Bối cảnh chung

Thị trường tài chính toàn cầu bước vào tháng Hai trong bối cảnh áp lực gia tăng khi chính sách thuế quan mới của Tổng thống Mỹ Donald Trump đối với Canada, Mexico và Trung Quốc chính thức có hiệu lực. Tâm lý nhà đầu tư trở nên cực kỳ bi quan, thể hiện rõ qua việc chỉ số Nikkei của Nhật Bản sụt giảm hơn 1,000 điểm tại thời điểm viết bài. Đồng USD nhảy vọt ngay khi vừa mở cửa phiên giao dịch đầu tiên của tuần mới và duy trì sức mạnh vượt trội trong suốt phiên sáng. Các đồng tiền hàng hóa chịu ảnh hưởng nặng nề nhất từ làn sóng bán tháo, đặc biệt là NZD và AUD, thậm chí còn suy yếu hơn cả CAD, trong khi Canada là mục tiêu trực tiếp của các mức thuế mới. EUR và GBP cũng suy yếu, nhưng mức giảm là không đáng kể so với các đồng tiền hàng hóa chính.

Giới chuyên gia dự báo rằng chủ đề tranh chấp thương mại sẽ tiếp tục chi phối tâm lý thị trường trong thời gian tới. Chính quyền Mỹ đã ngầm ám chỉ khả năng mở rộng thuế quan sang Châu Âu và thậm chí cả Anh, mặc dù dường như vẫn còn thiện chí đàm phán với London. Bên cạnh căng thẳng thương mại, các sự kiện kinh tế quan trọng sắp diễn ra như quyết định chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) cũng sẽ là tâm điểm chú ý. Bên cạnh đó, một loạt dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ, bao gồm chỉ số sản xuất, PMI dịch vụ ISM, cùng với báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP), dự kiến ​​sẽ tác động đáng kể đến khẩu vị rủi ro của thị trường.

Ngoài ra, một chuyển biến đáng chú ý khác đang diễn ra trên thị trường tiền điện tử, khi cả giá Bitcoin và Ethereum đều ghi nhận mức sụt mạnh. Mặc dù chính sách thuế quan mới tái khẳng định cam kết của Tổng thống Trump đối với những lời hứa trước đó, ví dụ như việc biến Mỹ thành một trung tâm tiền điện tử hàng đầu, nhưng tiền ảo vẫn không được hưởng lợi. Ngược lại, bất ổn toàn cầu đã khiến nhà đầu tư chuyển hướng sang các tài sản an toàn hơn, dẫn đến việc rút lui khỏi những kênh đầu tư rủi ro cao.

Dưới góc độ kỹ thuật, triển vọng của Bitcoin vẫn lạc quan miễn là ngưỡng hỗ trợ 89,127 USD được giữ vững. Vì vậy, xu hướng tăng gần đây vẫn có khả năng tiếp diễn và hướng tới mốc 100,000 USD trong tương lai. Dù vậy, việc ngưỡng hỗ trợ 89,127 USD bị xuyên thủng và hình thành mô hình hai đỉnh có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh sâu hơn về vùng giá quanh 73,812 USD, thậm chí thấp hơn.

Đồ thị BTCUSD khung ngày

Chiến tranh Thương mại 2.0 bùng nổ, USD/CAD vượt ngưỡng kháng cự quan trọng, hướng về mục tiêu 1.5000

Căng thẳng thương mại leo thang đúng như dự kiến khi Tổng thống Trump áp đặt hàng loạt biện pháp thuế quan mới vào cuối tuần qua. Mức thuế 25% hiện được áp dụng cho hàng nhập khẩu từ Canada và Mexico, trong khi Trung Quốc phải chịu mức thuế 10% đối với hàng xuất khẩu sang Mỹ. Động thái này, vốn đã được dự báo từ trước, chính thức đánh dấu sự khởi đầu của Chiến tranh Thương mại 2.0. Để đáp trả, Canada ngay lập tức tuyên bố áp đặt thuế quan 25% lên 155 tỷ USD hàng hóa của Mỹ. Trung Quốc cũng cho biết sẽ đệ đơn kiện Mỹ lên Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO).

Phân tích kỹ thuật USD/CAD

USD/CAD đã vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng 1.4689 (đỉnh năm 2016) để tiếp tục xu hướng tăng dài hạn. Mục tiêu trung hạn tiếp theo cho USD/CAD là ngưỡng Fibonacci mở rộng 100% (1.2401 - 1.3976 - 1.3418) tại 1.4993.

