Danske Bank Research: Chưa kịp "thở phào" vì tin tức thuế quan tạm lắng, thị trường lại phải đối mặt với tuần lễ dày kín lịch họp của các ngân hàng trung ương

Danske Bank Research: Chưa kịp "thở phào" vì tin tức thuế quan tạm lắng, thị trường lại phải đối mặt với tuần lễ dày kín lịch họp của các ngân hàng trung ương

Thành Duy

Thành Duy

Junior editor

15:02 17/03/2025

Nhận định bởi Bộ phận Nghiên cứu tại Danske Bank.

Những sự kiện trọng tâm của tuần

Tâm điểm chú ý trong tuần này đầu tiên phải kể đến các tin tức liên quan đến cuộc đàm phán về gói kích thích tài khóa của Đức. Gói này dự kiến sẽ được Bundestag (Hạ viện Đức) thông qua vào thứ Ba và sau đó là Bundesrat (Thượng viện Đức) vào thứ Sáu, với kỳ vọng cao về sự chấp thuận. Ông Friedrich Merz, lãnh đạo đảng CDU, tuyên bố liên minh CDU/CSU hoàn toàn ủng hộ đề xuất, tuy nhiên vẫn tồn tại rủi ro rằng một số thành viên có thể không bỏ phiếu thuận và Đảng "Cử tri Tự do" của bang Bavaria có thể không ủng hộ tại Bundesrat vào thứ Sáu.

Tại Mỹ, Tổng thống Trump tuyên bố ông sẽ hội đàm với Tổng thống Nga Putin về việc chấm dứt chiến tranh tại Ukraine vào thứ Ba. Về dữ liệu kinh tế, doanh số bán lẻ tháng 2 sẽ được công tối nay và thị trường sẽ theo dõi sát sao xem liệu tâm lý tiêu dùng ảm đạm gần đây có chuyển thành hành vi chi tiêu thận trọng hơn hay không.

Thứ Tư sẽ là ngày diễn ra cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), và lãi suất dự kiến được giữ nguyên. Sự chú ý sẽ tập trung vào những phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Jerome Powell về lộ trình cắt giảm lãi suất trong tương lai và các dự báo kinh tế. Bên cạnh đó, Fed có thể báo hiệu việc tiếp tục giảm dần quy mô chương trình mua trái phiếu hoặc kết thúc chương trình thắt chặt định lượng (QT) trong thời gian tới. Vào thứ Năm, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) dự kiến sẽ giữ lãi suất cơ bản ở mức 4.50%, đồng thời tiếp tục duy trì cách tiếp cận thận trọng trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Ngoài ra, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) có thể sẽ cắt giảm lãi suất chính sách 25 bps xuống còn 0.25% do áp lực lạm phát đang hạ nhiệt.

Điểm lại một số diễn biến đáng chú ý gần đây

Đức

Chính phủ mới đã đạt được thỏa thuận với Đảng Xanh về việc cải cách quy tắc "phanh nợ" và thành lập quỹ cơ sở hạ tầng. Nhìn chung, gói kích thích này gần như tương đồng với đề xuất ban đầu. Những nhượng bộ dành cho Đảng Xanh bao gồm cam kết ưu tiên quỹ ngoài ngân sách cho các sáng kiến xanh, với 100 tỷ EUR trong tổng số 500 tỷ EUR được phân bổ cho mục đích này. Về quốc phòng, thỏa thuận vẫn duy trì việc miễn trừ chi tiêu quốc phòng vượt quá 1% GDP khỏi quy tắc "phanh nợ", đồng thời mở rộng định nghĩa bao gồm cả viện trợ cho Ukraine và các dịch vụ tình báo. Cùng với đó, thỏa thuận cũng đạt được về việc nới lỏng chính sách ngân sách cân bằng ("black zero") của các chính quyền địa phương.

