Quyền chọn ETF báo hiệu đà tăng giá của BTC

Mười tháng sau khi ra mắt ETF Bitcoin giao ngay, quyền chọn của các ETF BTC đã ra mắt vào tuần trước, trong đó, quyền chọn quỹ IBIT của BlackRock đạt khối lượng giao dịch danh nghĩa 1.9 tỷ USD với 354,000 hợp đồng trong ngày đầu tiên. Để so sánh, hợp đồng quyền chọn của quỹ ETF ProShare Bitcoin (BITO) đạt mức 360 triệu USD khi ra mắt vào năm 2021. Dữ liệu này cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với các sản phẩm phái sinh liên quan tới BTC và tâm lý thị trường tích cực.

Đáng chú ý, hơn 80% khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên của quyền chọn IBIT là quyền chọn mua, phản ánh niềm tin mạnh mẽ của thị trường rằng giá Bitcoin sẽ tăng. Hoạt động giao dịch tập trung nhiều vào các hợp đồng kỳ hạn ngắn, với các hợp đồng đáo hạn trong tháng 12/2024 chiếm ưu thế.

Tỷ trọng quyền chọn mua (màu cam) và quyền chọn bán (màu xanh) của IBIT và trên Deribit

Việc ra mắt quyền chọn cho các quỹ ETF giao ngay BTC có thể đẩy mạnh nhu cầu đến từ các tổ chức. Các công cụ này cho phép nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro và xây dựng các chiến lược phức tạp để kiếm lợi nhuận từ sự biến động của Bitcoin. Mặc dù thị trường quyền chọn tiền điện tử trên Deribit và các sản phẩm được quản lý như hợp đồng tương lai BITO của ProShares và quyền chọn hợp đồng tương lai BTC của CME đã ra đời trước đó, các sản phẩm được xây dựng trên ETF BTC vẫn sẽ có dư địa phát triển trong tương lai.

Ngoài ra, chúng có thể thúc đẩy việc tạo ra các sản phẩm cấu trúc — sự lai tạo, cấy ghép các sản phẩm phái sinh vào trong các sản phẩm đầu tư nhằm tạo ra các sản phẩm mới đáp ứng các nhu cầu đa dạng của khách hàng— thường được phát triển bởi các tổ chức tài chính lớn. Điều này có thể thu hút nguồn vốn mới và làn sóng nhu cầu mới từ các tổ chức giao dịch chuyên nghiệp.

Cuối cùng, sự gia tăng của các tổ chức trong hoạt động kinh doanh chênh lệch giá có thể thúc đẩy đà tăng trong khối lượng quyền chọn được giao dịch. Deribit, vốn đã được hưởng lợi từ sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức, đã chứng kiến mức Open Interest quyền chọn Bitcoin đạt mức kỷ lục là 36 tỷ USD vào tuần trước, mặc dù khối lượng hợp đồng vẫn ở dưới mức đỉnh năm 2023.

Mức Open Interest của quyền chọn mua (màu cam) và quyền chọn bán (màu xanh) trên sàn Deribit

Sự tham gia của các tổ chức cũng thể hiện rõ ở các công cụ phái sinh khác với mức Open Interest của hợp đồng tương lai Bitcoin trên sàn CME đạt đỉnh liên tiếp trong vài tuần qua. Như có thể thấy bên dưới, hợp đồng tương lai Bitcoin ban đầu có hơn 42,000 hợp đồng chưa đáo hạn, với 5 BTC mỗi hợp đồng, tức là mức OI 22 tỷ USD theo giá hiện tại.

Mức Open Interest theo sản phẩm giao dịch (trên) và khối lượng hợp đồng BTC (dưới) trên sàn CME

Hầu hết các hợp đồng được giao dịch tuần qua là các hợp đồng có ngày đáo hạn trong tháng 11, trong khi các hợp đồng đáo hạn tháng 12 được giao dịch nhiều thứ hai. Có khả năng các các hợp đồng tháng 12 ngày càng được giao dịch nhiều hơn trong tuần này khi các nhà giao dịch chuyển vị thế của họ sang tháng tiếp theo.

Phân tích đợt tăng giá của altcoin

Mặc dù đà tăng giá thị trường hiện tại vẫn do Bitcoin dẫn dắt, nhưng khối lượng giao dịch altcoin đã tăng đáng kể kể từ đầu tháng 11, báo hiệu sự khẩu vị risk-on ngày càng tăng.

Khối lượng giao dịch hàng tuần của 50 altcoin hàng đầu theo vốn hóa thị trường đã đạt 305 tỷ USD vào đầu tháng 11, mức cao nhất kể từ tháng 10/2021. Ngoài ra, tỷ lệ khối lượng giao dịch của altcoin so với Bitcoin đã tăng lên mức cao nhất trong ba năm là 74%.

Khối lượng giao dịch của thị trường Altcoin theo tuần

Thêm một dấu hiệu nữa cho thấy altcoin đang trên đà tăng: DOGE và XRP đã vượt qua Bitcoin về khối lượng giao dịch trên sàn giao dịch lớn nhất Hàn Quốc, Upbit, lần đầu tiên trong năm nay. Các sàn giao dịch Hàn Quốc, được thúc đẩy bởi các nhà giao dịch nhỏ lẻ, thường được coi là chỉ báo quan trọng về khẩu vị rủi ro trên thị trường.

