Những điểm chính

• Chỉ số DXY tiếp tục giảm điểm, trong khi hầu hết các đồng tiền chủ chốt thuộc G10 đều mạnh lên so với USD, ngoại trừ JPY.
• Các thị trường chứng khoán duy trì đà phục hồi, củng cố dấu hiệu cho thấy nhịp điều chỉnh có thể đã kết thúc.
• Các biện pháp kích thích kinh tế của Trung Quốc được thị trường Hồng Kông và Úc đón nhận tích cực. Giá kim loại và dầu cũng hưởng lợi từ điều này.
• Giá vàng duy trì vững chắc trên ngưỡng $3,000/oz.

Bối cảnh chung

Xu hướng tích cực vẫn được duy trì trong phiên giao dịch hôm qua khi phần lớn các thị trường chứng khoán đóng cửa với sắc xanh và hầu hết các đồng tiền chủ chốt đều mạnh lên so với USD. Phản ứng của thị trường trước thông tin từ hội nghị của Trung Quốc là tương đối khả quan, bất chấp dữ liệu công bố trước đó cho thấy nền kinh tế vẫn còn những khó khăn. Dữ liệu doanh số bán lẻ ảm đạm tại Mỹ càng làm gia tăng thêm những lo ngại về triển vọng kinh tế nước này, tạo áp lực lên USD, dù vậy, Phố Wall vẫn khoác trên mình sắc xanh.

Chứng khoán

Sắc xanh vẫn được duy trì trong phiên giao dịch hôm qua, dù mức tăng có phần khiêm tốn hơn so với phiên cuối tuần trước. Diễn biến này củng cố nhận định cho rằng thị trường chứng khoán có thể đã tìm thấy điểm cân bằng và mở ra khả năng nối dài đà phục hồi trong thời gian tới. Chỉ số S&P 500 tăng 0.6%, được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu năng lượng. Chỉ số Nasdaq Composite và Dow Jones tăng lần lượt 0.3% và 0.9%. Bên kia bờ Đại Tây Dương, chỉ số Euro Stoxx 50 và DAX - Đức tăng lần lượt 0.8% và 0.7% trước thềm cuộc bỏ phiếu tại quốc hội Đức về việc tăng chi tiêu quốc phòng cũng như cơ sở hạ tầng, với dự báo sẽ được thông qua.

Nhìn sang Châu Á, chỉ số CSI 300 - Trung Quốc giảm 0.2%. Mặc dù thị trường phản ứng tích cực với dữ liệu kinh tế được công bố trước đó, tâm lý lạc quan dần suy yếu khi giới đầu tư chuyển hướng sự chú ý sang mùa báo cáo kết quả kinh doanh được dự báo là không mấy khả quan. Các thị trường đóng cửa trước khi diễn ra hội nghị công bố các biện pháp tài khóa bổ sung nhằm thúc đẩy tiêu dùng. Ngược lại, chỉ số Hang Seng - Hồng Kông tăng 0.8% nhờ dữ liệu kinh tế tích cực và kết quả kinh doanh khả quan của các doanh nghiệp. Chỉ số ASX 200 - Úc chốt phiên tăng 0.8% nhờ lực đẩy từ nhóm cổ phiếu vật liệu và năng lượng.

Ngoại hối

Chỉ số DXY giảm hơn 0.3%, chốt phiên hôm qua ở mức 103.40. Tất cả các đồng tiền G10, ngoại trừ JPY, đều tăng giá so với USD. Tỷ giá USD/JPY chính thức vượt ngưỡng 149.00, giao dịch quanh 149.34 tại thời điểm viết bài. Việc thị trường kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) và Fed sẽ giữ nguyên chính sách tiền tệ là nguyên nhân chính khiến JPY suy yếu. AUD có phiên tăng thứ hai liên tiếp so với USD. Giao dịch diễn ra khá trầm lắng trong ngày, tuy nhiên, AUD đã tăng tốc sau khi Trung Quốc công bố các biện pháp kích cầu kinh tế tại hội nghị. Ở một diễn biến khác, các nhà lập pháp Đức đang nỗ lực ngăn chặn việc sửa đổi hiến pháp nhằm nới lỏng các quy định về vay nợ quốc phòng. Diễn biến này có thể gây sức ép lên EUR, hiện đang giao dịch ở mức 1.0919 so với USD tại thời điểm viết bài.

Lợi suất

Đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ (TPCP) Mỹ có xu hướng đi ngang, với lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng 3 bps lên 4.04%, trong khi kỳ hạn 10 năm giảm nhẹ xuống 4.30%. Kỳ vọng của thị trường về Fed không có nhiều thay đổi đáng kể, khi đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo dự kiến diễn ra vào tháng 7, với tổng cộng hai lần trong năm 2025. Ngoài ra, thị trường cũng nuôi kỳ vọng tương tự đối với Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA). Đường cong lợi suất tại Châu Âu cũng có xu hướng đi ngang, với lợi suất Bund (Đức) kỳ hạn 10 năm giảm 6 bps xuống 2.82%, trong khi lợi suất Gilt (Anh) cùng kỳ hạn giảm 3 bps xuống 4.64%. Lợi suất kỳ hạn 2 năm gần như giữ nguyên.