Eurozone

Số liệu lạm phát chính thức cho tháng 2 của Đức, Pháp và Tây Ban Nha đã được công bố. Khi mà Pháp và Tây Ban Nha ghi nhận mức lạm phát phù hợp với ước tính sơ bộ, thì chỉ số HICP của Đức đã được điều chỉnh giảm từ 2.8% xuống 2.6% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này sẽ kéo giảm chỉ số HICP của toàn Eurozone, bởi lạm phát của Đức chiếm tỷ trọng 28%.

Mỹ

Khảo sát người tiêu dùng của Đại học Michigan trong tháng 3 cho thấy niềm tin tiếp tục suy giảm do lo ngại về lạm phát gia tăng. Kết quả sơ bộ cho thấy kỳ vọng lạm phát 1 năm là 4.9%, tăng từ mức 4.3% của tháng 2. Người tiêu dùng cũng tỏ ra kém lạc quan hơn, với đánh giá về điều kiện hiện tại giảm từ 65.7 xuống 63.5 và kỳ vọng tương lai giảm từ 64.0 xuống 54.2. Song, tác động của những biến chuyển này lên chi tiêu tiêu dùng sẽ được theo dõi sát sao khi dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 2 được công bố tối nay.

Chứng khoán

Vắng bóng những mối đe dọa thuế quan mới, thị trường chứng khoán đã có một phiên phục hồi tích cực vào thứ Sáu. Nasdaq, Russell, S&P 500 và Dow Jones tăng lần lượt 2.6%, 2.5%, 2.1% và 1.7%. Đây là một phiên phục hồi điển hình, với việc lực cầu bắt đáy các cổ phiếu thuộc những nhóm ngành vốn đã giảm sâu trước đó, chẳng hạn như công nghệ, năng lượng, ngân hàng và hàng tiêu dùng không thiết yếu. Nhìn chung, tất cả các lĩnh vực đều tăng điểm, tuy nhiên, nhóm cổ phiếu chu kỳ được ưa chuộng hơn hẳn. Xu hướng trên diễn ra không chỉ ở Mỹ mà còn lan rộng ra các thị trường khác, với chỉ số Stoxx 600 tăng 1.1%, dẫn đầu bởi các nhóm ngành ngân hàng, công nghệ và công nghiệp. Mặc dù vậy, điều này vẫn chưa đủ để bù đắp cho những thiệt hại của thị trường chứng khoán Mỹ (bốn tuần giảm liên tiếp) và Châu Âu (hai tuần giảm liên tiếp). Một ngày không có tin tức về thuế quan là chưa đủ để củng cố niềm tin cho nhà đầu tư, khi hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ lại tiếp tục giảm mạnh vào đầu giờ chiều nay.

Ngoại hối

Sự kiện quan trọng nhất trong tuần này đối với GBP là cuộc họp chính sách của BoE vào thứ Năm. Dự kiến BoE sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 4.50%. Phản ứng của thị trường có thể sẽ khá dè dặt, nhưng cần chú ý đến bất kỳ tín hiệu nào về việc thay đổi cách tiếp cận thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất. Chúng tôi cho rằng chu kỳ cắt giảm lãi suất sẽ diễn ra nhanh hơn so với kỳ vọng hiện tại của thị trường, và điều này có thể gây áp lực giảm lên GBP. Hiện tại, tình hình chính trị tại Đức nói riêng và những biến động trên toàn cầu nói chung là những động lực chính chi phối EUR/GBP. Sau cùng, chúng tôi vẫn duy trì quan điểm bi quan về GBP.

Lợi suất

Lợi suất TPCP kỳ hạn 10 năm tiếp tục dao động quanh mục tiêu 12 tháng của chúng tôi là 4.20%. Về cuộc họp sắp tới, chúng tôi cho rằng FOMC sẽ không đưa ra bất kỳ định hướng rõ ràng nào về lãi suất, mặc dù khả năng cắt giảm vào tháng 5 vẫn còn để ngỏ. Bất kỳ thay đổi nào đối với chương trình QT, nếu được công bố tại cuộc họp, nhiều khả năng chỉ có tác động nhỏ, vì thị trường dường như đã phản ánh trước thông tin về việc Fed sẽ tiếp tục thu hẹp quy mô.

Danske Bank Research

Broker listing

Cùng chuyên mục

Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