Sau một đợt tăng điểm mạnh mẽ, thị trường chứng khoán đã giảm nhẹ từ vùng quá mua. Đáng chú ý, chỉ số S&P 500 chưa từng ghi nhận hai phiên giảm liên tiếp trong khoảng 30 phiên gần đây. Mặc dù điều này có vẻ bình thường, nhưng theo SentimenTrader, đây là một trong những chuỗi tăng ấn tượng nhất kể từ năm 1928.

Ông Dan Wantrobski, Giám đốc nghiên cứu tại Janney Montgomery Scott cảnh báo về nguy cơ chốt lời ngắn hạn khi chỉ số đang trong vùng quá mua trên nhiều khung thời gian. Tuần này, phố Wall đối mặt thách thức lớn khi 20% công ty trong S&P 500 sẽ công bố kết quả kinh doanh. Khảo sát từ Bloomberg Markets Live Pulse cho thấy các chuyên gia đánh giá báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp sẽ ảnh hưởng đến thị trường nhiều hơn cả cuộc bầu cử tháng 11 hay chính sách của Fed.

Phiên giao dịch gần đây chứng kiến S&P 500 giảm 0.2%, với hầu hết các ngành đều đi xuống trừ công nghệ. Dow Jones giảm 0.8% trong khi Nvidia lập đỉnh mới, giúp Nasdaq 100 tăng nhẹ 0.2%. Russell 2000 giảm 1.6%. Nhóm cổ phiếu ngành xây dựng nhà ở giảm sâu, UPS giảm điểm sau khuyến nghị bán từ Barclays, trong khi Boeing tăng điểm nhờ thỏa thuận tạm thời với công đoàn.

Trên thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ tăng 10 bps lên 4.19%. Arif Husain từ T. Rowe Price dự báo lợi suất có thể chạm ngưỡng 5% trong 6 tháng tới do kỳ vọng lạm phát tăng và lo ngại về chi tiêu chính phủ. Trong khi đó, Torsten Slok từ Apollo Global Management nhận định Fed có nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất trong tháng 11 khi nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng tốt.

Giá dầu đi lên khi Trung Quốc tiếp tục tung ra các biện pháp kích thích kinh tế, cùng với đó là lo ngại về nguồn cung do căng thẳng tại Trung Đông.

Các yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư

Độ biến động tăng cao trên các thị trường quyền chọn cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ khi nhà đầu tư sẵn sàng chi nhiều hơn cho công cụ phòng ngừa rủi ro. Những rủi ro chính đang đe dọa thị trường bao gồm: bầu cử Mỹ căng thẳng, quyết định lãi suất ở Mỹ và châu Âu, nguy cơ xung đột Trung Đông lan rộng và mùa báo cáo lợi nhuận.

Matt Maley từ Miller Tabak thấu hiểu việc nhà đầu tư tìm đến các công cụ bảo hiểm và vàng. Với mức định giá cao hiện tại, đặc biệt là chỉ số giá/doanh thu (P/S), thị trường dễ bị tổn thương trước các biến động chính trị và địa chính trị hơn bao giờ hết.

Sau 6 tuần liên tiếp tăng điểm, chỉ số S&P 500 - thước đo chính của thị trường chứng khoán Mỹ - đã bắt đầu có dấu hiệu chững lại. Theo phân tích của Adam Turnquist, chuyên gia tại công ty tài chính LPL Financial, chuỗi tăng kéo dài 6 tuần như vậy là khá hiếm gặp, chỉ xảy ra 53 lần kể từ năm 1950, chiếm khoảng 8% tổng số giai đoạn 6 tuần.

Dữ liệu trong quá khứ cho thấy chỉ số này thường tăng trung bình 0.2% trong tuần tiếp theo, với 58% khả năng kéo dài chuỗi tăng lên 7 tuần. Đáng chú ý hơn, lợi nhuận trung bình trong 6 tháng và 12 tháng sau đó lần lượt đạt 5.1% và 11.4%, cao hơn mức trung bình.

Turnquist nhận định: "Mặc dù thị trường đang bước vào giai đoạn có thể biến động mạnh trước cuộc bầu cử và đối mặt với ngưỡng kháng cự ở vùng giá cao, nhà đầu tư nên tận dụng các đợt giảm giá để mua vào. Đà tăng thường có xu hướng tiếp tục sau một chuỗi tăng kéo dài 6 tuần."

