Liệu có "món quà giáng sinh" nào cho thị trường tiền điện tử?

Chỉ còn hơn một tuần nữa là đến Giáng sinh và thị trường vẫn tiếp tục hy vọng về đà tăng cuối cùng của năm trên thị trường tiền điện tử. Trên thị trường tài chính truyền thống, Santa Rally hay còn được gọi là Đà tăng ngày lễ Giáng Sinh thường xảy ra trong năm ngày giao dịch cuối cùng của năm và hai ngày đầu tiên của năm mới. Tuy nhiên, đối với tài sản kỹ thuật số, hiện tượng này hầu như không xuất hiện quá nhiều.

Tiền điện tử có thể tương quan chặt chẽ với cổ phiếu, nhưng không phải lúc nào cũng vậy. Mối tương quan của Bitcoin với S&P 500 đã giảm từ mức đỉnh hàng năm khoảng 0.6 vào tháng 11 xuống gần 0.41 ở thời điểm hiện tại.

Hệ số tương quan giữa BTC và S&P 500 trong 30 ngày

Hơn nữa, do tính chất hoạt động 24/7 của thị trường tiền điện tử, biến động tăng và giảm của nó không bị giới hạn trong các khung giờ giao dịch bình thường.

Điều này mang đến cả mặt tốt lẫn mặt xấu. Ví dụ, thị trường đã chứng kiến đà giảm mạnh vào thời điểm cuối tuần đầu tiên của tháng 8, khi những lo ngại về kinh tế vĩ mô gây sốc cho thị trường. Trong khi đêm qua, chúng ta đã thấy mặt tốt, khi BTC đạt đỉnh mọi thời đại mới nhất là $106,000.

BTC tiếp tục chinh phục đỉnh cao

Mặc dù khối lượng giao dịch tiền điện tử tập trung quanh giờ giao dịch của khu vực Hoa Kỳ, nhưng hầu hết mức tăng trong những tuần gần đây đều đến sau khi thị trường này đóng cửa. Nhiều mức đỉnh liên tiếp của BTC kể từ cuộc bầu cử ở Mỹ đã được ghi nhận vào thời điểm kết thúc một ngày ở Mỹ hoặc sáng sớm ở Châu Âu.

Vậy "Santa Rally" của tiền điện tử liệu có diễn ra và sẽ có đặc điểm gì? Thứ nhất, nó khó có thể tuân theo các nguyên tắc tương tự như cổ phiếu, mặc dù ETF BTC đã xóa nhòa ranh giới giữa hai thị trường này. Đợt phục hồi cuối năm nhiều khả năng sẽ gắn liền với động lực dành riêng cho tiền điện tử. Điều này bao gồm Deribit, nơi mà các hợp đồng quyền chọn đáo hạn vào ngày 27/12, với mức giá thực hiện là $120,000 đã được giao dịch rất nhiều, với mức Open Interest hơn 640 triệu USD.

Mức Open Interest theo giá thực hiện của quyền chọn BTC đáo hạn ngày 27/12

Con số này đã xuất hiện rất nhiều kể từ trước cuộc bầu cử ở Mỹ. Tuy nhiên, khả năng các quyền chọn này đáo hạn trong trạng thái có lãi (In the Money) là bao nhiêu phần trăm?

Chỉ số Delta của quyền chọn có thể được sử dụng để ước tính xác suất quyền chọn đáo hạn trong trạng thái có lãi. Nếu sử dụng dữ liệu biến động hàm ý (IV) của chúng tôi để xem xét delta của các mức giá thực hiện khác nhau, thì chúng tôi có thể suy ra xác suất khoảng 10% rằng các quyền chọn này đáo hạn với một mức lãi cho nhà đầu tư.

Mức Delta theo giá thực hiện của quyền chọn BTC trên sàn Deribit

Mặc dù cơ hội BTC tăng thêm 15,000 USD nữa trong khoảng mười ngày tới là rất nhỏ, nhưng điều này không có nghĩa là sẽ không có mức tăng ở các tài sản khác.

Đợt phục hồi cuối năm ngoái trên thị trường tiền điện tử do BTC dẫn dắt và được thúc đẩy bởi các nhà giao dịch kỳ vọng vào khả năng SEC chấp thuận các ETF BTC giao ngay. Năm nay, bối cảnh đã rất khác.

Bất kỳ đợt phục hồi sắp tới nào cũng có thể diễn ra ở một quy mô lớn hơn nhiều so với năm ngoái. Kể từ cuộc bầu cử, các đồng tiền dựa trên Layer-1 nhỏ hơn đã hoạt động tốt hơn BTC và ETH khi các nhà giao dịch định giá lại rủi ro trong bối cảnh những thay đổi về quy định ở Hoa Kỳ. Chúng tôi sẽ thảo luận về dữ liệu này chi tiết hơn ở phần sau

Các nhóm tài sản kỹ thuật số có hiệu suất tốt nhất năm 2024

Bitcoin là tâm điểm của thị trường của năm 2024. Đồng tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường đã thống trị các mặt báo và lợi nhuận kể từ tháng 1 khi ETF BTC giao ngay đầu tiên ra mắt tại Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, hiệu suất ngành có vẻ hơi khác một chút, đặc biệt là kể từ cuộc bầu cử ở Mỹ vào tháng 11.

Hiệu suất của các nhóm tiền điện tử

Chỉ số BTC và ETH với tỷ trọng 50% mỗi loại đã tăng 56% kể từ ngày 6 tháng 11. Đồng thời, cả DeFi top 5 và top 10 đều tăng trưởng hai con số. Trong khi đó, Layer-1 top 10 đã có hiệu suất vượt trội hơn hẳn các chỉ số khác tăng hơn 120%.

