Bối cảnh chung

Có thể nói, việc tìm kiếm những biến động đáng chú ý trên thị trường hôm nay chẳng khác nào "mò kim đáy bể". Tuy nhiên, chúng tôi vẫn kiên nhẫn "lặn" sâu và phát hiện ra một điểm sáng, đó chính là phiên đấu giá TPCP "khủng" đang diễn ra ở Ý. Phiên đấu giá TPCP kỳ hạn 30 năm của quốc gia Nam u này đã thu hút lượng cầu kỷ lục, lên tới hơn 130 tỷ Euro, cho phép Ý giảm lợi suất cuối cùng từ vùng BTPS + 15 bps xuống BTPS + 13 bps. Kết quả, Ý đã huy động được 8 tỷ Euro. Bên cạnh đó, chênh lệch lợi suất TPCP Ý so với các nước trong khu vực cũng thu hẹp 2 bps (kỳ hạn 10 năm). Mặt khác, lợi suất TPCP kỳ hạn 30 năm của Ý đang dao động quanh mức thấp nhất gần đây, ngay trên 4.2%.

Bên kia bờ Đại Tây Dương, lợi suất trái phiếu ở các khu vực cốt lõi bao gồm Mỹ và Đức gần như "đứng im". Trong đó, TPCP Mỹ chỉ "nhỉnh" hơn một chút so với Đức trong đầu giờ tối nay, với lợi suất giảm 1.5 bps ở kỳ hạn ngắn. Thị trường ngoại hối cũng "yên ắng như tờ", với EUR/USD dao động quanh mức mở cửa là 1.1040. Chỉ số DXY tạm dừng ở mức 101.65 sau khi tăng điểm mạnh mẽ trong hai phiên giao dịch trước đó.

Trên "mặt trận" khác, Krone Na Uy (NOK) bất ngờ "vượt mặt" các đồng tiền G10 khác. Đồng tiền này đã có một giai đoạn khó khăn gần đây khi EUR/NOK tăng từ 11.6 vào cuối tháng 8 lên gần 12.0. Dữ liệu lạm phát của Na Uy sáng nay thấp hơn một chút so với dự kiến ​​đã đẩy EUR/NOK tiến sát mốc tâm lý quan trọng 12.0. Tuy nhiên, do thiếu động lực để phá vỡ ngưỡng kháng cự kỹ thuật, cặp tiền này đã "quay đầu" giảm và hiện đang dao động quanh mức 11.9. Bảng Anh cũng đã đảo ngược một phần mức tăng trước đó sau báo cáo thị trường lao động khả quan hơn dự kiến ​​vào sáng nay. Tính tới thời điểm viết bài, EUR/GBP và GBP/USD giao dịch gần như đi ngang so với ngày hôm qua ở mức 0.8440 và 1.3070.

Sau khởi đầu chậm chạp, thị trường được kỳ vọng sẽ sôi động hơn trong những ngày tới, với hàng loạt sự kiện quan trọng "chờ chực" bùng nổ. Lịch kinh tế từ ngày mai cũng trở nên "nóng" hơn bao giờ hết, với cuộc tranh luận Tổng thống đầu tiên (và có lẽ là duy nhất) giữa Donald Trump và Kamala Harris vào lúc 08:00 sáng theo giờ Việt Nam, sau đó là dữ liệu CPI "nóng hổi" của Mỹ. ECB cũng sẽ là tâm điểm chú ý vào thứ Năm với khả năng cắt giảm lãi suất 25 bps gần như chắc chắn.

Dữ liệu lạm phát tại châu Âu

Cộng hòa Séc: Lạm phát của Séc đã giảm từ mức 0.7% trong tháng 7 xuống 0.3% so với tháng trước vào tháng 8, nhưng vẫn cao hơn kỳ vọng của thị trường (giảm xuống 0.0%). "Thủ phạm" chính đẩy lạm phát tăng là nhóm "đồ uống có cồn, thuốc lá" cùng với "thực phẩm và đồ uống không cồn". Giá hàng hóa nói chung đã tăng 0.1% so với tháng trước và 0.5% so với cùng kỳ, trong khi giá dịch vụ tăng lần lượt 0.5% và 5.0%. Bên cạnh đó, giá thuê nhà thực tế tăng 0.3%, lạm phát hàng năm vẫn ở mức 2.2%.