Đồ thị USD/CAD khung tuần

Ngoài ra, do tính bất ổn xoay quanh cuộc tranh chấp thương mại, khả năng USD/CAD tăng cao hơn nữa là hoàn toàn có thể. Nếu không có giải pháp nào đạt được trong thời gian tới, cặp tiền này còn có thể tiếp tục tăng lên ngưỡng Fibonacci mở rộng 61.8% (0.9406 - 1.4689 - 1.2005) tại 1.5270 trước khi đảo chiều.

Đồ thị USD/CAD khung tháng

Quan điểm của các thành viên BoJ báo hiệu khả năng tăng lãi suất khi rủi ro lạm phát gia tăng

Bản tóm tắt ý kiến từ cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) ngày 23-24/01 cho thấy rõ mong muốn bình thường hóa chính sách, khi nhiều thành viên Hội đồng quản trị nhấn mạnh áp lực lạm phát đang gia tăng. Chi phí nhập khẩu leo thang do Yên Nhật suy yếu đã buộc nhiều doanh nghiệp phải tăng giá, làm dấy lên lo ngại lạm phát có thể vượt quá dự kiến. Một thành viên nhận định, với hoạt động kinh tế và giá cả vẫn ổn định, "rủi ro lạm phát đã nghiêng về chiều tăng", đồng thời cho rằng việc tăng lãi suất nên "được thực hiện kịp thời và thận trọng".

PMI sản xuất của Nhật Bản

Chỉ số PMI sản xuất của Nhật Bản giảm từ mức 49.6 của tháng 12 xuống 48.7 trong tháng 1. Đồng thời, báo cáo kỳ này ghi nhận mức giảm mạnh nhất về sản lượng kể từ tháng 03/2024, khi các doanh nghiệp phải đối mặt với sự sụt giảm đáng kể về đơn đặt hàng mới. Nhu cầu yếu đã buộc các doanh nghiệp phải cắt giảm sản xuất, phản ánh những khó khăn dai dẳng mà ngành này đang phải đối mặt.

Theo S&P Global, các doanh nghiệp đã ứng phó với bối cảnh nhu cầu suy yếu bằng cách cắt giảm cả hàng tồn kho và nguyên vật liệu thô, đồng thời giảm mua đầu vào với tốc độ nhanh nhất trong gần một năm. Ngoài ra, tăng trưởng việc làm cũng chậm lại, cho thấy sự thận trọng trong tuyển dụng giữa bối cảnh bất ổn kinh tế.

Mặc dù gặp khó khăn, các nhà sản xuất vẫn giữ quan điểm tích cực về tương lai, dù mức độ tin tưởng đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12/2022. Trong khi kỳ vọng nhu cầu sẽ phục hồi, mối lo ngại về thời điểm cải thiện vẫn còn đó. Việc lạm phát giá đầu vào giảm xuống mức thấp nhất trong chín tháng đã phần nào xoa dịu tình hình, nhưng nhìn chung, tâm lý thị trường vẫn còn khá mong manh.

PMI sản xuất Caixin của Trung Quốc 

Chỉ số PMI sản xuất Caixin của Trung Quốc giảm nhẹ từ mức 50.5 của tháng 12 xuống 50.1 trong tháng 1. Theo Caixin Insight Group, các nhà sản xuất ghi nhận sự cải thiện về logistics và đà phục hồi nhẹ về cung cầu. Tuy nhiên, tình hình việc làm lại xấu đi đáng kể, và các đơn đặt hàng xuất khẩu mới vẫn yếu, phần nào phản ánh nhu cầu toàn cầu đang trì trệ.

Rủi ro bên ngoài vẫn là mối quan tâm hàng đầu, với sự gia tăng bất ổn địa chính trị tạo thêm áp lực lên môi trường xuất khẩu của Trung Quốc. Những gián đoạn trong chính sách thương mại toàn cầu có thể tiếp tục kìm hãm nhu cầu từ nước ngoài, khiến các nhà sản xuất khó khăn trong việc duy trì sản lượng hiện tại. Ở thị trường nội địa, chi tiêu tiêu dùng vẫn yếu, cho thấy sự cần thiết của các biện pháp chính sách nhằm thúc đẩy thu nhập khả dụng và khôi phục niềm tin của người tiêu dùng.

