Triển vọng kinh tế toàn cầu thuận lợi

Năm 2025 được dự báo sẽ chứng kiến sự hạ nhiệt của nền kinh tế toàn cầu. Tại Mỹ, động lực tăng trưởng dự kiến sẽ chậm lại do nhu cầu nội địa và thị trường lao động dịu bớt. Mặc dù xu hướng giảm lạm phát có thể tiếp diễn, những rủi ro vẫn còn đó và Fed có thể phải điều chỉnh chính sách để phù hợp với những thay đổi trong chính sách của Mỹ. Châu Âu đang từng bước hồi phục với trọng tâm đặt vào các khoản đầu tư chiến lược. Đáng chú ý, các thị trường mới nổi được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng vượt trội so với các nền kinh tế phát triển, trong đó châu Á vẫn là động lực tăng trưởng chủ đạo.

Thị trường châu Á mới nổi là điểm sáng

Tỏa sáng với sức mạnh nội tại, khu vực châu Á mới nổi đang thể hiện sự tăng trưởng ấn tượng, được hậu thuẫn bởi vị thế thống lĩnh trong chuỗi cung ứng công nghệ thông tin cùng các chính sách tài khóa và tiền tệ hỗ trợ. Nhu cầu từ bên ngoài kết hợp với thương mại nội khối sẽ củng cố sức bền và tính kết nối của khu vực. Ấn Độ và Indonesia nổi lên như những điểm sáng dài hạn, trong khi Trung Quốc được kỳ vọng sẽ duy trì ổn định nhờ các biện pháp tái cơ cấu liên tục và hỗ trợ chính sách, giúp giảm thiểu các tác động tiêu cực từ thuế quan.

Vấn đề địa chính trị

Căng thẳng địa chính trị gia tăng, ma sát kinh tế và các cuộc xung đột đang buộc các doanh nghiệp phải xây dựng quan hệ đối tác mới và tái định vị hoạt động để quản trị rủi ro. Sự tái cấu trúc trật tự toàn cầu không chỉ mở ra cơ hội xác định những đối tượng thụ hưởng mới trong bối cảnh đầu tư, mà còn củng cố vai trò của các kênh trú ẩn an toàn truyền thống như vàng.

Cơ hội sinh lời từ trái phiếu đang rộng mở

Khi lạm phát hạ nhiệt về mức trung bình dài hạn, chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương sẽ trở nên bớt thắt chặt hơn. Xu hướng quay trở lại chính sách tiền tệ trung lập, kết hợp với rủi ro suy thoái thấp, sẽ tạo điều kiện cho trái phiếu phát huy vai trò sinh lời trong bối cảnh lợi suất đang ở mức hấp dẫn. Cơ hội đầu tư đang mở ra với trái phiếu đầu tư và trái phiếu lợi suất cao kỳ hạn ngắn, các khoản vay đòn bẩy, trái phiếu thị trường mới nổi và nợ tư nhân (private debt).

Mở rộng tầm nhìn vượt xa nhóm vốn hóa lớn: Cơ hội tại Nhật Bản, châu Âu và tiềm năng ngành

Thị trường chứng khoán đang được hậu thuẫn bởi triển vọng lợi nhuận tươi sáng và thanh khoản dồi dào. Tuy nhiên, mức định giá đang ở ngưỡng khá cao và đắt đỏ, đặc biệt ở nhóm cổ phiếu vốn hóa siêu lớn tại Mỹ. Nhà đầu tư nên xem xét các chỉ số có sự phân bổ đồng đều hơn tại Mỹ, đồng thời tìm kiếm cơ hội giá trị tại châu Âu trong các lĩnh vực đầy tiềm năng như tài chính, tiện ích, truyền thông và hàng tiêu dùng tùy chọn. Chiến lược đầu tư giá trị và cổ phiếu vốn hóa vừa được xem là lá chắn hiệu quả trước nguy cơ suy giảm của nhóm cổ phiếu tăng trưởng và vốn hóa lớn. Thị trường mới nổi, đặc biệt là Ấn Độ, cũng đang mở ra nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn.

