USD: Trump báo hiệu hành động chống lại Mexico và Canada

Đồng USD vừa trải qua đợt giảm mạnh gần 1.4% (theo chỉ số DXY) trong ngày hôm qua. Nguyên nhân là do truyền thông đưa tin Tổng thống Trump sẽ không áp dụng ngay các biện pháp thuế quan trong ngày đầu tiên sau lễ nhậm chức. Trước đó, đồng USD đã tăng mạnh vì thị trường kỳ vọng Trump sẽ áp dụng thuế quan ngay lập tức, nên việc giảm giá này cũng dễ hiểu. Đáng chú ý là theo số liệu của CFTC, các Quỹ đầu tư sử dụng đòn bẩy đang nắm giữ vị thế mua USD (long USD) ở mức cao nhất kể từ tháng 9/2018 - thời điểm Trump còn đương nhiệm.

Tuy nhiên, đúng như dự đoán, Trump đã không chờ đợi quá lâu để hành động. Tại cuộc họp tối qua, ông đã công bố kế hoạch áp thuế 25% lên hàng nhập khẩu từ Canada và Mexico, dự kiến có hiệu lực từ ngày 1 tháng 2. Lý do được Trump đưa ra là do "có quá nhiều người" được phép qua biên giới. Điều này gợi nhớ lại nhiệm kỳ đầu của ông, khi Trump cũng từng đe dọa áp thuế với Mexico vì lý do tương tự. Tuy nhiên, lúc đó hai bên đã nhanh chóng đạt được thỏa thuận và thuế quan đã không được áp dụng. Nhiều người đang hy vọng lịch sử sẽ lặp lại - rằng Mỹ sẽ sớm đạt được thỏa thuận với cả Canada và Mexico, tránh được việc áp thuế 25% lên toàn bộ hàng hóa nhập khẩu từ hai nước này.

Việc áp thuế 25% sẽ gây ra tác động kinh tế nghiêm trọng cho cả ba nước. Đối với Mỹ, khi 28% hàng hóa nhập khẩu đến từ Canada và Mexico, việc áp thuế sẽ nhanh chóng đẩy lạm phát tăng cao. Về phía Canada, thị trường Mỹ chiếm tới 75-80% tổng kim ngạch xuất khẩu, tương đương hơn 20% GDP. Mexico thậm chí còn phụ thuộc nhiều hơn vào thị trường Mỹ với 80% hàng xuất khẩu, tuy nhiên chỉ chiếm 7% GDP. Con số này cho thấy cả ba nước đều có lý do chính đáng để nhanh chóng đàm phán, ít nhất là để giảm bớt mức thuế. Đặc biệt trong bối cảnh nhiều mặt hàng, nhất là ngành ô tô và thực phẩm, phải qua lại biên giới nhiều lần trong chuỗi sản xuất, việc áp thuế cao sẽ gây thiệt hại lớn. Hiện tại, đồng CAD và MXN đã giảm lần lượt 1.0% và 1.3%, và xu hướng giảm có thể còn tiếp tục.

Trong bài phát biểu nhậm chức, Trump tập trung nhiều vào vấn đề nhập cư hơn là thương mại, điều này giải thích việc ông nhắm vào Canada và Mexico trước tiên. Về chính sách thương mại tổng thể, thị trường sẽ phải chờ đợi lâu hơn. Trump đã công bố kế hoạch rà soát lại nhiều thỏa thuận quan trọng: Thỏa thuận Giai đoạn 1 với Trung Quốc, Quan hệ Thương mại Bình thường Vĩnh viễn với Trung Quốc, hiệp định USMCA và các biện pháp kiểm soát xuất khẩu. Các báo cáo đánh giá này sẽ được công bố vào ngày 1/4. Ông cũng cảnh báo sẽ áp thuế với châu Âu nếu khu vực này không tăng mua khí đốt từ Mỹ.

Tổng quan, các biện pháp hiện tại của Trump còn khá dovish so với dự đoán của thị trường. Điều này thể hiện qua việc USD tăng giá và các nhà đầu tư vẫn đang giữ vị thế kỳ vọng những động thái mạnh hơn. Tuy nhiên, khả năng cao là sẽ có thêm các biện pháp thuế quan đáng kể, chỉ là chưa rõ thời điểm và quy mô. Ngày 1/4 có thể là thời điểm then chốt, biến vấn đề này thành rủi ro của quý 2. Dù vậy, với tính cách của Trump, thị trường luôn phải đề phòng khả năng ông đột ngột áp thuế bất cứ lúc nào.

VỊ THẾ LONG USD NGỤ Ý LỚN NHẤT TRONG SỐ CÁC QUỸ ĐÒN BẨY KỂ TỪ NĂM 2018 KHI TRUMP CÒN TẠI VỊ

Nguồn: Bloomberg, Macrobond & MUFG GMR

GBP: Tăng trưởng tiền lương mạnh hơn nhưng nhu cầu lao động vẫn yếu

Báo cáo việc làm mới nhất của Anh vừa công bố sáng nay cho thấy một bức tranh trái chiều: trong khi tiền lương tăng mạnh, thị trường lao động lại đang có dấu hiệu suy yếu. Cụ thể, lương cơ bản (không tính thưởng) trong 3 tháng qua đã tăng 5.6% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 5.2% của kỳ trước và vượt nhẹ so với dự báo. Về số lượng việc làm, có sự khác biệt giữa các nguồn số liệu. Theo thống kê của Tổ chức Lao động Quốc tế (ILO), việc làm tăng 36,000, giảm mạnh so với mức tăng 173,000 của tháng trước. Tuy nhiên, độ tin cậy của số liệu này đang bị đặt dấu hỏi. Đáng tin cậy hơn là số liệu từ hệ thống PAYE (thống kê qua thuế thu nhập), cho thấy việc làm đã giảm 47,000 trong tháng này, sau khi đã giảm 32,000 trong tháng trước. Đây là đợt giảm việc làm mạnh nhất kể từ thời kỳ đỉnh dịch Covid-19 năm 2020, khi doanh nghiệp phải cho nhân viên nghỉ việc hàng loạt. Số liệu trên cho thấy rõ thị trường lao động Anh đang suy yếu, và điều này nhiều khả năng sẽ kéo tốc độ tăng lương chậm lại trong thời gian tới. Mặc dù Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) vẫn lo ngại về áp lực lương, chúng tôi cho rằng điều này sẽ không ngăn Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 2 tới.

MPC có thể sẽ chỉ ra dữ liệu khảo sát cho thấy sự chậm lại trong tăng trưởng tiền lương. Indeed Wage Tracker đã chậm lại xuống mức thấp nhất kể từ giữa năm 2022 trong khi dữ liệu khảo sát việc làm KPMG/REC cho thấy lương toàn thời gian và bán thời gian cũng chậm lại đáng kể. Việc bắt đầu chính sách thuế quan của Mỹ ít quyết liệt hơn dự kiến cũng có thể làm giảm bớt lo ngại của BoE về mối đe dọa đối với lạm phát toàn cầu và càng nhấn mạnh khả năng cắt giảm. GBP đã suy yếu chỉ một chút so với EUR với việc BoE cắt giảm vào tháng 2 gần như đã được định giá đầy đủ và với việc ECB cũng sẽ nới lỏng trong các cuộc họp chính sách sắp tới.