JPMorgan kỳ vọng BoE sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4.5% trong cuộc họp tuần này, với tỷ lệ bỏ phiếu 7-2 và hai thành viên Mann và Dhingra phản đối với đề xuất cắt giảm 50bp. Có một cuộc tranh luận về việc liệu cả hai thành viên này có tiếp tục muốn ủng hộ một đợt cắt giảm thêm 50bp tại cuộc họp này hay không, nhưng cả hai vẫn đưa ra các lập luận phù hợp với hướng đi này, đặc biệt là nhận định gần đây của Mann vào ngày 6/3 rằng "cách tiếp cận dần dần với chính sách tiền tệ không còn phù hợp".

Hiện vẫn có tranh luận về việc BoE nên đẩy nhanh tốc độ cắt giảm hay tạm dừng sớm hơn. Tuy nhiên, các yếu tố kinh tế chưa nghiêng rõ ràng theo hướng nào, khiến kịch bản cắt giảm hàng quý vẫn được duy trì, đồng nghĩa với việc lãi suất sẽ không thay đổi trong tuần tới.

Thị trường lao động có dấu hiệu suy yếu nhưng chưa cho thấy sự suy giảm đột ngột sau thông báo tăng thuế NI, dự kiến có hiệu lực vào tháng 4. Do đó, dữ liệu việc làm sau tháng 4 sẽ là bài kiểm tra quan trọng đối với BoE. Trong khi đó, các chỉ số kinh tế khác vẫn ở mức trung lập: PMI cho thấy tăng trưởng nhẹ, niềm tin người tiêu dùng ổn định, nhưng khảo sát nhà ở RICS lại phản ánh sự suy giảm rõ rệt. Dù GDP giảm trong tháng 1, JPMorgan dự báo tăng trưởng quý I vẫn đạt khoảng 1.4% theo năm nhờ chi tiêu chính phủ tăng.

Trên thị trường quốc tế, căng thẳng từ thuế quan đã tác động tiêu cực đến triển vọng kinh tế, cùng với chính sách tài khóa thắt chặt hơn vào tháng 3. Tuy nhiên, trừ khi có các biện pháp mạnh tay hơn trong tháng 4, Anh có thể chịu ảnh hưởng nhẹ hơn so với EU và khu vực NAFTA. Một điểm tích cực là chi tiêu quốc phòng gia tăng tại EU có thể mang lại tác động lan tỏa tích cực cho Anh.

Về dữ liệu lạm phát, báo cáo CPI tháng 2 sẽ được công bố sau cuộc họp, trong khi dữ liệu thị trường lao động tuần tới sẽ cung cấp thêm thông tin. Nhưng nhìn chung, các tín hiệu từ dữ liệu vẫn đang trái chiều. Dữ liệu lương PAYE đã yếu nhưng chưa cho thấy sự sụt giảm đột ngột sau ngân sách. Tăng trưởng tiền lương vẫn mạnh, dù có dấu hiệu chững lại. Hai thành viên Ramsden và Taylor đã chuyển sang quan điểm thận trọng hơn, ủng hộ việc duy trì lãi suất cho đến khi có thêm bằng chứng rõ ràng về xu hướng giảm lạm phát.

Mặc dù BoE gần đây có xu hướng hawkish hơn, lạm phát dịch vụ lõi lại đang giảm rõ rệt. Tuy nhiên, do lạm phát toàn phần dự kiến đạt 3.5% vào cuối năm, BoE vẫn thận trọng để tránh rủi ro lạm phát tăng trở lại. Khảo sát mới nhất cho thấy kỳ vọng lạm phát hộ gia đình trong 5 năm tới đã tăng lên 3.6% trong quý I, cao hơn cả mức đỉnh trong giai đoạn lạm phát 2022-2023.

BoE sẽ phải tính đến việc thắt chặt thêm trong Ngân sách sắp tới khi họp vào tháng 5, và JPMorgan kỳ vọng một đợt cắt giảm lãi suất tại cuộc họp đó. Nhưng rủi ro xung quanh lộ trình lãi suất sẽ lại gia tăng theo cả hai hướng từ cuộc họp tháng 6. Đó là khi MPC sẽ có cơ hội quan sát dữ liệu quan trọng về lạm phát và việc làm trong tháng 4. Điều này rất quan trọng để đánh giá tác động của việc tăng thuế NI vào tháng 4 và sức mạnh của hiệu ứng thiết lập lại giá hàng năm nói chung.

JPMorgan kỳ vọng sẽ không có thay đổi đáng kể trong định hướng của MPC vào tuần này, với tuyên bố đề cập đến một lộ trình lãi suất thận trọng (tức rủi ro hai chiều) và dần dần (tức tốc độ cắt giảm hàng quý). Dự báo, BoE sẽ duy trì lập trường "thận trọng và dần dần" trong điều hành lãi suất,