Thị trường tư nhân khởi sắc với trọng tâm cơ sở hạ tầng

Thị trường tư nhân đang mang đến những cơ hội đầu tư đầy hứa hẹn trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế chậm lại và kỳ vọng cắt giảm lãi suất mạnh hơn. Đặc biệt, lĩnh vực cơ sở hạ tầng nổi bật với triển vọng tăng trưởng vượt trội. Thị trường nợ tư nhân mang lại mức sinh lời hấp dẫn, trong khi các doanh nghiệp vẫn duy trì được vị thế đàm phán mạnh mẽ trong các hợp đồng cho vay. Song song đó, thị trường bất động sản được kỳ vọng sẽ khởi sắc vào năm 2025.

Thời điểm chấp nhận rủi ro có chọn lọc và đa dạng hóa danh mục đầu tư

Môi trường kinh tế đang tạo điều kiện thuận lợi cho các tài sản rủi ro, tuy nhiên thị trường dường như đang đánh giá thấp các thách thức. Bối cảnh kinh tế vĩ mô, mức định giá cao và căng thẳng địa chính trị leo thang đòi hỏi cách tiếp cận đa dạng hóa tinh tế và toàn diện. Đặc biệt, nhà đầu tư cần nhận thức sâu sắc về khả năng căng thẳng địa chính trị có thể thúc đẩy lạm phát tăng cao, từ đó chủ động nắm giữ các công cụ phòng hộ như trái phiếu có lãi suất liên kết với chỉ số lạm phát (inflation-linked bonds) và vàng.

Cơ hội đầu tư trong một thế giới đang tái định hình

Những điểm mấu chốt:

1. Triển vọng kinh tế toàn cầu đang diễn biến thuận lợi nhờ các nhà hoạch định chính sách tiền tệ đã thành công trong việc kiểm soát lạm phát cao mà không gây ra suy thoái. Áp lực giá cả hạ nhiệt sẽ tạo điều kiện cho các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục cắt giảm lãi suất, tuy nhiên chu kỳ nới lỏng sẽ dừng lại trước khi lãi suất chạm mức thấp như thời kỳ trước đại dịch.
2. Các yếu tố địa chính trị và chính sách quốc gia đang dẫn đến sự phân mảnh ngày càng tăng, khi Hoa Kỳ tập trung vào cạnh tranh địa chiến lược và Liên minh châu Âu chú trọng xây dựng tự chủ chiến lược. Trong bối cảnh này, cùng với mức định giá hiện tại, việc đầu tư có chọn lọc vào các ngành hưởng lợi từ xu hướng lớn trở nên vô cùng quan trọng.
3. Những bất thường trên thị trường, điển hình như biến động thấp của thị trường cổ phiếu trong thời điểm nhiều bất ổn, đang ngày càng rõ nét và khó có thể kéo dài. Khi những hiện tượng này đảo chiều, các tài sản như trái phiếu liên kết với chỉ số lạm phát và vàng có thể trở nên hấp dẫn hơn trong mắt nhà đầu tư.

Bước qua nửa chặng đường của thập kỷ, những động lực mới đang định hình lại nền kinh tế toàn cầu hậu đại dịch. Những cú sốc lớn tác động đến thị trường lao động, chuỗi cung ứng và giá năng lượng trong 5 năm qua phần lớn đã dần được kiểm soát và ổn định. Tuy nhiên, các căng thẳng địa chính trị và sự khác biệt trong chính sách của các quốc gia đang tạo ra một thế giới ngày càng phân mảnh, mở ra nhiều kịch bản khó lường trong tương lai.

Các nhà hoạch định chính sách tiền tệ đã thể hiện xuất sắc trong việc kiềm chế lạm phát cao mà không làm suy yếu đà tăng trưởng. Do đó, triển vọng kinh tế thế giới đang ở trạng thái thuận lợi, với khả năng suy giảm hoạt động kinh tế Mỹ khó có thể chuyển thành suy thoái. Đồng thời, áp lực giá cả toàn cầu được dự báo sẽ tiếp tục giảm. Mặc dù những thay đổi chính sách của Mỹ có thể tạo ra một số rủi ro leo thang, nhưng cuối cùng, không ai mong muốn thấy lạm phát bùng phát trở lại.

Điều này sẽ tạo điều kiện cho các ngân hàng trung ương lớn duy trì đà cắt giảm lãi suất và thị trường tài chính có thể phát huy những thành quả của năm trước. Triển vọng lợi nhuận đang mở ra cơ hội để đà tăng của cổ phiếu lan tỏa ra ngoài nhóm vốn hóa siêu lớn của Mỹ. Xu hướng này sẽ được thúc đẩy mạnh mẽ hơn nếu các cam kết trong chiến dịch tranh cử của Mỹ về giảm quy định và cắt giảm thuế doanh nghiệp được hiện thực hóa.

