Không có sách giáo khoa nào đề cập đến việc các nhà kinh tế cần phải làm gì khi đối mặt với sự gián đoạn kinh tế đặc biệt do covid-19 gây ra. Tuy nhiên, khi phải đối mặt với các trung tâm thương mại hoang vắng, các văn phòng không người và hàng tỷ mạng sống gặp nguy, trách nhiệm bao trùm của các nhà hoạch định chính sách kinh tế là rõ ràng. Đầu tiên, họ phải bảo vệ thu nhập của những người không thể làm việc trong thời gian này mà không phải do lỗi của họ. Thứ hai, họ phải đảm bảo rằng tăng trưởng sẽ phục hồi trở lại nhanh khi chuyện này qua đi.

Đạo luật chi tiêu khẩn cấp khổng lồ do Quốc hội Mỹ thông qua, sẽ khiến người nộp thuế phải trả khoảng 2 nghìn tỷ đô la (10% gdp) ngay lập tức và hỗ trợ nhiều hơn trong việc cho vay mới. Nó tăng cường trợ cấp thất nghiệp, cung cấp các khoản vay và trợ cấp khẩn cấp cho các doanh nghiệp nhỏ, và cung cấp 1,200 đô la vô điều kiện cho hầu hết người Mỹ. Khi kết hợp với chính sách tiền tệ siêu nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang, mới đây tuyên bố sẽ mua nợ chính phủ và thế chấp với số lượng không giới hạn, cú hích tài khóa sẽ củng cố tăng trưởng sau khi tình trạng khẩn cấp được dỡ bỏ. Nước Mỹ giờ đây trái ngược với một số khu vực khác trên thế giới, chẳng hạn như khu vực đồng euro, nơi các thị trường dự báo một tình trạng thiểu phát kéo dài.

Nhưng đạo luật cũng mang đến những nguy hiểm. Các thị trường yêu thích nó không chỉ vì ảnh hưởng của nó đến tăng trưởng, mà còn vì nó trực tiếp mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư. Các công ty lớn sẽ có quyền tiếp cận các khoản vay giá rẻ được tài trợ bởi người nộp thuế ở quy mô chưa từng có. Fed đã thông báo vào ngày 23 tháng 3 rằng họ sẽ mua nợ ngắn hạn các công ty. Quốc hội hiện đang cho phép ngân hàng trung ương bơm vốn để hỗ trợ cho vay trực tiếp trên diện rộng cho các công ty Mỹ. Các can thiệp khẩn cấp như thế này chuyển chi phí của cuộc khủng hoảng từ các nhà đầu tư sang cho người nộp thuế.

Điều đó chỉ cần thiết một phần, bởi vì để một số lượng lớn các công ty lớn phá sản có thể dẫn đến khủng hoảng dây chuyền trầm trọng thêm. Và các nhà đầu tư cũng không phải không xứng đáng với những gì được hưởng. Không có công ty nào ​​sẽ tích trữ tiền mặt để trả cho công nhân không làm gì trong trường hợp chính phủ yêu cầu đóng cửa. Sự mất công bằng tiềm năng trong gói giải cứu là ở chỗ các công ty lớn có khả năng tận dụng tốt nhất mà không gặp trở ngại nào. Các tập đoàn khổng lồ sẽ không gặp khó khăn gì khi vay từ Fed hoặc từ các thị trường vốn, ngay cả khi họ sa thải một số công nhân (chỉ bị cấm sa thải với số lượng đến mức không hợp lý). Trong khi đó việc viện trợ đến với các công ty nhỏ, và trực tiếp cho người thất nghiệp, có thể không toàn diện được như vậy.

Các doanh nghiệp nhỏ sử dụng 52% lao động khu vực tư nhân. Một nửa có một bộ đệm tiền mặt ít hơn một tháng, theo một ước tính. Dự luật bắt đầu một chương trình mới để trực tiếp cho họ vay. Một phần của bất kỳ khoản vay chính phủ nào được sử dụng để trả lương, chi phí tiện ích, tiền thuê nhà hoặc thế chấp sẽ được miễn - trừ khi các công ty sa thải công nhân, trong trường hợp đó, trợ cấp sẽ giảm đi tương ứng với số lượng việc làm bị mất. Chương trình này phức tạp hơn so với một số nước châu Âu, theo đó các chính phủ đang trả phần lớn tiền lương của những người lao động bị tạm mất việc. Thật khó để tưởng tượng rằng chính quyền sẽ thực hiện được nhanh và hiệu quả. Và một số nhà phân tích nghĩ rằng số tiền được cung cấp quá nhỏ. Những người lão luyện nhất trong việc điều hướng bộ máy quan liêu có thể chiếm được phần lớn lợi ích.

Tiền mặt cho công chúng là điều đơn giản. Nhưng 1,200 USD không giúp được nhiều cho một công nhân bị sa thải. Người thất nghiệp sẽ dựa vào dự luật mở rộng tạm thời khoản trợ cấp bảo hiểm thất nghiệp 600 USD mỗi tuần. Tuy nhiên, Mỹ không thể xây dựng một mạng lưới bình đẳng xã hội đầy đủ ngay tức thì. Ví dụ, 8.5% người Mỹ thiếu bảo hiểm y tế. Một số công nhân bị sa thải sẽ gia nhập hàng ngũ này khi họ đối mặt với nguy cơ mắc bệnh cao.

Đừng nhầm lẫn: chúng tôi ủng hộ dự luật, hầu hết trong số đó là khẩn cấp và cần thiết. Nhưng nó chưa phải là thứ hoàn hảo. Và giống như các gói kích thích khẩn cấp trong quá khứ, nó có thể hỗ trợ tốt hơn cho các công ty lớn, nhiều hơn bất kỳ ai khác, và để lại cảm giác bất công kéo dài.