khi đạt đỉnh 109.53 vào ngày 1 tháng 1. Đợt bán tháo USD được củng cố thêm bởi báo cáo của Washington Post cho rằng Tổng thống đắc cử Trump có thể thu hẹp kế hoạch áp dụng thuế quan diện rộng đối với các đối tác thương mại chính vào đầu nhiệm kỳ hai. Báo cáo nêu rõ các cố vấn của Tổng thống đắc cử Trump đang nghiên cứu kế hoạch thuế quan sẽ được áp dụng cho mọi quốc gia nhưng chỉ bao gồm các mặt hàng nhập khẩu thiết yếu thay vì thuế quan "toàn diện" từ 10 đến 20% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ như ông đã cam kết trong chiến dịch tranh cử. Thuế quan được cho là sẽ chỉ áp dụng đối với hàng hóa từ một số ngành được coi là thiết yếu đối với an ninh quốc gia hoặc kinh tế.

Các cuộc thảo luận sơ bộ chủ yếu tập trung vào một số ngành then chốt mà Trump muốn đưa trở lại Mỹ bao gồm chuỗi cung ứng công nghiệp quốc phòng (thông qua thuế quan đối với thép, sắt, nhôm và đồng), vật tư y tế thiết yếu (ống tiêm, kim tiêm, lọ và vật liệu dược phẩm), và sản xuất năng lượng (pin, khoáng sản đất hiếm và tấm pin mặt trời). Vẫn chưa rõ những kế hoạch này sẽ giao thoa như thế nào với các mối đe dọa về việc áp thuế 25% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu từ Canada và Mexico, và tăng thêm 10% thuế đối với hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc, mặc dù điều này sẽ ủng hộ kỳ vọng của thị trường rằng những mức thuế gây rối loạn như vậy ít nhất sẽ không được áp dụng đối với Canada và Mexico.

Theo báo cáo, danh sách thuế quan hẹp hơn có thể phần nào phản ánh nỗi lo ngày càng tăng về sự dai dẳng của lạm phát trong những năm tới, với một nguồn tin cho rằng "thuế quan toàn cầu dựa trên từng ngành dễ chấp nhận hơn ngay từ đầu". Diễn biến giá hôm qua cho thấy các nhà đầu tư đã bắt đầu định giá việc thực hiện sớm các đợt tăng thuế quan mạnh trong nhiệm kỳ hai của Trump, điều này đã giúp đồng USD tăng mạnh trong vài tháng qua. Nếu có bất kỳ sự giảm nhẹ nào và thuế quan thấp hơn những lo ngại đó thì có thể giúp làm giảm bớt sức mạnh của đồng USD. Dự báo mới nhất của chúng tôi về việc đồng USD tiếp tục mạnh lên trong nửa đầu năm nay dựa trên giả định rằng Trump sẽ nhanh chóng thực hiện thuế quan cao.

Tuy nhiên, Tổng thống đắc cử Trump đã nhanh chóng bác bỏ báo cáo trên Washington Post hôm qua khi ông đăng trên Truth Social rằng "câu chuyện trên Washington Post, trích dẫn các nguồn tin ẩn danh được cho là không tồn tại, đã sai khi nói rằng chính sách thuế quan của tôi sẽ được thu hẹp. Điều đó là sai". Trong 24 giờ qua, Donald Trump cũng nói rằng Quốc hội sẽ sử dụng doanh thu từ thuế quan để giúp gia hạn các khoản giảm thuế năm 2017 của ông trong một "dự luật mạnh mẽ" sẽ loại bỏ thuế đối với tiền bo. Những bình luận này cho thấy ông vẫn cam kết mạnh mẽ việc sử dụng thuế quan, coi đó là cách tăng doanh thu, hỗ trợ phục hồi ngành sản xuất Mỹ và như một công cụ đàm phán để buộc các nước đáp ứng yêu cầu của ông. Cho đến khi có thêm sự rõ ràng về kế hoạch thực hiện thuế quan của Trump vào đầu nhiệm kỳ hai, sự không chắc chắn sẽ tạo ra biến động trên thị trường ngoại hối đầu năm nay.

LẠM PHÁT TOÀN PHẦN & NĂNG LƯỢNG TẠI KHU VỰC EU

EUR: Lạm phát mạnh hơn khuyến khích việc thu hẹp kỳ vọng cắt giảm lãi suất của ECB

Đồng EUR đã hưởng lợi từ việc giảm bớt những lo ngại về thuế quan của Mỹ, giúp đẩy tỷ giá EUR/USD trở lại trên mức 1.0400. Trong kỳ nghỉ Giáng sinh, Tổng thống đắc cử Trump trước đó đã đe dọa áp thuế quan đối với EU nếu họ không bù đắp thâm hụt thương mại với Mỹ bằng việc mua lớn dầu và khí đốt từ Mỹ. Một thỏa thuận mà chúng tôi nghĩ tại thời điểm đó có thể có lợi cho cả EU và Mỹ. Các nhà đầu tư đã trở nên lo ngại hơn về nguồn cung năng lượng ở châu Âu trong mùa đông sau khi một đường ống dẫn khí đốt thời Xô Viết vận chuyển khí đốt Nga đến châu Âu qua Ukraine đã đóng cửa vào cuối năm ngoái. Điều này diễn ra sau khi thỏa thuận quá cảnh năm năm hết hạn. Với tuyến đường này giờ đã đóng cửa, các nước châu Âu (Slovakia, Áo, Hungary và Moldova sẽ bị ảnh hưởng chủ yếu) hiện phải tìm kiếm các nguồn năng lượng thay thế như nhập khẩu LNG. Việc đóng cửa đường ống dẫn khí đã trùng với việc giá khí đốt tự nhiên ở châu Âu tăng lên mức cao nhất kể từ mùa thu năm 2023. Hiện tại giá đã tăng khoảng 105% so với mức thấp của năm ngoái vào tháng 2, đây là một diễn biến làm phức tạp thêm triển vọng lạm phát ở khu vực EU trong ngắn hạn.

Việc công bố các báo cáo CPI theo từng quốc gia trong tháng 12 từ khu vực EU hôm qua cho thấy lạm phát toàn phần tăng mạnh hơn dự kiến. Lạm phát toàn phần ở Đức tăng 0.5 điểm lên 2.9%, và tăng 0.4 điểm lên 2.8% ở Tây Ban Nha. Điều này cho thấy rõ ràng rằng lạm phát toàn phần ở khu vực EU được công bố sáng nay có khả năng tăng cao hơn mức dự báo hiện tại là 2.4%. Sự phục hồi này chủ yếu do lạm phát năng lượng tăng mạnh trong khi lạm phát dịch vụ tiếp tục mạnh sẽ ngăn cản sự giảm của lạm phát cơ bản. ECB đã báo hiệu họ vẫn thoải mái tiếp tục giảm lãi suất về mức trung tính hơn gần 2.00%. Tuy nhiên, những bất ngờ về lạm phát tăng cao hơn vào đầu năm nay sẽ gây nghi ngờ về kỳ vọng thị trường rằng ECB sẽ thực hiện cắt giảm 25 điểm cơ bản trong ba cuộc họp chính sách tiếp theo. Đây là diễn biến có thể hỗ trợ đồng EUR nếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất của ECB tiếp tục được thu hẹp.