Trên cơ sở lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro, chỉ số này cũng tốt hơn. Layer-1 top 10 có tỷ lệ Sharpe là 1.03 so với 0.91 của chỉ số BTC và ETH. Mức tỷ lệ Sharpe trên 1 được coi là ổn, bất cứ thứ gì dưới 1 đều cho thấy mức lợi nhuận tương đối rủi ro.

Sự vượt trội trong nhóm này phần lớn được thúc đẩy bởi SOL, XRP và ADA. Tất cả đều đã đạt mức đỉnh kỷ lục mới hoặc mức đỉnh trong nhiều năm kể từ cuộc bầu cử vào tháng 11. Tất cả các tài sản này được thiết lập để trở thành những người chiến thắng khibối cảnh pháp lý đang thay đổi ở Hoa Kỳ bởi chủ tịch SEC Gary Gensler nhiều khả năng sẽ từ chức

Cuộc đua giành vị trí thống trị trên thị trường stablecoin nóng lên

Kể từ khi MiCA được triển khai vào tháng 6, các stablecoin chấp hành đạo luật này như EURC của Circle, EURCV của Société Générale và EURI của Banking Circle đã đạt được đà tăng trưởng, hiện chiếm hơn 92% thị phần stablecoin EUR, so với mức 20% trước đó. Mặt khác, các stablecoin EUR không tuân thủ như EURT của Tether đã chứng kiến nhu cầu suy yếu, với việc Tether gần đây thông báo sẽ ngừng phát hành EURT.

Thị phần các đồng stablecoin tuân thủ MiCA (màu xanh nhạt) và không tuân thủ (màu xanh đậm) theo khối lượng giao dịch

Cho đến nay, tác động của MiCA đối với stablecoin được hỗ trợ bằng USD là rất nhỏ. USDT của Tether, không tuân thủ MiCA, thực sự đã chứng kiến sự gia tăng thị phần vào tháng 11, mặc dù nó đã bị hủy niêm yết khỏi một số sàn giao dịch lớn đối với người dùng Châu Âu.

Tuy nhiên, điều này có thể thay đổi, vì Binance — thị trường stablecoin lớn nhất — đã công bố quan hệ đối tác chiến lược với Circle, nhà phát hành USDC, vào tuần trước. Quan hệ đối tác này, vượt xa các chương trình khuyến mãi miễn phí đơn giản, dự kiến sẽ thúc đẩy việc áp dụng USDC cao hơn, đặc biệt là khi Binance có kế hoạch sử dụng nó cho Kho bạc của mình.

Thị phần stablecoin theo khối lượng giao dịch trên sàn Binance

Hiện tại, USDC được xếp hạng là stablecoin lớn thứ ba trên Binance với 7% thị phần, sau USDT (75%) và FDUSD (19%). Tuy nhiên, FDUSD, lấp đầy khoảng trống do BUSD và TUSD để lại, đã trải qua áp lực bán đáng kể trong những đợt bán tháo gần đây, làm dấy lên câu hỏi về tính bền vững trong thị phần của nó.

Sàn giao dịch tiền điện tử Nhật Bản Coincheck niêm yết trên sàn Nasdaq

Tuần trước, Coincheck Group, công ty mẹ của một trong những sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất Nhật Bản, đã bắt đầu giao dịch trên Nasdaq thông qua việc sáp nhập với SPAC Thunder Bridge Capital. Điều này khiến Coincheck trở thành sàn giao dịch tiền điện tử giao dịch công khai thứ hai sau Coinbase, với vốn hóa thị trường ban đầu là 1.3 tỷ USD. Quá trình sáp nhập, bắt đầu gần ba năm trước, nhằm mục đích thu hút cả nhà đầu tư quốc tế và trong nước.

Thị trường tiền điện tử của Nhật Bản, một trong những thị trường lâu đời nhất trong ngành, đã chứng kiến sự suy giảm mạnh trong đợt tăng giá năm 2021/2022. Tuy nhiên, như chúng tôi đã lưu ý vào tuần trước, thị trường này nay đang có khả năng phục hồi, được thúc đẩy bởi nhu cầu trong nước ngày càng tăng đối với Bitcoin.

Khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch Nhật Bản đã phục hồi vào năm 2024, kể từ sau đà giảm từ sự sụp đổ của FTX. Đáng chú ý, thị phần của các sàn giao dịch Nhật Bản so với các sàn giao dịch Hàn Quốc đã tăng lên trong năm nay, đạt xấp xỉ 8%, mức cao nhất kể từ năm 2020, báo hiệu mức tăng trưởng tương đối mạnh.

Khối lượng giao dịch của các sàn giao dịch Nhật Bản

Khối lượng giao dịch hàng tuần của Coincheck đạt mức kỷ lục 1.7 tỷ USD vào tháng 11 trước khi giảm bớt vào tháng 12, củng cố vị trí là sàn giao dịch lớn thứ hai của Nhật Bản với 36% thị phần.

Sau lần ra mắt thành công này, đã có thêm những tín hiệu tích cực liên quan đến tiền điện tử khác từ Nhật Bản. Các báo cáo hôm thứ Bảy tiết lộ một chính trị gia Nhật Bản đã đệ trình đề xuất để chính phủ bắt đầu xây dựng kho dự trữ Bitcoin của riêng mình.