Điểm chính

• Khẩu vị rủi ro trên thị trường đã đảo chiều mạnh mẽ, khiến giá cổ phiếu giảm mạnh tương tự như đợt sụt giảm hồi đầu tháng 8, mặc dù quy mô nhỏ hơn và không có nguyên nhân rõ ràng.
• Lợi suất trái phiếu giảm trên hầu hết các thị trường phát triển khi nhà đầu tư tiếp tục gia tăng kỳ vọng vào việc Fed sẽ hạ lãi suất mạnh tay.
• USD tăng giá so với hầu hết đồng tiền nhóm G-10 nhờ tâm lý e ngại rủi ro, JPY và CHF ‘thoát nạn’ nhờ vai trò trú ẩn của mình.

Thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán toàn cầu một lần nữa trải qua đợt bán tháo mạnh, dẫn đầu là Mỹ. S&P 500 giảm 2.1%, mức điều chỉnh trong ngày lớn nhất kể từ 05/08. Sắc đỏ lan rộng trên hầu hết nhóm ngành, với cổ phiếu công nghệ giảm mạnh nhất.

Về phía cổ phiếu riêng lẻ, những lo ngại về việc vi phạm luật chống độc quyền đã ảnh hưởng mạnh đến giá cổ phiếu của Nvidia, khiến sức nóng lan tỏa khắp ngành công nghệ. Điều này đóng góp vào mức giảm 3.3% của chỉ số NASDAQ. Chỉ số Dow Jones cũng giảm 1.5%.

Thị trường chứng khoán châu Âu cũng đóng cửa trong sắc đỏ. Chỉ số Euro Stoxx 50 giảm 1.2%; DAX của Đức và FTSE 100 của London giảm lần lượt 1.0% và 0.8%.

Thị trường chứng khoán Úc đóng cửa gần như tham chiếu khi giảm không đáng kể 0.1%. Trái lại, hợp đồng tương lai chỉ số ASX 200 giảm đến 1.2%.

Lãi suất

Lợi suất TPCP Mỹ đã dịch chuyển xuống và trở nên phẳng hơn, với kỳ hạn 2 năm giảm 5 bps, kết phiên ở mức 3.86%; trong khi kỳ hạn 10 năm giảm 7 bps xuống 3.83%. Chênh lệch lợi suất giữa hai kỳ hạn cũng thu hẹp đáng kể. Thị trường hiện kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất khoảng bốn lần trong năm nay.

Lợi suất TPCP của Đức và Anh cũng phẳng hơn, kỳ hạn 2 năm của Bund và Gilt giảm 4 bps; trong khi kỳ hạn 10 năm giảm 6 bps.

Lợi suất TPCP kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản nhích nhẹ 1 bps hôm qua sau khi Thống đốc BoJ Ueda nhắc lại rằng họ sẽ tăng lãi suất thêm nếu nền kinh tế diễn tiến đúng như dự kiến.

Hợp đồng tương lai TPCP Úc cũng tăng giá hôm qua (tức là lợi suất giảm). Lợi suất kỳ hạn 3 năm giảm 5 bps xuống 3.54%; trong khi kỳ hạn 10 năm giảm 7 bps xuống 3.94%. Khả năng RBA hạ lãi suất trong năm nay đang ở mức khoảng 75%. Dù vậy, lần cắt giảm đầu tiên khả năng cao sẽ rơi vào tháng 2 năm 2025.

Ngoại hối

Đồng USD tăng giá, được hỗ trợ bởi tâm lý e ngại rủi ro gia tăng. Chỉ số DXY tăng từ mức thấp 101.56 lên mức cao 2 tuần tại 101.92. Kỳ vọng lãi suất thấp hơn ở Mỹ có thể tiếp tục là một trở ngại lớn cho DXY mỗi khi chỉ số này tiến gần đến mức 102.00.

Tất cả đồng tiền nhóm G-10, đều mất giá so với USD, JPY và CHF ‘thoát nạn’ nhờ vai trò trú ẩn của mình. USD/JPY giảm xuống 145.16 sau khi bắt đầu ngày mới gần mức cao 147.21. Mặc dù không có gì mới, nhưng bình luận của ông Ueda đã nhắc lại sự tự tin của BoJ vào nền kinh tế Nhật Bản và củng cố lập trường diều hâu của họ, thúc đẩy đồng Yên Nhật tăng giá thêm.

Đồng AUD giảm giá mạnh, một lần nữa là ‘nạn nhân’ của sự đảo chiều nhanh chóng trong khẩu vị rủi ro. Chững lại tại vùng 0.6750-0.6800 sau khi tăng liên tiếp kể từ đầu tháng 8, AUD/USD đã thoái lui xuống mức thấp nhất trong ngày là 0.6708 và hiện đang tiếp tục đà giảm. Đây là mức giảm lớn nhất trong ngày của AUD/USD kể từ ngày 07/06.