Tỷ suất sinh lợi trung bình và tỷ lệ khả năng sinh lời của chỉ số S&P 500

Tuy vậy, các chuyên gia vẫn lạc quan về triển vọng thị trường dù có nhiều rủi ro. David Laut của Abound Financial kỳ vọng đà tăng sẽ tiếp tục, nhất là khi bước vào giai đoạn thuận lợi. Mùa báo cáo lợi nhuận đang nóng dần, với tâm điểm là thông tin về chi phí cho AI từ các công ty công nghệ lớn.

Tuần này, Tesla phải giải trình về kế hoạch sản xuất và các thách thức pháp lý sau khi mẫu xe Cybercab ra mắt không thành công. Boeing cũng cần trấn an các nhà đầu tư đang ngày càng lo ngại về sự chậm trễ trong sản xuất, xung đột lao động và nguồn lực tài chính hạn chế.

Jeffrey Buchbinder của LPL Financial nhận định kỳ vọng thấp cho quý 3 - với dự báo lợi nhuận trên cổ phiếu S&P 500 chỉ tăng 3% - cùng nền tảng kinh tế vững chắc có thể tạo điều kiện cho thị trường đi lên. Tuy nhiên, có thể thị trường đã phản ánh phần nào kết quả tích cực này vào giá.

Theo báo cáo mới nhất từ đội ngũ chiến lược gia của Morgan Stanley do Michael Wilson dẫn đầu, các doanh nghiệp thuộc chỉ số S&P 500 có lợi nhuận cao hơn dự báo đang được thị trường đánh giá cao so với bốn quý trước đó. Đáng chú ý, Wilson và các đồng nghiệp còn nhận định rằng mức độ điều chỉnh dự báo cho năm 2025 đang "vượt trội đáng kể" so với xu hướng thông thường theo mùa.

Sự thay đổi của giá cổ phiếu S&P 500 sau khi các công ty công bố kết quả kinh doanh quý 3/ 2024.

Theo các nhà chiến lược của Bloomberg Intelligence là Gina Martin Adams và Wendy Soong, như thường lệ, những ngày đầu của mùa báo cáo lợi nhuận thường tạo ra những phản ứng giá mạnh. Cả những kết quả vượt và không đạt kỳ vọng đều dẫn đến những biến động giá lớn hơn bình thường.

Cổ phiếu vượt kỳ vọng về lợi nhuận hoặc doanh thu quý 3 tăng trung bình 2.1-2.6%, gấp đôi mức bình thường. Ngược lại, những cổ phiếu không đạt kỳ vọng, cũng chứng kiến mức giảm mạnh 2-3.8%.

Theo Mark Hackett từ Nationwide, mặc dù thị trường đã thể hiện sức bền đáng kinh ngạc trong năm nay với 9/10 tháng tăng điểm, nhưng chúng ta bắt đầu thấy những điểm tương đồng với giai đoạn 2001-2006, khi định giá cổ phiếu công nghệ ở mức cao. Ông nhận xét rằng khác với bong bóng dot-com, các công ty công nghệ hàng đầu ngày nay có nền tảng cơ bản vững chắc, nhưng thị trường vẫn còn xa mới được coi là "ổn định". Nhà đầu tư nên chuẩn bị cho khả năng lợi nhuận giảm tốc và biến động gia tăng.

Đồ thị so sánh hiệu suất giữa chỉ số S&P 500 của Mỹ và chỉ số MSCI ACWI-ex US

Theo các chiến lược gia của Goldman Sachs Group Inc., trong đó có David Kostin, cổ phiếu Mỹ khó có thể duy trì được hiệu suất vượt trội như thập kỷ qua khi nhà đầu tư chuyển sang các tài sản khác, bao gồm trái phiếu, để tìm kiếm lợi nhuận tốt hơn. Họ dự báo chỉ số S&P 500 sẽ chỉ đạt mức lợi nhuận danh nghĩa hàng năm khoảng 3% trong 10 năm tới, thấp hơn nhiều so với mức 13% của thập kỷ trước và mức trung bình dài hạn 11%.

Nhóm chiến lược gia viết trong một báo cáo rằng các nhà đầu tư nên chuẩn bị tinh thần cho một giai đoạn có thể kém sôi động hơn trên thị trường chứng khoán. Cụ thể, các chuyên gia này dự đoán rằng trong 10 năm tới, lợi nhuận từ cổ phiếu có thể sẽ thấp hơn so với mức trung bình mà nhà đầu tư thường kỳ vọng.