Các tài sản được giao dịch nhiều nhất trên sàn Upbit trong 4 quý 2024

Tuy nhiên, xem xét kỹ hơn các động lực của đợt tăng giá cho thấy khối lượng giao dịch của các altcoin vẫn rất tập trung, với 5 token hàng đầu theo khối lượng chiếm 64% tổng khối lượng tháng 11. Ngược lại, trong đợt tăng giá tháng 3, 5 token hàng đầu đóng góp chưa đến một nửa khối lượng giao dịch hàng tháng.

Hầu hết các altcoin vẫn ở dưới mức cao nhất mọi thời đại. Tuy nhiên, SOL là một ngoại lệ, đạt mức đỉnh mọi thời đại mới là $258 vào tuần trước trước khi giảm nhẹ. Đà tăng mạnh mẽ này được thúc đẩy bởi sự hào hứng ngày càng tăng xung quanh các ETF, sau khi Cboe nộp lại đơn đăng ký ETF SOL trong bối cảnh triển vọng điều kiện pháp lý của Hoa Kỳ đang thay đổi.

Có lẽ tín hiệu lớn nhất về sự thay đổi sắp xảy ra đó là việc Chủ tịch SEC Gary Gensler từ chức. Gensler thông báo rằng ông sẽ từ chức vào ngày 20/0 1, cùng ngày mà tổng thống Trump nhậm chức. Dưới sự lãnh đạo của Gensler, ủy ban đã coi SOL và các altcoin khác là "chứng khoán dựa trên tài sản tiền điện tử." Mặc dù việc chủ tịch từ chức sau khi Nhà Trắng đổi chủ là thông lệ, nhưng Gensler được quyền ở lại SEC cho đến khi hết nhiệm kỳ vào năm 2026. Ông ấy sẽ được kế nhiệm bởi Jaime Lizarraga của đảng Dân chủ — người mới chỉ tại vị được hai năm trong nhiệm kỳ năm năm của mình.

'Khoảng trống Alameda' đã biến mất

'Khoảng trống Alameda' là khoảng trống thanh khoản xảy ra sau sự sụp đổ của FTX và công ty liên kết là Alameda trên các sàn giao dịch của Hoa Kỳ. Độ sâu thị trường ở mức 1% của Bitcoin đã tăng lên trên mức trước vụ việc của FTX là khoảng 120 triệu USD trong năm nay, do yếu tố về giá và sự tham gia ngày càng mạnh mẽ của nhà đầu tư trên thị trường.

Độ sâu thị trường 1% BTC của các sàn giao dịch Mỹ

Kraken, Coinbase và LMAX Digital đã chứng kiến mức tăng mạnh nhất về thanh khoản. Đáng chú ý, độ sâu thị trường Bitcoin trên sàn LMAX (tập trung vào đối tượng khách hàng là các tổ chức) đã đạt mức kỷ lục 24 triệu USD vào tuần trước, vượt qua Bitstamp trong thời gian ngắn và trở thành thị trường Bitcoin có thanh khoản cao thứ ba.

Các ETF ETH chuyển biến tích cực

Dòng vốn chảy vào các ETF ETH giao ngay đã chuyển biến tích cực trong tháng này, được thúc đẩy bởi giá ETHtăng vọt trên toàn thị trường. Trong khi hiệu suất của ETH vẫn kém hơn BTC nếu tính từ đầu năm đến nay, nhưng đà tăng của đồng tiền này đã vượt trội hơn BTC kể từ vào đầu tháng này, tăng gần 40% kể từ cuối tháng 10.

Tháng 11 cũng đánh dấu việc công bố hồ sơ 13F mới nhất từ các nhà quản lý quỹ đầu tư lớn, tiết lộ lượng tài sản nắm giữ tính đến ngày 30 tháng 9, cuối quý 3. Các hồ sơ này đã nêu lên một vài xu hướng thú vị, bao gồm việc quỹ hưu trí của tiểu bang Michigan nắm giữ ETHE của Grayscale. Công ty mẹ của Grayscale , Digital Currency Group, vẫn là pháp nhân nắm giữ nhiều ETHE nhất.

Các pháp nhân sở hữu nhiều chứng chỉ quỹ ETHE nhất

Ngoài ra, có một sự tương phản thú vị trong của cơ cấu nắm giữ của Grayscale so với quỹ ETHA của BlackRock. Quỹ của BlackRock bao gồm một số tên tuổi lớn nhất trong lĩnh vực tài chính, chẳng hạn như quỹ đầu cơ trị giá 70 tỷ USD Millennium.

Các pháp nhân sở hữu nhiều chứng chỉ quỹ ETHA nhất

Điều này phản ánh các xu hướng trên thị trường BTC, nơi các nhà giao dịch đang sử dụng các sản phẩm từ các công ty tài chính lâu đời để tiếp cận BTC, chẳng hạn như IBIT của BlackRock hoặc các sản phẩm hợp đồng tương lai của CME. Mặc dù hoạt động của hợp đồng tương lai ETH trên CME vẫn khá trầm lắng ở thời điểm hiện tại, nhưng sản phẩm này vẫn có dư địa phát triển như thị trường BTC nếu sự quan tâm từ các tổ chức lớn vẫn được duy trì.