Tuy nhiên, có một số điểm cần lưu ý. Thứ nhất, nhà đầu tư đã đón nhận trước nhiều tin tốt. Do đó, những cơ hội đầu tư hấp dẫn nhất sẽ đến từ việc đào sâu vào các ngành hưởng lợi từ những xu hướng lớn sẽ thống trị trong những năm tới. Các xu hướng này bao gồm biến đổi nhân khẩu học, sự dịch chuyển trong vị trí sản xuất toàn cầu và các thế lực thống trị sản xuất, cũng như tác động của biến đổi khí hậu và chi phí chuyển đổi năng lượng hay việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu.

Thứ hai, chu kỳ nới lỏng tiền tệ mà phần lớn các nền kinh tế phát triển đang theo đuổi sẽ kết thúc trước khi lãi suất chính sách về mức thấp như thời kỳ trước đại dịch.

Biến động thị trường không tương xứng với mức độ bất ổn chính sách kinh tế 

Diễn biến biến động thị trường và bất định chính sách (2007-2024)

Những thay đổi trong các động lực tăng trưởng chủ đạo đang thúc đẩy tiềm năng phát triển tại các quốc gia như Hoa Kỳ và Ấn Độ. Đồng thời, nền kinh tế toàn cầu có thể phải đối mặt với nhiều cú sốc hơn từ các yếu tố địa chính trị, đổi mới công nghệ, thương mại và biến đổi khí hậu. Điều này đòi hỏi các ngân hàng trung ương phải phản ứng nhanh nhạy và thận trọng hơn trước những biến động để giữ vững lạm phát kỳ vọng.

Trong khi đó, những hiện tượng bất thường đang ngày càng trở nên rõ nét và khó có thể duy trì lâu dài - điển hình như mức độ biến động thấp của thị trường cổ phiếu trong thời điểm nhiều bất ổn, hay khả năng chống chịu phi thường của người tiêu dùng Mỹ trước chu kỳ thắt chặt tiền tệ mạnh nhất trong nhiều thập kỷ. Khi những hiện tượng này đảo chiều, các tài sản có thu nhập cố định, trái phiếu liên kết lạm phát và vàng có thể trở nên hấp dẫn hơn.

Các quyết sách chính trị cũng có thể thúc đẩy nhu cầu về các kênh trú ẩn an toàn như vàng. Mặc dù 2024 được xem là năm của những bất ngờ, các nhà lãnh đạo đắc cử giờ đây phải đối mặt với các vấn đề tồn đọng để tránh những khó khăn nghiêm trọng hơn trong tương lai.

Chẳng hạn, tân Tổng thống Trump của Mỹ sẽ phải đối mặt với mức nợ kỷ lục, thâm hụt ngân sách nghiêm trọng và lãi suất leo thang. Các cam kết tiền bầu cử cho thấy xu hướng nợ sẽ tiếp tục tăng. Tuy nhiên, nhà đầu tư nhiều khả năng vẫn giữ niềm tin vào trái phiếu chính phủ Mỹ, miễn là nền kinh tế Mỹ duy trì được tốc độ tăng trưởng vượt trội so với các nền kinh tế phát triển khác. Biến động thị trường có thể trở nên mạnh mẽ hơn do sự thay đổi trong cơ cấu nhu cầu phát hành trái phiếu chính phủ Mỹ, khi Fed, các ngân hàng thương mại và các nhà đầu tư từ Trung Quốc và Nhật Bản đang nắm giữ tỷ trọng nhỏ hơn trong tổng phát hành.

Washington cũng nhiều khả năng sẽ đẩy mạnh chiến lược cạnh tranh địa chính trị. Điều này thể hiện qua việc duy trì vị thế dẫn đầu trong các lĩnh vực công nghệ then chốt như trí tuệ nhân tạo (AI), điện toán lượng tử và chip. Đồng thời, một số hoạt động sản xuất sẽ được xem xét dưới góc độ an ninh quốc gia. Kết quả là Hoa Kỳ sẽ ưu tiên phát triển nội lực và thực hiện các chính sách bảo hộ mạnh mẽ hơn.