Hàng hóa

Giá hợp đồng tương lai dầu thô giảm mạnh, với WTI giảm 4.4% xuống 70.34 USD/thùng, gần với đáy năm là 69.28 USD. Đây là mức giảm lớn nhất kể từ ngày 16/11/2023.

Đà giảm được cho là sự trở lại của những lo ngại liên quan đến việc OPEC+ dự kiến ​cung thêm 180,000 thùng/ngày ra thị trường ngay trong 10 theo thông cáo báo chí gần đây, mặc dù điều này phụ thuộc vào thỏa thuận cuối cùng.

Quặng sắt giảm 3.3% xuống 93.75 USD, gần mức thấp 91.75 USD của ngày 19/08. Đà phục hồi trong hai tuần qua khiến chúng tôi khá bất ngờ, do nền tảng cơ bản vẫn yếu. Chúng tôi dự báo giá quặng sắt sẽ tiếp tục giảm dần trong trung hạn. Tương tự, đồng và niken giảm lần lượt 2.5% và 1.0%. Chỉ số của Sở giao dịch kim loại London giảm 1.0%.

Kinh tế Úc

Nền kinh tế Úc tăng trưởng 0.2% so với quý trước trong Q2, thấp hơn dự kiến là 0.3%. Mức tăng trưởng so với cùng kỳ giảm xuống còn 1.0% - mức chậm nhất kể từ cuộc suy thoái vào đầu những năm 1990 (ngoại trừ suy giai đoạn đại dịch). Dù vậy, kết quả này gần với dự báo của RBA là 0.9%, nên dường như không có nhiều tác động đến triển vọng chính sách tiền tệ.

Nhu cầu nội địa (chi tiêu của người tiêu dùng, doanh nghiệp và chính phủ) tăng trong Q2, được hỗ trợ mạnh mẽ bởi nhu cầu công cộng, đặc biệt là tiêu dùng. Ngược lại, nhu cầu tư nhân vẫn cực kỳ yếu. Sức mua của người tiêu dùng phần lớn đã không thay đổi kể từ Q4/2022, khi các hộ gia đình ‘thắt lưng buộc bụng’ do thuế thu nhập tăng, lãi suất cao hơn và lạm phát nóng lên (mặc dù đang giảm tốc). Đó là dưới góc độ người mua, xu hướng này dường như đang lan sang cả người bán, khi cả lợi nhuận và chi đầu tư của doanh nghiệp giảm trong Q2. Theo đó, hoạt động của những ngành công nghiệp vốn phụ thuộc vào chi tiêu của người tiêu dùng đã bị ảnh hưởng vô cùng nặng nề.

Khu vực thương mại quốc tế đóng góp khoảng 0.2% vào tăng trưởng trong Q2, dựa trên sự gia tăng 5.6% của hoạt động xuất khẩu dịch vụ (chủ yếu cho sinh viên nước ngoài). Mặt khác, tổng hàng tồn kho (phi nông nghiệp tư nhân và công) kéo giảm 0.3% tăng trưởng trong Q2. Kết quả này chịu ảnh hưởng chủ yếu bởi tồn kho hàng hóa của các doanh nghiệp tư nhân phi nông nghiệp.

Kinh tế Mỹ

Chỉ số PMI Sản xuất ISM đã tăng lên 47.2 vào tháng 8, nhưng vẫn thấp hơn dự kiến. Chỉ số này đã duy trì dưới mức 50.0 suốt 21, trong tổng số 22 tháng qua. Tương tự, đơn đặt hàng mới giảm từ 47.4 xuống 44.6, ghi nhận lần thứ 25 dưới mức 50.0, trong tổng số 28 tháng qua.

Mặc dù chỉ số việc làm sản xuất ISM tăng vào tháng 8, đạt mức 46.0 nhưng vẫn chưa đủ để thu hẹp khoảng giảm của tháng 7, thậm chí chưa đến một nửa. Điều này phù hợp với sự suy giảm đáng kể nhu cầu lao động trong ngành sản xuất. Đáng chú ý, con số này của tháng 8 thấp hơn rất nhiều so với mức trung bình trong 5 năm trước đại dịch là 52.9.

Ngoài ra, cũng có một số lo ngại về thành phần giá phải trả, một thước đo áp lực phía đầu vào doanh nghiệp. Chỉ số này đã tăng lên 54.0 trong tháng 8, từ mức 52.9, dù vẫn thấp hơn trung bình giai đoạn 2015-2019 là 55.8; lạm phát lõi PCE trung bình cùng giai đoạn là 1.6%.