Trạng thái long ròng USD đã giảm trong 4 tuần vừa qua, nhưng thị trường vẫn đang long. Lượng trạng thái long ròng đã tạo đỉnh vào tuần 23/4; nhóm đầu cơ kể từ đó đã hạ vị thế trong 4 tuần liền, đưa lượng trạng thái long ròng USD giảm khoảng 40% trên thị trường hợp đồng tương lai (từ 32.6 tỷ USD xuống 19.1 tỷ USD). Tuy nhiên, lượng trạng thái này vẫn chưa về 0, và z-score 5 năm của phần còn lại đạt khoảng +1.2 độ lệch chuẩn, tức lực thoát vị thế vẫn chưa thực sự lớn.

Việc các vị thế long USD thu hẹp đã hỗ trợ nhiều nhất cho các đồng tiền có tính chu kỳ, với AUD và NZD là 2 đồng tiền nổi bật nhất, theo sau là EUR và GBP. Ngược lại, vị thế của CHF gần như không đổi, còn cả CAD (thường giao dịch khá nhiều với USD trong chu kỳ hiện tại) và JPY đều ghi nhận vị thế suy yếu so với tuần qua.

Thị trường một lần nữa lại chuyển sang short mạnh CAD ngay sau báo cáo CPI Canada tuần trước. JPMorgan đã chú ý về tỷ lệ lời/rủi ro short CAD trước thềm báo cáo, một phần do lượng vị thế short CAD không giảm nhiều sau khi vị thế long USD tạo đỉnh. Dù vậy, 4 tháng CPI lõi kém kỳ vọng liên tiếp đã đưa trạng thái ròng CAD xuống -3.0 sigma, rất quá bán. Điều này càng đáng quan tâm khi cả AUD và NZD đều ghi nhận cải thiện trong vị thế. Hình cuối cho thấy sự phân kỳ giữa các đồng tiền hàng hóa/high-beta, với trạng thái thường đồng pha nhau. Một mặt, điều này phản ánh rủi ro trạng thái một chiều ở các mức hiện tại; mặt khác, ta cũng thấy thị trường đang tương đối bearish với CAD sau loạt dữ liệu gần đây và có thể cả tương quan với USD nữa. JPMorgan giữ nguyên quan điểm short CAD, bất chấp tình hình trạng thái.

Vị thế long ròng USD đã giảm nhưng thị trường vẫn đang long

Các đồng tiền mang tính chu kỳ ghi nhận cải thiện nhiều nhất

Lượng vị thế long USD đã giảm 40% từ đỉnh

CAD đã trở lại trạng thái bị short mạnh

Tương quan trạng thái CAD so với các đồng tiền chu kỳ khác