Làn sóng ảnh hưởng sẽ lan tỏa khắp khu vực Đại Tây Dương, thúc đẩy các nhà hoạch định chính sách châu Âu tập trung vào tự chủ chiến lược. Họ sẽ cần giải quyết những nguyên nhân cốt lõi dẫn đến chênh lệch ngày càng lớn về năng suất và đầu tư so với Hoa Kỳ. Báo cáo của Mario Draghi đã vạch ra lộ trình khả thi, tuy nhiên việc triển khai sẽ đòi hỏi quyết tâm chính trị mạnh mẽ hơn hiện tại. Điều này đặc biệt cấp thiết đối với một số sáng kiến, như phát hành trái phiếu chung EU cho các mục tiêu cụ thể - một bước đi then chốt hướng tới thay đổi căn bản.

Những ràng buộc này không hoàn toàn áp dụng cho các khu vực khác. Trung Quốc vẫn còn dư địa để triển khai các gói kích thích tài khóa mới, trong quá trình định hướng nền kinh tế theo hướng tăng trưởng bền vững hơn. Tuy nhiên, hiệu quả của các biện pháp này sẽ phụ thuộc vào quy mô, thời điểm và trọng tâm triển khai. Song song đó, các quốc gia vùng Vịnh đang đẩy mạnh đầu tư vào cơ sở hạ tầng nhằm nâng cao phúc lợi người dân - một xu hướng có thể thúc đẩy nhu cầu đối với nhiều loại hàng hóa.

Trong bối cảnh này, việc nắm bắt cơ hội từ những thay đổi chính sách và dịch chuyển địa chính trị sẽ quan trọng không kém việc bảo vệ danh mục đầu tư trước các rủi ro tiềm ẩn. Dù trong một thế giới đầy biến động và bất thường, vẫn tồn tại nhiều điểm sáng đáng kỳ vọng.

Những điểm sáng nổi bật

1. Phân bổ tài sản linh hoạt trong môi trường bất định: Hoàn cảnh thị trường đặc biệt hiện nay đòi hỏi việc thường xuyên đánh giá lại bối cảnh kinh tế và điều chỉnh chiến lược phân bổ một cách linh hoạt, tập trung vào các tài sản rủi ro như cổ phiếu và trái phiếu đầu tư có xếp hạng tín nhiệm.
2. Cơ hội sinh lời hấp dẫn trên diện rộng: Lợi suất đang ở gần mức cao lịch sử, cùng với chính sách nới lỏng tiền tệ của ngân hàng trung ương và khả năng tránh suy thoái, tạo ra nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn vào trái phiếu chính phủ, tín dụng, các khoản vay đòn bẩy và trái phiếu thị trường mới nổi.
3. Mở rộng cơ hội đầu tư cổ phiếu và đa dạng hóa ngành: Trong khi định giá cổ phiếu vốn hóa lớn tại Mỹ đang ở mức cao, nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn đang xuất hiện tại Nhật Bản, châu Âu và các cổ phiếu Mỹ ngoài nhóm vốn hóa siêu lớn.
4. Đón đầu làn sóng phục hồi từ châu Á và thị trường mới nổi: Ấn Độ và Indonesia được đánh giá là những thị trường tiềm năng trong dài hạn. Trong ngắn hạn, Trung Quốc có thể hưởng lợi từ các gói kích thích bổ sung và được kỳ vọng sẽ có hiệu suất vượt trội so với các thị trường mới nổi khác.
5. Nắm bắt xu hướng chuyển đổi dài hạn: Cân bằng tiềm năng tăng trưởng và định giá trong các lĩnh vực đột phá như trí tuệ nhân tạo (AI), năng lượng sạch, tái cơ cấu sản xuất, cơ sở hạ tầng, chăm sóc sức khỏe và thích ứng với già hóa dân số.
6. Đa dạng hóa đầu tư đa chiều: Kết hợp các công cụ phòng ngừa biến động (quỹ phòng hộ và chiến lược sinh lời tuyệt đối), công cụ đa dạng hóa thanh khoản (thị trường tư nhân) và công cụ phòng ngừa rủi ro vĩ mô/địa chính trị (vàng).