Dự kiến BoE sẽ ​cắt giảm lãi suất, dữ liệu NFP định hướng triển vọng đồng bạc xanh

Vào tuần này, thị trường ngoại hối sẽ tập trung chủ yếu vào quyết định chính sách sắp tới của BoE, với kỳ vọng chung là cắt giảm lãi suất 25 bps xuống còn 4.50%. Cùng với quyết định lãi suất, các nhà giao dịch sẽ theo dõi sát sao kết quả bỏ phiếu của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) và các dự báo kinh tế mới.

Dữ liệu kinh tế của Anh kể từ lần cắt giảm lãi suất tháng 11 cho thấy một bức tranh hỗn hợp với tăng trưởng GDP trì trệ, lạm phát hạ nhiệt, nhưng tốc độ tăng lương lại bất ngờ nhích lên. Những tín hiệu trái chiều này mở ra khả năng bất ngờ khi MPC công bố dự báo cập nhật.

Giới phân tích nhìn chung nghiêng về khả năng BoE sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách một cách thận trọng, chậm rãi với tần suất cắt giảm 25 bps mỗi quý, tổng cộng 100 bps cho cả năm. Mặt khác, kỳ vọng của thị trường lại thận trọng hơn khi chỉ dự đoán tổng mức cắt giảm khoảng 75 bps trong năm 2025.

Bất ổn gia tăng đến từ nhiều yếu tố, bao gồm tác động nội địa của ngân sách mở rộng công bố vào mùa thu năm ngoái và hệ quả từ các mối đe dọa thuế quan của Mỹ. Dự báo mới và chi tiết kết quả bỏ phiếu của MPC có thể phần nào làm sáng tỏ đánh giá của BoE về những rủi ro này, đặc biệt liên quan đến triển vọng lạm phát và tăng trưởng.

Trong đó, kết quả bỏ phiếu của MPC sẽ là trọng tâm chính. Việc quan chức nổi tiếng với lập trường “diều hâu” – Catherine Mann đồng thuận với Ủy ban và ủng hộ động thái cắt giảm lãi suất sẽ phát đi một tín hiệu “bồ câu” đáng chú ý. Ngược lại, nếu quan chức “bồ câu” Swati Dhingra không ủng hộ mức cắt giảm 50 bps, thị trường có thể sẽ diễn giải điều này là một tín hiệu “diều hâu” bất ngờ. Sự tương tác giữa những phiếu bầu này có thể sẽ định hướng cho GBP, khi các nhà giao dịch phân tích mức độ thống nhất hoặc chia rẽ của các thành viên Ủy ban về định hướng chính sách tiền tệ.

Bên cạnh quyết định của BoE, báo cáo NFP và dữ liệu PMI ISM cho cả ngành sản xuất và dịch vụ của Mỹ cũng sẽ thu hút sự chú ý. Sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tuần trước, Chủ tịch Jerome Powell đã tuyên bố rõ ràng rằng họ sẽ không vội vàng cắt giảm thêm nữa, mặc dù chính sách nới lỏng vẫn đang được triển khai.

Hiện tại, thị trường kỳ hạn cho thấy khả năng Fed sẽ giữ nguyên chính sách ít nhất cho đến tháng 5 là khá cao. Trừ khi dữ liệu tuần này mang đến những bất ngờ đáng kể về tăng trưởng việc làm hoặc áp lực tiền lương, kỳ vọng này khó có thể bị lung lay.

Câu hỏi quan trọng giờ đây xoay quanh tốc độ nới lỏng trong nửa cuối năm nay và điểm dừng của lãi suất. Song, dựa trên những bình luận gần đây của Chủ tịch Powell, những câu hỏi này khó có thể được giải đáp trong thời gian tới.

Ngoài ra, các dữ liệu kinh tế quan trọng từ Eurozone, Nhật Bản, Canada, Úc và New Zealand cũng sẽ góp phần tô vẽ thêm cho bức tranh chung của thị trường tiền tệ. Đặc biệt, CPI sơ bộ của Eurozone, tiền lương và chi tiêu hộ gia đình Nhật Bản, báo cáo việc làm Canada, doanh số bán lẻ Úc, cùng với dữ liệu thị trường lao động New Zealand sẽ được theo dõi chặt chẽ.