JPMorgan và phần lớn thị trường kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất mục tiêu ở mức 4.25-4.5% sau cuộc họp FOMC tuần này. Tuyên bố sau cuộc họp có thể đề cập đến tăng trưởng chậm lại nhưng không nhấn mạnh rủi ro từ thương mại. Dự kiến, Fed sẽ tiếp tục nhận định rủi ro tăng trưởng và lạm phát "tương đối cân bằng" và nhắc lại rằng họ đang xem xét "mức độ và thời điểm điều chỉnh bổ sung" đối với lãi suất. Trong báo cáo Dự báo Kinh tế (SEP), JPMorgan dự đoán Fed sẽ hạ dự báo tăng trưởng GDP trung bình cho năm nay và nâng dự báo lạm phát PCE lõi. Tuy nhiên, dự báo lãi suất trung bình năm nay có thể không thay đổi, với hai lần cắt giảm 25bp. Ngoài ra, có khả năng mức lãi suất trung bình dài hạn sẽ được điều chỉnh tăng nhẹ lên 3.1%, trong khi lộ trình lãi suất năm 2026-2027 vẫn hướng về mức trung lập này. Chủ tịch Powell có thể sẽ tiếp tục nhấn mạnh rằng Fed không vội vàng phản ứng với diễn biến thương mại.

Quyết định chính sách tại cuộc họp sắp tới dường như đã rõ ràng, khi không có quan chức Fed nào kêu gọi thay đổi chính sách trong ngắn hạn. Do đó, khả năng có sự bất đồng quan điểm trong FOMC là rất thấp. Dự báo tuyên bố sau cuộc họp có thể điều chỉnh đánh giá về tăng trưởng từ "tiếp tục mở rộng với tốc độ vững chắc" thành "tăng trưởng đã chậm lại" để phản ánh dữ liệu kinh tế thực tế. Báo cáo doanh số bán lẻ công bố vào hôm nay có thể tác động đến cách diễn đạt này. JPMorgan không kỳ vọng thay đổi lớn trong nhận định về thị trường lao động và lạm phát. Fed cũng có thể tránh đề cập trực tiếp đến chính sách thương mại, giống như cách họ từng mô tả tác động của chiến tranh thương mại Mỹ - Trung năm 2019 là "diễn biến kinh tế và tài chính toàn cầu".

Những chính sách thương mại gần đây có thể mạnh hơn so với dự báo của FOMC vào tháng 12, cùng với số liệu GDP quý I thấp hơn kỳ vọng, khiến mức dự báo tăng trưởng 2.1% của Fed trở nên hơi lạc quan và có thể bị hạ xuống. Đồng thời, dự báo lạm phát PCE lõi 2.5% có thể được điều chỉnh tăng khoảng 0.2 điểm phần trăm. Dự báo tỷ lệ thất nghiệp 4.3% có thể tăng thêm 0.1 điểm phần trăm. Trong khi đó, triển vọng kinh tế từ năm 2026 trở đi có thể không thay đổi nhiều, dù tăng trưởng có thể quay lại xu hướng nhanh hơn dự báo tháng 12. Sự kết hợp giữa tăng trưởng thấp hơn và lạm phát cao hơn vào năm 2025 đặt Fed vào tình thế khó xử, nhưng JPMorgan kỳ vọng phần lớn thành viên vẫn dự báo hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Thống đốc Waller đã đề xuất từ hai đến ba lần cắt giảm, nhưng gần đây ông có xu hướng nghiêng về phía dovish hơn. Hầu hết quan chức Fed khác chưa đưa ra quan điểm thay đổi lớn về chính sách năm nay. Trong SEP tháng 12, mức lãi suất trung bình dần trở về mức trung lập vào năm 2026-2027. Xu hướng này đã kéo mức lãi suất trung bình dài hạn lên cao hơn kể từ đầu năm ngoái, và có thể tiếp tục tăng nhẹ lên 3.125% vào tuần này.

Chủ tịch Powell đã duy trì chiến lược tránh gây chú ý trong các vấn đề chính trị kể từ Ngày Nhậm chức và có thể tiếp tục cách tiếp cận này trong tuần, bằng cách không đưa ra quan điểm mạnh mẽ về thương mại, nhập cư hay chính sách tài khóa. Dù thị trường đang ngày càng kỳ vọng vào một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 5, JPMorgan tin rằng chủ tịch Powell sẽ nhấn mạnh rằng Fed chưa cần phải vội vàng.