Trong một quyết định mang tính lịch sử, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 9, lần đầu tiên kể từ năm 2007 trước cuộc Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu và năm 2001 trước khi bong bóng công nghệ Mỹ vỡ. Điều này đưa lãi suất quỹ liên bang xuống 4.875% từ 5.375%, và khởi động chu kỳ cắt giảm lãi suất của Mỹ một cách mạnh mẽ. Chúng tôi lưu ý rằng quyết định này phù hợp với dự đoán không theo số đông của các nhóm ngoại hối toàn cầu và lãi suất Mỹ của chúng tôi. Ngoài quyết định thực tế, thông điệp tổng thể từ tuyên bố, biểu đồ dot-plot, tóm tắt dự báo kinh tế, cùng với cuộc họp báo của Chủ tịch Powell nhấn mạnh rằng trọng tâm hiện nay đã chuyển sang thị trường lao động, với sự cân bằng tốt hơn giữa thị trường lao động và lạm phát.

Thứ nhất, dự báo tỷ lệ thất nghiệp được điều chỉnh tăng lên 4.4%, dù chỉ là tăng nhẹ, trong khi dự báo lạm phát của Fed được điều chỉnh giảm. Thứ hai, Chủ tịch Powell nhận xét rằng thị trường lao động không phải là nguồn gây áp lực lạm phát và số lượng việc làm tạo ra gần đây có thể được điều chỉnh giảm. Thứ ba, Biểu đồ dot-plot của Fed cho thấy việc tiếp tục cắt giảm lãi suất là con đường ít trở ngại nhất. Thành viên FOMC trung bình dự kiến lãi suất quỹ liên bang ở mức 4.375% vào cuối năm 2024 (-50 điểm cơ bản), và 3.375% vào cuối năm 2025 (-100 điểm cơ bản so với năm 2024).

Tuy nhiên, có một số dấu hiệu cho thấy quyết định cắt giảm 50 điểm cơ bản trong cuộc họp này có thể đã được cân nhắc kỹ lưỡng hơn nhiều so với những gì Chủ tịch Powell đang cố gắng truyền đạt. Ví dụ, chủ tích Fed Michelle Bowman phản đối và ủng hộ cắt giảm 25 điểm cơ bản, đây là lần đầu tiên một chủ tịch Fed làm như vậy kể từ năm 2005. Trong khi đó, biểu đồ dot-plot cho thấy có 9 trong số 19 thành viên dự kiến cắt giảm 25 điểm cơ bản hoặc ít hơn trong phần còn lại của năm nay, cho thấy có lẽ không phải tất cả đều tin vào sự cần thiết của việc cắt giảm mạnh, mặc dù chúng tôi lưu ý rằng không phải tất cả các chấm đều có giá trị ngang nhau.

Phản ứng của thị trường sau cuộc họp cũng đáng chú ý, với một số hoạt động bán tháo trái phiếu Mỹ, thị trường chứng khoán giảm, cùng với đồng USD mạnh hơn. Tất cả những điều này có lẽ cho thấy thị trường đã đi khá xa trong việc định giá cho việc cắt giảm lãi suất, và có thể có một số điều chỉnh vị thế tạm thời. Cuối cùng, điều quan trọng đối với thị trường không phải là liệu Fed có cắt giảm hay không, mà là tại sao Fed cắt giảm, và câu hỏi về suy thoái và lo ngại về tăng trưởng sẽ trở nên quan trọng hơn trong tương lai.

Tỷ giá hối đoái khu vực Châu Á

Thị trường ngoại hối Châu Á bước vào cuộc họp Fed với xu hướng mạnh hơn, nhưng sau đó yếu đi trong thời gian giao dịch châu Á sau cuộc họp Fed và khi đồng USD mạnh lên. THB (-0.45%) và MYR (-0.39%) hoạt động kém hiệu quả. Ngân hàng Indonesia đã khiến thị trường bất ngờ bằng việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản lần đầu tiên trong hơn ba năm, và trước quyết định chính sách của Fed, đưa lãi suất BI xuống 6% từ mức 6.25% trước đó. Thống đốc BI Perry Warjiyo cho biết ông kỳ vọng đồng rupiah sẽ tiếp tục mạnh lên khi BI tiếp tục triển khai các công cụ để hỗ trợ đồng tiền, đồng thời cũng dự báo lạm phát thấp và rupiah ổn định đã kết hợp để tạo điều kiện cho ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất và do đó chuyển trọng tâm chính sách sang tăng trưởng.