Các nhà hoạch định chính sách đã có một tuần bận rộn khi cả Fed/Bộ Tài chính/FDIC đều đã ra tay để hỗ trợ những người gửi tiền tại SVB và Signature, và cả việc công bố chương trình cấp vốn ngắn hạn cho ngân hàng để giảm tải áp lực. Lợi suất 2 năm giảm 25bp trong phiên. Hiện tại, về mặt ảnh hưởng lên chính sách Fed, thị trường chưa có định hướng gì nhiều và ta đang trong giai đoạn Fed blackout nên họ cũng không được ho he gì. Một số có thể cho rằng những căng thẳng này có thể hạn chế Fed tăng lãi suất nhưng hãy nhớ rằng tình hình này không khác với khủng hoảng các quỹ hưu trí ở Anh đợt trước, và BoE chỉ giải quyết vấn đề thanh khoản rồi tiếp tục tăng lãi suất, nên không rõ ra có nên hạ định giá Fed tăng lãi suất lúc này không.

Trên thị trường FX, USDJPY giảm xuống dưới 134 và các đồng high-beta như GBP vượt 1.21. Trong ngắn hạn, ta khó mà theo được các kèo đánh tăng trưởng với tình hình ngân hàng như này, nhưng cũng có khả năng các đồng high-beta hồi phục cùng các đồng chu kỳ khi trader Mỹ ngẫm lại sau khi thấy rằng Fed và Bộ Tài chính đã cứu người gửi tiền và hạn chế rủi ro hệ thống. Đội phân tích kinh tế Mỹ của chúng tôi dự báo Fed tăng lãi suất 25bp trong cuộc họp tới , đi theo quan điểm của cựu chủ tịch Ben Bernanke về “dùng đúng công cụ cho việc cần làm” trong vấn đề giải quyết thanh khoản cho ngân hàng và tiếp tục tăng lãi suất để giảm lạm phát. Biến động lợi suất 2 năm 5 phiên gần đây vượt qua mức cực đoan giai đoạn Covid và chỉ thua giai đoạn khủng hoảng 2008. Nếu CPI vượt kỳ vọng, thị trường có thể biến động rất mạnh khi thị trường định giá trở lại khả năng tăng lãi suất 50bp trong cuộc họp tới, nên chúng tôi sẽ cẩn trọng với các cặp nhạy cảm với lợi suất như USDJPY.