So với cùng kỳ, tác động của giá lương thực tăng đã được bù đắp bởi giá nhiên liệu giảm. Nhóm "nhà ở, nước, điện, khí đốt và nhiên liệu khác" tiếp tục là lực đẩy chính cho lạm phát. Số liệu lạm phát hôm nay cao hơn so với mức kỳ vọng 1.8% trong dự báo mùa hè của Ngân hàng Quốc gia Séc (CNB). Lạm phát lõi tăng 2.4% so với cùng kỳ, cao hơn một chút so với kỳ vọng, cũng như lạm phát tiền tệ tăng 2.1% thay vì 1.7%. Theo CNB, lạm phát lõi đang bị thúc đẩy bởi tăng trưởng tiền lương trong nước và đặc biệt ảnh hưởng đến giá dịch vụ. Bù đắp một phần cho điều này là sự sụt giảm lợi nhuận của các nhà sản xuất, bán lẻ và cung cấp dịch vụ. Sự phục hồi gần đây của thị trường bất động sản cũng góp phần đẩy giá thuê nhà ước tính tăng nhanh hơn.

Số liệu lạm phát hôm nay không làm thay đổi kỳ vọng của thị trường về kết quả của cuộc họp chính sách tiền tệ tiếp theo của CNB vào ngày 25/09 (dự kiến cắt giảm lãi suất 25 bps). EUR/CZK đã có một nỗ lực "vượt ngục" khác khi cố gắng giảm xuống dưới mức 25.0 nhưng bất thành, như những gì đã xảy ra kể từ cuối tháng 8.

Hungary: Ngược lại với Cộng hòa Séc, lạm phát của Hungary lại cho thấy tín hiệu tích cực. Từ mức tăng 0.7% so với tháng trước trong tháng 7 dự báo 0.2%, lạm phát đã giảm xuống 0.0% trong tháng 8. Đặc biệt, lạm phát hàng năm đã tiến gần hơn với mục tiêu 3.0% của Ngân hàng Trung ương Hungary - MNB (từ 4.1% xuống 3.4%, so với dự báo 3.6%). Giá lương thực ổn định trong tháng 8, trong khi giá dịch vụ và giá thuê nhà tăng lần lượt 0.4% và 0.9%. Ngoài ra, giá quần áo, giày dép, điện, khí đốt và các loại nhiên liệu khác cũng giảm.

Đây là tin vui cho MNB, khi họ đã "bỏ qua" việc cắt giảm lãi suất vào tháng 8 với hy vọng sẽ tìm ra "công thức" phù hợp trong tháng 9. Nhìn chung, diễn biến lạm phát, động thái của Fed/ECB và biến động đồng Forint Hungary (HUF) là những yếu tố quan trọng trong quá trình ra quyết định của MNB. Hiện tại, chỉ có biến động của HUF dường như đang trở thành vấn đề đối với việc tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất. EUR/HUF đã tăng vọt lên 397.0 vào hôm qua sau khi xuất hiện thông tin cho rằng Thủ tướng Viktor Orban có ý định tăng chi tiêu trước thềm cuộc bầu cử năm 2026, có khả năng khiến tài chính công "trật bánh".

Các biểu đồ chính

EUR/CZK: Nỗ lực "vượt rào" của Krone Séc bất thành khi dữ liệu lạm phát cao hơn dự kiến.

EUR/HUF: Forint Hungary đang loay hoay dò đáy sau đà giảm giá gần đây do lo ngại về chi tiêu tài khóa gia tăng.

Lợi suất TPCP Ý kỳ hạn 30 năm đang tiến gần đến biên dưới của vùng sideway. Phiên đấu giá hôm nay đã ghi nhận lượng cầu kỷ lục.

DXY đang nhắm đến ngưỡng kháng cự đầu tiên quanh mức 102.0. Liệu rằng dữ liệu lạm phát của Mỹ ngày mai có đủ sức mạnh để đưa chỉ số này "vượt vũ môn"?