Dữ liệu tháng 8 của Trung Quốc không đáp ứng được kỳ vọng trên tất cả các lĩnh vực, với tăng trưởng doanh số bán lẻ chậm hơn nhiều so với dự kiến ở mức 2.1% so với cùng kỳ năm ngoái (từ mức 2.7% trước đó), cùng với sản xuất công nghiệp và tăng trưởng đầu tư cố định chậm lại lần lượt ở mức 4.5% và 3.4% so với cùng kỳ năm ngoái. Chưa rõ bao nhiêu phần trong số này là do ảnh hưởng kéo dài của các đợt nắng nóng, nhưng dữ liệu nói chung bao gồm tín dụng, M1 và CPI yếu hơn cho thấy bức tranh về nhu cầu cơ bản mềm. Trong một tuyên bố khá hiếm kèm theo công bố dữ liệu tín dụng, ngân hàng trung ương Trung Quốc cho biết họ sẽ "coi việc duy trì ổn định giá cả và thúc đẩy sự phục hồi nhẹ của giá cả là một cân nhắc quan trọng cho chính sách tiền tệ...", và họ đang "chuẩn bị triển khai một số biện pháp bổ sung, tiếp tục giảm chi phí tài chính cho doanh nghiệp và hộ gia đình, và giữ thanh khoản ở mức hợp lý". Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng thêm các biện pháp kích thích tài khóa và tín dụng từ chính quyền Trung Quốc để hỗ trợ nền kinh tế, cùng với việc cắt giảm thêm 20 điểm cơ bản lãi suất repo 7 ngày vào quý 1 năm 2025.

Thị trường đang chuẩn bị cho một tuần bận rộn với các quyết định của ngân hàng trung ương, trong đó quan trọng nhất là Fed vào ngày 19 tháng 9 (giờ Châu Á). Quan điểm chính thức của MUFG do đội ngũ chiến lược lãi suất Mỹ của chúng tôi dẫn đầu là Fed sẽ cắt giảm 50 điểm cơ bản, và bài báo gần đây của WSJ giữ cánh cửa mở cho việc cắt giảm 50 điểm cơ bản cho thấy quyết định đang cân bằng tinh tế trước cuộc họp FOMC.

Thị trường ngoại hối khu vực Châu Á

Thị trường ngoại hối châu Á giao dịch mạnh hơn so với đồng USD trong cuối tuần, với THB (+0.94%), MYR (+0.66%), và KRW (+0.51%) vượt trội. Tại Việt Nam, các báo cáo tin tức trích dẫn Bộ Kế hoạch và Đầu tư cho thấy cơn bão Yagi có thể làm giảm 0.15 điểm phần trăm tăng trưởng kinh tế năm 2024, với tăng trưởng quý 3 giảm 0.35 điểm phần trăm, trong khi quý 4 có thể bị ảnh hưởng 0.22 điểm phần trăm. Chính phủ ước tính thiệt hại do bão gây ra là 40 nghìn tỷ đồng (1.6 tỷ USD), đất nông nghiệp và trang trại bị ảnh hưởng nặng nề nhất, trong khi một số khu vực vẫn còn mất điện. Nhìn chung, mặc dù chúng tôi cho rằng VND sẽ ổn định hơn trong thời gian tới, nhưng rủi ro giảm từ bão Yagi khiến đồng tiền này khó có thể phục hồi mạnh mẽ trong thời gian tới. Trong khi đó, dữ liệu dự trữ ngoại hối mới nhất của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đạt mức cao kỷ lục 689 tỷ USD trong tuần 6 tháng 9. Trên cơ sở điều chỉnh giá trị, chúng tôi ước tính dự trữ ngoại hối của Ấn Độ tăng 3.3 tỷ USD trong tuần đó, sau khi tính đến việc đồng USD đang suy yếu lúc đó. Nhìn chung, có vẻ như RBI tiếp tục can thiệp tích cực vào thị trường, kiềm chế USD/INR khi nó đe dọa vượt qua mức 84.00, trong khi ngân hàng trung ương tham gia tích lũy dự trữ ngoại hối khi USD/INR giảm gần hơn mức 83.80-83.90, do đó đã hạn chế đáng kể biến động tỷ giá hối đoái.