Thị trường hiện nay xuất hiện nhiều hiện tượng bất thường, bao gồm mức định giá cực cao của cổ phiếu Mỹ, sự thống trị của một số ít cổ phiếu lớn trên thị trường toàn cầu, và sự tương phản đáng chú ý giữa mức biến động thấp của cổ phiếu và biến động cao của trái phiếu.

Những diễn biến vĩ mô đáng chú ý:

• Gánh nặng nợ kỷ lục tại Mỹ: Chi phí trả lãi dự kiến vượt 1.1 nghìn tỷ USD trong năm 2024, đánh dấu mức cao chưa từng có trong lịch sử
• Sức khỏe tài chính hộ gia đình ấn tượng: Tài sản ròng của người Mỹ đạt mức 7.9 lần thu nhập khả dụng, thiết lập đỉnh mới trong 2 năm trở lại đây
• Nghịch lý thanh khoản: Thị trường duy trì thanh khoản dồi dào trong bối cảnh kinh tế phục hồi, song song với mức độ lo ngại cao về rủi ro tổng thể
• Sự thống trị của nhóm cổ phiếu hàng đầu: Chỉ 7 cổ phiếu thuộc top đầu đã chiếm tới 30% tỷ trọng chỉ số S&P500
• Mức định giá chạm đỉnh lịch sử: So với dữ liệu từ năm 1881, chỉ có chưa đầy 3% thời điểm chứng kiến S&P500 được định giá cao hơn hiện tại
• Biến động đảo chiều bất thường: Trong khi độ biến động cổ phiếu giảm 21%, biến động trái phiếu lại tăng mạnh 34% trong năm 2024

Triển vọng tăng trưởng kinh tế thế giới: Nhịp độ đa chiều và bền vững

Dự báo tăng trưởng kinh tế giai đoạn 2024 - 2026

Hoa Kỳ: Điều chỉnh nhẹ

Nền kinh tế đang bước vào giai đoạn chuyển đổi với tốc độ tăng trưởng ổn định hơn, khi các bất cân đối được cân bằng trở lại và áp lực lạm phát dần hạ nhiệt. Điểm đáng chú ý là diễn biến của chính sách Trump 2.0 và quỹ đạo lạm phát trong thời gian tới.

Châu Âu - Hành trình phục hồi bền vững

Tăng trưởng dự báo khiêm tốn nhưng bền vững, với lạm phát đang dần về ngưỡng mục tiêu. Các chính sách tài khóa được thiết kế hướng tới phát triển bền vững, đặc biệt chú trọng đầu tư vào chuyển đổi xanh và tăng cường tự chủ chiến lược. Ưu tiên hàng đầu là đẩy mạnh các chính sách thúc đẩy năng suất để tạo động lực tăng trưởng mới.

Nhật Bản - Xu hướng tích cực riêng biệt

Nền tảng kinh tế nội địa đang được cải thiện mạnh mẽ. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) kiểm soát hiệu quả lạm phát, tạo tác động tích cực lan tỏa toàn cầu. Yếu tố then chốt cần theo dõi là những biến động chính trị và ảnh hưởng của chúng đến định hướng chính sách kinh tế.

Trung Quốc - Định hình trạng thái bình thường mới

Triển khai các biện pháp quyết liệt nhằm đảo chiều xu hướng suy giảm kinh tế cơ cấu, thông qua tăng cường hỗ trợ chính sách và đẩy mạnh chuyển đổi cấu trúc nền kinh tế. Hiệu quả của chính sách tiền tệ và tác động của gói kích thích tài khóa sẽ phụ thuộc nhiều vào cách thức triển khai và phân bổ nguồn lực.

Ấn Độ - Động lực tăng trưởng ấn tượng

Duy trì đà tăng trưởng kinh tế vững mạnh, hướng tới mục tiêu tăng trưởng tiềm năng 6,5% vào năm 2026, được thúc đẩy bởi nhu cầu nội địa mạnh mẽ và dòng vốn đầu tư dồi dào. Trọng tâm chính sách tập trung vào cải cách thị trường lao động, chính sách tài khóa, nâng cấp cơ sở hạ tầng và phát triển giáo dục.

Thị trường mới nổi: Triển vọng tươi sáng

Ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ và toàn diện với tiềm năng sinh lời hấp dẫn, khu vực châu Á tiếp tục khẳng định vai trò là động lực tăng trưởng chủ đạo của nhóm thị trường này. Các yếu tố quan trọng cần theo dõi bao gồm diễn biến chính sách thuế quan, định hướng chính sách tiền tệ và tài khóa tại các nền kinh tế lớn.