Hàng hóa

Giá dầu thô WTI có thời điểm tăng vượt mốc $68.00/thùng nhờ thông tin về những biện pháp kích cầu từ Trung Quốc cũng như bình luận của Bộ trưởng Quốc phòng Mỹ Hegseth về các cuộc tấn công "không ngừng" nhằm vào nhiều mục tiêu của lực lượng Houthi và áp lực của Mỹ lên Iran. Giá kim loại tăng mạnh nhờ các chính sách kích cầu tiêu dùng nội địa của Trung Quốc, với giá đồng trên Sàn giao dịch kim loại London (LME) tăng 0.8% lên $9,862/tấn, mức cao nhất trong 5 tháng, trong khi hợp đồng giao tháng 5 trên sàn Comex cũng chạm mức cao nhất 10 tháng. Giá nhôm tăng khiêm tốn hơn, ở mức 0.35% lên $2,691/tấn. Ngược lại, thị trường quặng sắt hạ nhiệt bất chấp sản lượng thép của Trung Quốc trong tháng 1 và tháng 2 cộng gộp cao hơn mức trung bình và các biện pháp thúc đẩy nhu cầu nội địa được đưa ra. Giá quặng sắt giảm 80 cent xuống còn $101.45/tấn do dữ liệu hàng tuần cho thấy lượng quặng sắt nhập khẩu vào các cảng của Trung Quốc tăng mạnh, góp phần cải thiện tình hình nguồn cung. Giá vàng trở lại mốc $3,000/oz trong phiên giao dịch đêm qua và duy trì vững vàng trên ngưỡng này cho đến khi thị trường Mỹ đóng cửa. Nhu cầu vàng trong năm nay được thúc đẩy mạnh mẽ bởi dòng vốn đầu tư vào các quỹ ETF vàng. Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), các quỹ ETF vàng của Trung Quốc đã ghi nhận dòng vốn đổ vào lớn nhất từ trước đến nay trong tháng 2.

Nhịp đập vĩ mô

Mỹ

Khi mà khảo sát về niềm tin người tiêu dùng tại Mỹ cho thấy tâm lý tiêu dùng suy giảm nhanh chóng trong quý này, doanh số bán lẻ mới nhất chỉ ghi nhận mức tăng khiêm tốn 0.2% so với tháng trước vào tháng 2, sau khi giảm 1.2% trong tháng 1 (đã được điều chỉnh). Nếu loại trừ nhóm hàng thực phẩm và xăng dầu, tăng trưởng doanh số bán lẻ tích cực hơn, ở mức 0.5%, trong khi doanh số của nhóm kiểm soát (được sử dụng để tính GDP) tăng 1.0%, bù đắp cho mức giảm tương tự trong tháng 1. Doanh số tại các cơ sở kinh doanh dịch vụ ăn uống (một chỉ số đại diện cho chi tiêu dịch vụ) giảm 1.5%, không thay đổi so với đầu năm, cho thấy người tiêu dùng đang có xu hướng cắt giảm chi tiêu cho các dịch vụ không thiết yếu.

Trung Quốc

Dữ liệu kinh tế hàng tháng mới nhất của Trung Quốc cho thấy kết quả có phần tích cực hơn so với dự báo. Mặc dù vậy, xu hướng chung vẫn cho thấy chính phủ Trung Quốc cần triển khai thêm các biện pháp kích cầu để hỗ trợ nền kinh tế. Sản lượng công nghiệp của Trung Quốc tăng 0.5% so với tháng trước và 5.9% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 2, về cơ bản tương đương với mức tăng trưởng trung bình của năm 2024. Điều này cho thấy tác động của thuế nhập khẩu do Mỹ áp đặt từ đầu tháng 2 là chưa đáng kể. Đầu tư tài sản cố định tăng 4.1% so với cùng kỳ năm ngoái, từ mức tăng trưởng âm dưới -3.5% trong nửa cuối năm 2024, chủ yếu nhờ vào các doanh nghiệp nhà nước.

Yếu tố then chốt trong câu chuyện tăng trưởng của Trung Quốc sẽ là phản ứng của người tiêu dùng đối với các chính sách của chính phủ trong việc kích cầu tiêu dùng và chuyển đổi mô hình tăng trưởng kinh tế theo hướng tập trung vào sức mua nội địa. Về phương diện này, doanh số bán lẻ tăng 4% so với cùng kỳ năm ngoái, cao nhất trong tám tháng, tuy nhiên mức tăng trưởng hàng tháng vẫn còn khá khiêm tốn.

Vào cuối ngày, chính phủ Trung Quốc đã công bố kế hoạch nhằm nâng cao thu nhập hộ gia đình và thúc đẩy tăng trưởng tiêu dùng. Các biện pháp chính bao gồm hỗ trợ thị trường chứng khoán, bất động sản; trợ cấp chăm sóc trẻ em; khuyến khích tiêu dùng các dịch vụ mới và hỗ trợ thu nhập cho người lao động có thu nhập thấp.