Triển vọng kinh tế thế giới 2024 - 2026: Các kịch bản và xác suất 

Kịch bản cơ sở (Xác suất: 70%) Tăng trưởng bền vững đa chiều

Động thái địa chính trị:

• Gia tăng căng thẳng và phân mảnh địa - kinh tế toàn cầu, thể hiện qua xu hướng bảo hộ và các biện pháp trừng phạt
• Gián đoạn thương mại và tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu như một phản ứng tất yếu trước làn sóng thuế quan
• Xung đột Nga - Ukraine dự báo tiếp diễn nhưng với cường độ giảm dần
• Khu vực Trung Đông: Song song tồn tại khả năng đối thoại và xung đột
• Quan hệ Mỹ - Trung tiếp tục xu hướng suy giảm
• Mối quan hệ xuyên Đại Tây Dương (Mỹ - EU) đứng trước nhiều thách thức

Chính sách điều hành:

• Xu hướng lạm phát hạ nhiệt được duy trì, tuy nhiên rủi ro tăng giá vẫn hiện hữu
• Các ngân hàng trung ương tại các nền kinh tế phát triển hướng tới mức lãi suất trung tính vào năm 2025
• Đa số ngân hàng trung ương thị trường mới nổi đã đạt đỉnh chu kỳ tăng lãi suất
• Phân hóa trong chính sách tài khóa:
  • Mỹ: Thận trọng hơn trong kịch bản Trump tái đắc cử
  • EU: Xu hướng thắt chặt
  • Trung Quốc: Định hướng mở rộng

Triển vọng tăng trưởng:

• Quỹ đạo hồi phục về mức tiềm năng
• Tốc độ tăng trưởng đa chiều:
  • Châu Âu: Phục hồi ở mức khiêm tốn
  • Mỹ: Giảm tốc nhẹ nhưng tiềm năng được cải thiện
• Chênh lệch tăng trưởng nghiêng về lợi thế cho các thị trường mới nổi
• Ấn Độ: Tiềm năng tăng trưởng được điều chỉnh tích cực

Thách thức khí hậu:

• Biến đổi khí hậu tác động tiêu cực đến tăng trưởng và làm trầm trọng thêm xu hướng trì trệ
• Trung Quốc duy trì vị thế thống lĩnh trong lĩnh vực chế biến và cung ứng khoáng sản chiến lược; Mỹ đang nỗ lực thu hẹp khoảng cách

Kịch bản tiêu cực (Xác suất: 20%) Áp lực đình trệ kinh tế tái xuất hiện

• Xu hướng tự cung tự cấp gia tăng giữa các liên minh
• Các nền kinh tế phát triển đối mặt với thách thức kép: già hóa dân số và xung đột kéo dài
• Phân cực địa chính trị buộc các quốc gia phải lựa chọn giữa Mỹ và Trung Quốc, dẫn đến suy giảm thương mại toàn cầu
• Áp lực lạm phát dai dẳng, thúc đẩy chính sách tiền tệ thắt chặt
• Gánh nặng nợ công gia tăng đẩy cao chi phí vốn
• Suy giảm sản lượng và nguồn cung lao động tại các nền kinh tế phát triển
• Mất cân bằng kinh tế kéo dài làm suy yếu tiềm năng tăng trưởng (đặc biệt tại Trung Quốc, EU)
• Chậm trễ trong ứng phó biến đổi khí hậu dẫn đến các tác động tiêu cực ngày càng nghiêm trọng

Kịch bản tích cực (Xác suất: 10%) Đẩy mạnh hợp tác toàn cầu

• Giảm thiểu rủi ro địa chính trị khi các xung đột được giải quyết
• Tái cân bằng quyền lực toàn cầu thúc đẩy thương mại và tăng trưởng bền vững
• Lạm phát ổn định quanh mục tiêu của các ngân hàng trung ương
• Cải cách cơ cấu thúc đẩy tiềm năng tăng trưởng
• Chính sách công nghiệp và thương mại hỗ trợ đầu tư và hoạt động kinh tế
• Đột phá trong chuyển đổi carbon trung tính thông qua hợp tác công nghệ và chính sách toàn cầu